36 氪获悉，中信证券发布计算机行业研报称，多模态产业的奇点在理解端而非生成端，主流模型正从 " 模块化 " 转向 " 原生多模态 " 架构，这是解决 AI 理解瓶颈、驱动产业价值跃迁的奇点。一方面，它抬高了构建基础模型的门槛，使得 OpenAI、Google 等全栈巨头能够构建垂直整合的生态闭环；另一方面，它也为垂类应用及技术赋能的公司打开了特定场景的商业化价值，多元化应用逐渐突围。中信证券建议沿着 " 基础 " 和 " 应用 " 两大主线布局：基础设施层，建议关注推理算力产业链的相关环节；应用层来看，原生多模态趋势下，建议关注垂类应用及技术赋能两大机遇。