大恒科技 8 大 " 接盘侠 " 现身

" 关键角色 " 浮出水面

经过 501 轮激烈竞价，60.29% 大幅溢价，8 位买家斥资 17.12 亿元瓜分了 " 私募一哥 " 母亲郑素贞所持 29.75% 公司股份，大恒科技 ( 600288.SH ) 告别了徐翔时代。

10 月 11 日，大恒科技发布公告称，徐翔母亲郑素贞所持股份通过公开拍卖，已于 8 月 8 日完成过户登记。随着郑素贞退出，自然人李蓉蓉成为第一大股东，与其一致行动人周正昌合计持有 4046 万股，持股比例 9.26%。但因对董事会选任和股东大会影响有限，公司将变更为无控股股东、无实际控制人公司。

2 个月前拍卖落槌之时。大恒科技就于 8 月 4 日晚，正式公告司法拍卖结果：每股均价锁定在 13.17 元，8 位买家分别是李蓉蓉（2746 万股）、中国新纪元有限公司（1800 万股）、周正昌（1300 万股）、王晓平（1800 万股）、杨润中（1800 万股）、傅泽远（1730 万股）、黄鹂（960 万股）及华锦洲（860 万股）。其中 7 位是自然人，仅有 1 家企业参与竞拍。

图源：大恒科技公告

因为本次拍卖导致公司控制权将发生变更。至此，徐翔家族在大恒科技控股地位宣告终结。

然而随着拍卖槌的落下，监管随之而来。根据上交所在 8 月 4 日发布的公告，大恒科技收到了监管工作函。该监管工作函涉及的对象为上市公司及其他相关方，主要是针对大恒科技控股股东股份的司法拍卖事项。监管工作函的处理事由是就公司控股股东股份司法拍卖有关事项明确监管要求。此举旨在规范相关行为，确保市场的公正与透明。

对于这一结果，市场波澜不惊。10 月 11 日，大恒科技上涨 0.07%，报收于 14.12 元 / 股，总市值 62 亿。但对比拍卖完成时 8 月 5 日收盘价 12.05 元 / 股，2 个月上涨了 16.56%。

大恒科技告别徐翔家族

迎来 8 位 " 接盘侠 "

这场司法拍卖酝酿已久。2024 年 12 月底，大恒科技公告收到山东省青岛市中级人民法院的执行裁定书，法院裁定将拍卖登记郑素贞所持的 1.3 亿股无限售流通股。

这些股份的冻结要追溯到 2016 年。当时青岛中院作出的（2016）鲁 02 刑初 148 号刑事判决书生效，徐翔因犯操纵证券市场罪 , 被判处有期徒刑五年零六个月，没收案件中违法所得约 93.37 亿元，并处罚金 110 亿元。因被执行人未履行义务，案件涉财产部分移送执行。

此后媒体报道徐翔家族 210 亿元资产被冻结，徐翔老婆应莹提出 " 感情破裂 "，要求离婚并分割家庭资产，但最终被法院裁定感情未破裂，直至徐翔出狱也未能成功离婚。

郑素贞作为徐翔母亲，其名下资产也被视为代徐翔持有遭到冻结。

在长达七年的冻结后，郑素贞所持股份终于在 2025 年 7 月在山东产权交易中心公开拍卖。也因这场司法处置关系到了大恒科技控制权归属。

随着拍卖结果出炉，8 名受让方中，7 位是自然人，其中李蓉蓉以 3.62 亿元竞得 2746 万股，成为唯一持股超 5% 的新股东，持股比例 6.28%。与其一致行动人周正昌合计持有 4046 万股，持股比例 9.26%。公告披露了李蓉蓉的身份：2018 年至今在宁波金海后勤服务有限责任公司担任中层干部。

图源：大恒科技公告

天眼查信息显示，该公司唯一股东为宁波海关后勤管理中心。一个海关后勤公司的中层干部如何调动 3.62 亿资金参与司法拍卖，引发市场诸多猜测。

大恒科技 10 月 11 日的公告还披露了李蓉蓉参与拍卖的 3.62 亿元资金来源：其中自有资金 2.42 亿元，自筹资金 1.2 亿元。自筹资金来源于自然人周建波，年利率 9%。

周建波则是李蓉蓉的一致行动人周正昌亲属，据周正昌自述，其本人看好公司未来发展前景而参与本次拍卖。他参与拍卖的 1.71 亿元来源于兄弟姐妹之子女方帆、周建波。其本人出资仅为 32.74万元。

《每日经济新闻》援引接近李蓉蓉的知情人士报道称，李蓉蓉仅为金海后勤的合同制员工，并非 " 中层干部 "。金海后勤虽然是宁波海关后勤管理中心的全资子公司，但公司员工并非有 " 编制 " 的公职人员。考虑到所签署劳务合同的性质，李蓉蓉在进行资本布局时，并不需要向金海后勤及更上层的单位报备。其次，李蓉蓉告诉上述人士，她也并非该笔股权拍卖的实际操盘手。" 据我了解，其实就是宁波这边她的一些亲戚募集了这些钱（参与股权拍卖），需要一个牵头人，就把她推为了牵头人。"

" 关键角色 " 中国新纪元？

本次控股权拍卖中，唯一以公司身份参与其中的第二大买家中国新纪元有限公司，可能是其中的 " 关键角色 "。首先是公司名称与大恒科技全称——大恒新纪元科技股份有限公司高度类似。其次是，该公司设立于 1992 年 9 月 2 日，控股股东为易联科技，股东中还有多家上海、宁波的公司。实控人为周骐，现为中国新纪元的董事长、法人代表。

中国新纪元斥资 2.37 亿元购得大恒科技 1800 万股，持股比例 4.12%。资金来源为自有资金，其中部分来源于其子公司北京中关村科学城建设股份有限公司的转账资金。

而其他部分买家参与拍卖，也与中国新纪元有一定关系。根据公告称，王晓平女士于 2024 年年底通过东方财富平台获悉大恒科技股权将被司法拍卖，看好本次投资机会，认为司法拍卖方式具备成本优势。后向黄玉峰（现任中国新纪元总经理、董事）、及其委托方广东冠诺律师事务所刘飞律师进一步了解情况，在确认可参与部分股权拍卖后，决定参与本次拍卖。

而另一买家傅泽远自述通过黄柯杰（中国新纪元总经理、董事黄玉峰之朋友）获悉大恒科技股权将被司法拍卖的信息，傅泽远具有多年证券投资经验，并长期看好大恒科技发展前景与投资价值。后在黄柯杰的安排下获悉可通过联合竞拍方式参与本次拍卖。而其参与拍卖的自筹资金 1.43 亿元，其中 1.18 亿元来源于黄柯杰，2500 万元来源于张磊，均为借款，期限 1 年，年利率 12%。

根据公告，其余买家李蓉蓉、黄鹂、华锦洲、杨润中等均是从司法拍卖执行案件代理律师——万商天勤（深圳）律师事务所律师肖炜处获悉大恒科技控股股东股权拍卖的信息，并通过联合竞拍方式参与拍卖。

其中，黄鹂参与拍卖的自筹资金，其中900 万元来源于自然人曹文洁，5800 万元来源于自然人林辉挺，均为借款，期限 1 年，年利率 10%。

华锦洲参与拍卖的自筹资金8600 万元全部来源于自然人许晓阳，借款期限 1 年，年利率 4.5%，到期一次还本付息。

王晓平自筹资金 3300 万元来源于自然人徐柏平，借款期限 1 年，年利率 5%。

杨润中参与拍卖的 2.3 亿余元资金，全部为其父亲的转账资金。

大恒科技 10 月 11 日公告称，李蓉蓉、傅泽远、黄鹂高利率借款参与本次司法拍卖的商业合理性如下：（1）该等买受人参与司法拍卖，并未取得上市公司控制权，故无法申请并购贷款；（2）从该等买受人借款需求提出、银行内部审批、合同签署到借款资金到位所需时间周期较长，无法解决前述买受人的短期资金需求；（3）本次融资成本虽然高于商业银行同期贷款利率，但与民间借贷的利率水平相当，具有一定合理性；（4）该等买受人均已明确还款安排，还款来源包括但不限于未来上市公司分红收益等，该等借款属于正常的商业安排。

8 位买家最终共同授权中国新纪元作为代表参与本次拍卖，中国新纪元委托广东冠诺律师事务所，并由该律所指派刘飞律师，统一将各买受人资料递交青岛中院参与本次联合竞拍。

大恒科技最新公告还披露，除李李蓉蓉与周正昌于 2025 年 8 月 16 日签署《一致行动人协议》外，其他买受人均已书面确认并声明不存在关联关系、资金往来关系或其他经济利益关系。

大恒科技的实控方从徐翔家族变更为无实控人，未来公司等经营、发展战略备受瞩目。9 月 10 日，大恒科技公告称，根据公司战略发展方向，为拓展在半导体行业、新兴产业领域的业务布局，将在上海市普陀区投资设立全资子公司上海新恒芯锐科技有限责任公司，拟投入自有资金 6 亿元。

大恒科技称，因目前主营业务未涉及半导体相关行业领域，无半导体相关行业领域的人才和技术储备，也无相关客户与供应商关系，此次新设全资子公司拓展相关领域，存在较高的经营风险，后续是否能达到预期目标，存在较大不确定性。

不过通过参与拍卖成为股东的中国新纪元的业务范围涉及地产、餐饮、高尔夫俱乐部等多个领域，并控股宁波电子信息集团有限公司 82.82% 股权。宁波电子信息集团官网显示，其投资企业涵盖高性能集成电路、泛半导体材料等多个领域，已培育中科三环、中科环保、永新光学等上市公司。

上市公司大恒科技进军半导体相关领域或许与新股东——中国新纪元的资源禀赋有一定关系。

徐翔家族资产处置大幕拉开

大恒科技股权的司法拍卖只是徐翔家族资产处置的开始。郑素贞持有的文峰股份 ( 601010.SH ) 也将被司法变卖。

7 月 28 日晚间，文峰股份公告显示，徐翔母亲郑素贞持有的文峰股份最后 1.24 亿股，占公司总股本的 6.7%，将被拆分为 124 个标的，司法变卖时间为 2025 年 8 月 11 日 10 时至 2025 年 10 月 10 日 10 时止（延时除外）。不过，截至目前，拍卖结果公告尚未出炉。

郑素贞在文峰股份的持股处置已历经数月。根据文峰股份 4 月 1 日公告，郑素贞持有的公司 2.75 亿股股份由青岛中院在京东司法拍卖平台进行公开拍卖。

第一轮拍卖于 2025 年 4 月 30 日截止，仅成交 1185 万股，高达 2.63 亿股流拍。过户登记完成后，郑素贞持股比例由 14.88% 下降为 14.24%。

第二轮拍卖于 6 月 21 日截止，拍卖股份数为 2.63 亿股，成交 1.39 亿股，仍有 1.24 亿股流拍。此次拍卖后，郑素贞持股比例骤降至 6.7%。

经过两轮拍卖，郑素贞的持股数量已由最初的 2.75 亿股降至 1.24 亿股，持股比例从 14.88% 降至 6.7%，其在文峰股份的股东排名也从第三大股东滑落。

而此次司法变卖源于山东省青岛市中级人民法院的《拍卖通知书（变卖）》，是青岛中院对徐翔家族涉案资产处置的延续。文峰股份在公告中特别强调，本次司法变卖事项不会对公司经营管理产生重大不利影响，也不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化。

变卖与拍卖在司法程序中有明显区别。变卖是司法拍卖流拍后的后续处置程序，通常价格会低于拍卖价格。此次变卖的启动，直接源于前两次司法拍卖中部分股份未能成交的遗留问题。

京东司法拍卖平台显示，此次待变卖的文峰股份起拍价为 237 万元 /100 万股，约合 2.37 元 / 股。以此计算，此次待变卖的 1.24 亿股价值约 2.94 亿元。

值得注意的是，司法变卖是拍卖流拍后的后续程序，通常价格低于拍卖价，且受让方在六个月内不得减持。

" 操纵证券 " 与 110 亿罚金

这两次股权处置都源于 8 年前的徐翔案落槌。

昔日 " 私募大佬 " 徐翔是中国股市最具传奇的二级市场交易高手，草莽出身的他 15 岁带着 3 万元资金入市，此后一路成长创造了震惊 A 股的财富神话。但这些财富积累不仅是靠嗅觉敏锐手法狠厉，还有 " 操纵证券 "。

2015 年，徐翔案发，约 210 亿家庭财产被司法机关查封、扣押和冻结。

2017 年 1 月 22 日，徐翔被判决犯操纵证券市场罪，被青岛中院判处有期徒刑 5 年 6 个月，而在法院追缴 93 亿违法所得后，徐翔家庭剩余约 120 亿财产待处理，此外，徐翔本人尚有 110 亿罚金待缴纳。随后徐翔妻子应莹提出离婚分割财产，但直至徐翔 2021 年出狱仍未离成。

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据《新京报》2020 年 5 月报道，徐翔财产执行案中应莹（徐翔妻子）的代理律师——上海大邦律师事务所高级合伙人斯伟江表示，有待分割的 120 亿财产，主要包括股票、现金、房屋、车辆、私人物品等，初步统计，大头是股票和股权价值约 62 亿多，现金约 55 亿多。

2021 年 7 月 9 日，徐翔已经刑满释放。但此后很长时间，" 徐翔案 " 中，120 亿财产的处理与 110 亿罚金的缴纳——这两笔数额巨大的事项，仍悬而未决。

2023 年 4 月 5 日上海黄浦区人民法院对应莹与徐翔的离婚诉讼请求做出了判决：法院不予支持离婚请求，理由是 " 难以认定原、被告双方感情确已破裂 "。应莹对此判决表示不认可，并称已在准备上诉材料，将向上海市第二中级人民法院提起上诉，但截至目前，公开信息中未见二审结果的披露。

不过最近一段时间，徐翔家族旗下相关股权处理终于有所进展。随着大恒科技控制权变更落定，文峰股份股权处置接棒，徐翔家族资产处置进入密集期。

徐翔家族

资本市场还剩多少布局？

自 2024 年底以来，青岛中院对徐翔家族所持上市公司股权的处置已如多米诺骨牌般接连启动，覆盖华丽家族 ( 600503.SH ) 、宁波中百 ( 600857.SH ) 等多家企业。

徐翔家族的股权的清盘行动，正逼近终局。

据不完全统计，截至 2025 年上半年，徐翔家族持有宁波中百、大恒科技、华丽家族、文峰股份，至少 4 家上市公司的股权。这些股权大多通过徐翔父亲徐柏良和母亲郑素贞，以及 " 泽熙系 " 旗下企业持有。

具体来看，宁波中百，" 泽熙系 " 西藏泽添投资发展有限公司持股比例为 15.78%，为控股股东；徐柏良持股比例为 15.62%，为实控人；郑素贞的姐妹郑素娥持有 3.57% 的股份，是第四大股东；

大恒科技，股权拍卖之前郑素贞持股比例达 29.75%，为第一大股东兼实控人；

华丽家族，" 泽熙系 " 上海泽熙增煦投资中心 ( 有限合伙 ) 持有 5.62% 的股权，是第二大股东；

文峰股份，股权拍卖前郑素贞持有 6.7% 的股权，为第二大股东，目前拍卖最终的 " 接盘侠 " 尚未公告。

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如今，文峰股份、大恒科技正在抹除徐翔家族的印记。

而宁波中百作为徐翔家族资本版图的重要部分，同样面临股权处置。2024 年 12 月 25 日，该公司公告收到青岛中院《执行裁定书》，徐翔家族相关股权将被拍卖。虽然公开信息未披露具体拍卖进展，但根据青岛中院对徐翔家族资产的处置节奏，宁波中百的股权处置应在推进中。

2024 年 12 月 25 日，华丽家族也曾发布公告，收到青岛中院《执行裁定书》。青岛中院依据已生效的刑事判决书，裁定拍卖相关股权。目前华丽家族尚未发布股权拍卖进展公告，但业内预计其处置程序将在文峰股份、大恒科技之后跟进。徐翔曾寄予厚望的华丽家族转型计划，最终未能改变股权被处置的结局。

从徐翔案发至今，一场长达十年的资本游戏终以司法变卖台上法槌落下而宣布告终。但资本市场的风云变幻预示着，徐翔家族退出后的大恒科技、文峰股份，会否还存在着某种隐秘安排？其控制权之争与商业价值重构的剧本，可能才刚刚拉开帷幕。

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