10 月 14 日，A 股高开低走，午后加速跳水，整体呈现放量下挫态势。个股收跌居多，其中科技股领跌，高带宽内存、光通信模块、CPO 概念、机器人执行器、华为海思、半导体概念等热门赛道大跌。

受访人士表示，外部与内部环境的扰动影响了市场信心，导致资金开始从高位板块流向低位板块。科技股需要一段时间来消化估值泡沫和融资盘平仓压力，市场整体的震荡格局短期内难以改变。不过，利空消息的实际冲击力已被进一步削弱，难以对市场形成持续的压制。

A 股放量下跌

在银行等传统股护盘下，沪指收跌 0.62%，创业板指跌近 4%，深证成指收跌 2.54%，科创 50 跌逾 4%。

今日 A 股呈现 " 量价齐跌 " 的行情特征，日成交额放量至 2.6 万亿元。杠杆资金方面，截至 10 月 13 日，沪深京两融余额微增至 2.44 万亿元。

市场亏钱效应明显，共计 1734 只个股收涨，涨停股 45 只；3554 只个股收跌，跌停股 8 只。今日 A 股市场中共有 19 只个股的日成交额突破 100 亿元大关，主要集中在有色金属、半导体、通信设备等热门板块，但多数个股当日收盘下跌。北方稀土一度涨近 7%，最终收跌 1.61% 报 56.8 元 / 股，日成交额为 251 亿元；新易盛跌逾 9%，中际旭创跌逾 8%；中芯国际跌近 7%，立讯精密跌近 5%。

传统股护盘，银行、煤炭板块涨幅均超过 2%，低迷许久的食品饮料板块也表现不错，交通运输、公用事业、非银金融等板块微涨。个股来看，宝泰隆、大有能源涨停，会稽山、远大控股、南京港、国新能源、佛燃能源、长春燃气也涨停。

银行、白酒、饮料、煤炭、港口航运等传统股护盘，但半导体、CPO 概念、光刻胶、贵金属、通信设备等科技股集体出现较大幅度的回调。

半导体概念跌近 4%，燕东微、芯源微跌幅均超过 11%，闻泰科技跌停，华虹公司、长川科技、鼎龙股份、芯原股份跌幅均超过 9%。

排排网财富公募产品经理朱润康向记者分析，今日 A 股调整的核心逻辑主要有以下两方面：

一是资金开启高低切换。前期领涨且累计涨幅较大的通信、电子等科技板块，不仅触发了获利资金的了结，而且在当前的成交量下，新进场资金对高估值品种的接力意愿也明显不足；

二是外部与内部环境的双重扰动也对市场产生了影响。美联储内部对降息节奏的分歧加剧了外资流向的波动，而国内政策暂处空窗期也进一步削弱了市场信心。

" 今日 A 股高开低走、科技股大幅回调。前期领涨的半导体、AI 算力等板块估值已处于历史高位。半导体板块多只 ETF 跌幅超 5%，反映出资金对高估值的担忧集中释放。" 格上基金研究员焦冰向记者分析，当日亚洲股市普跌，欧美股指期货同步走弱。外部市场波动加剧了 A 股投资者的恐慌情绪，市场整体呈现 " 调仓换股 " 特征，资金从科技股转向银行、消费等防御性板块。宏观经济方面，尽管前三季度进出口数据超预期，但市场对即将公布的三季度 GDP 数据仍存谨慎预期。叠加美联储降息节奏的不确定性，资金选择暂时规避高波动的成长板块。

接下来 A 股如何走

昨日半导体等科技股展现出较强韧性，但今日却出现大跌，而传统股则发挥了护盘作用。这是否意味着板块将进行切换？接下来 A 股将如何走，投资者又该如何布局？

" 短期沪指可能在 3800 点至 3900 点区间震荡，成交量能否维持在 2 万亿元以上是关键。若量能萎缩至 1.5 万亿元以下，市场可能延续弱势；若放量反弹，则需关注科技股是否出现超跌修复信号。" 焦冰认为，银行、煤炭等低估值板块的护盘行为具有可持续性。以银行为例，板块 PB（市净率）较低，股息率普遍超 5%，在利率下行周期中配置价值凸显。但此类板块难以推动指数趋势性上涨，更多是缓冲市场波动。从中长期看，科技成长仍是超额收益的主要来源，但短期内需耐心等待右侧信号。

" 短期来看，科技股需持续一段时间消化估值泡沫与融资盘平仓压力，市场整体的震荡格局暂难扭转。" 朱润康直言，在投资策略上，可优先布局低估值、高股息类的品种，同时关注超跌后的 " 硬科技 " 标的。不过，10 月下旬将进入到三季报密集披露期，因此对于业绩不及预期的纯题材股，投资者需要特别注意规避相关风险。

富荣基金认为，10 月行情有望延续积极态势，预计科技板块或仍将是市场主线。作为本轮行情主线之一的科技板块，节后的 " 利好钝化 " 反映出当下投资者的高预期，关税问题或将加速市场调整的完成。对于 AI 赛道的核心资产，关税冲击更偏估值层面，基本面逻辑未变，建议 " 多看少动 "；对预期差大、弹性足的标的，可关注 " 情绪错杀 " 机会。

行业配置方面，富荣基金重点推荐两大方向：一是成长赛道，包括 AI 算力以及应用、半导体和医药等产业空间明确、景气度较高的板块；二是受益于 " 反内卷 " 政策的领域，如电新、钢铁、有色等，政策预期改善有望推动估值修复。

恒生前海基金经理胡启聪对记者表示，尽管当前全球资本市场风险偏好有所走低，但海外尚未有实质性关税政策落地，利空消息的实际冲击力被进一步削弱，难以对市场形成持续压制。四季度是国内重要会议召开的关键窗口期，政策预期有望推动指数震荡修复，外部因素或有阶段性扰动，但不改变 A 股中长期向好趋势。从短期视角来看，在股市微观流动性相对充沛的驱动下，A 股市场有望维持相对强势。