步入 12 月，意味着年末临近，A 股市场上关于 " 跨年行情 " 的讨论逐也渐升温，不少投资者都在期待着市场能够带来一份满意的新年礼物。那么，大家期待已久的 " 跨年行情 " 是否会如约而至？

事实上，从目前的情况来看，12 月 A 股确实迎来了多重利好因素，包括外资战投入场、公募基金 ETF 产品的密集获批等等。同时，多家券商和外资机构也纷纷发表观点，看好中国资产的未来发展。

增量资金来了

据证券时报，11 月 29 日，华夏基金、易方达基金、富国基金、国泰基金、万家基金、嘉实基金、工银瑞信基金 7 家公募上报的创业板 50ETF 获批，跟踪该指数的 ETF 将扩容至 10 只。另外，华泰柏瑞基金、鹏华基金、南方基金、天弘基金、平安基金、兴业基金 6 家公司集体上报的上证 180ETF 同日获批。加上率先上报的易方达基金和银华基金，8 家公司上报的上证 180ETF 均已获批。

此外，12 月 2 日起，商务部等六部门发布的《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》 ( 下称《办法》 ) 将于正式施行。新的《办法》从五方面降低了投资门槛，一是允许外国自然人实施战略投资。二是放宽外国投资者的资产要求。三是增加要约收购这一战略投资方式。四是以定向发行、要约收购方式实施战略投资的，允许以境外非上市公司股份作为支付对价。五是适当降低持股比例和持股锁定期要求。

业内人士分析称，公募基金相关 ETF 获批与《办法》进一步放宽，为 A 股提供了新的增量资金，而外资投资 A 股门槛的降低更利于吸引更多国际资本的关注，有助于推动 A 股市场的国际化进程。

内外资机构集体看多

近期，高盛等多家头部机构继续给予 2025 年 A 股市场 " 高配 " 建议。高盛表示，考虑到受每股收益增长及估值驱动等因素影响，继续给予 A 股市场 " 高配 " 建议。

除高盛外，摩根资产管理、瑞银等机构同样认为，中国企业利润率有望提高、个人投资者资金净流入，将对海外投资者产生较大吸引力。

摩根资产管理发布《2025 长期资本市场假设》预测，未来中国企业利润率有望提升，同时中国股票市场蕴含丰富的投资机遇，主动管理可以帮助投资者实现超额回报。

瑞银证券中国股票策略分析师孟磊预计，国内政策利好与个人投资者资金净流入是支撑 2025 年 A 股市场表现的主要因素。

除了外资的积极参与，国内多家头部机构也对 A 股市场持乐观态度。

兴业证券发布研报认为，从历史经验来看，岁末年初是市场传统做多窗口。其中，流动性宽松和风险偏好抬升是主要驱动。回顾过去 16 年的市场，有 10 年的行情都在四季度启动。月均涨跌幅上，8 月、9 月市场主要宽基指数均录得负收益。而 10 月开始，市场表现逐渐迎来反转，指数胜率明显提升。其中，流动性宽松，年底重要会议窗口临近之下博弈稳增长预期、以及上市公司业绩空窗期带来的风险偏好抬升，是岁末年初市场躁动的重要驱动。

△ 2008-2023 年各宽基指数月度平均涨跌幅，图源：兴业证券研报

对于今年，随着三季报落地后市场再次进入业绩空窗期，叠加 9 月底以来各项政策组合拳密集加码，后续重要会议有望进一步对未来经济工作给出更加清晰的规划和指引，跨年行情值得期待。

结构上，在潜在增量政策进一步落地和基本面实质改善前，重点关注受益于流动性宽松和岁末年初预期交易的赔率品种。其中，以 " 新半军 " 为代表的新质生产力方向，一方面作为长期促进经济动能切换和短期托底政策的发力结合点，另一方面明年业绩也较大概率将困境反转，有望成为市场聚焦的主线方向。

中信证券研究团队表示，展望 2025 年，A 股正站在年度级别 " 马拉松行情 " 的起跑线上，核心城市房价企稳和社会融资增速回升将成为发令枪，国内的信用周期、宏观价格、A 股盈利都将迎来上行周期的新起点，A 股的投融资生态、投资者生态、产品生态也站上了全新的起点；ETF 将成为重要的配置工具，绩优成长、内需消费、并购重组将成为三条重要赛道。

中信建投首席策略官陈果认为，统计规律显示近十年 A 股市场岁末年初表现较优。由于近期市场情绪偏谨慎，且我们预计今年 12 月政策将进一步强化扩内需，我们看好 A 股市场后续的跨年行情，短期如市场还有震荡回调，投资者可考虑积极布局。

（以上内容不构成投资建议）

潇湘晨报 · 辣椒财经记者郝咏琪综合报道

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