截至午间收盘，总市值 34.69 亿。

在商场角落、影院大厅、高铁候车区，共享按摩椅早已成为城市生活的 " 标配 "。这些看似普通的设备，正在撑起一个上市公司。

今日，乐摩科技服务股份有限公司（简称 " 乐摩科技 "）在港交所上市，开盘涨 62% 至 64.8 港元；截至午间休盘，每股涨 56.12% 至 62.45 港元，总市值 34.69 亿。

本次 IPO 乐摩科技全球发售 555.56 万股 H 股，香港公开发售占 10%，国际发售占 90%，每股定价 40 港元，全球发售净筹约 1.82 亿港元。

来源：百度股市通截图

根据招股书，本次 IPO 募集所得将主要用于四大方向：扩大服务网点覆盖、升级物联网与 AI 运维技术、强化 " 乐摩吧 " 品牌建设，以及补充日常运营资金。

乐摩科技的故事始于福建。创始人谢忠惠是土生土长的福建人，早年从事健身器材相关业务，由此积累了对健康消费场景的深刻理解。2016 年，正值共享经济热潮，他敏锐捕捉到都市人群在碎片化时间中的即时放松需求，推出共享按摩椅品牌 " 乐摩吧 "，致力于在商业综合体、影院、交通枢纽场所等消费场景为消费者提供机器按摩服务。

经过近十年的运营，乐摩科技已构建起庞大的机器按摩服务网络。于 2025 年 11 月 15 日，集团已为机器按摩服务设立超过 4.8 万个服务网点，投放超过 53.3 万张机器按摩设备，覆盖中国 31 个省级行政区及 337 个城市。

据弗若斯特沙利文数据显示，若按交易额计算，乐摩科技于 2022 年至 2024 年连续三个年度在中国机器按摩服务市场中排名第一位。且若按收入计算，乐摩科技 2024 年的市场份额位列国内第一名，市场份额超过 50%，远超市场中的其他参与者。

于往绩记录期间，截至 2022 年、2023 年及 2024 年 12 月 31 日止年度以及截至 2024 年及 2025 年 8 月 31 日止八个月，公司总收入分别达到 3.3 亿元、5.87 亿元、7.98 亿元及 6.3 亿元；期内利润分别为 648 万元、8734 万元、8581 万元及 8855 万元。

但亮眼数据背后，隐忧亦不容忽视。从业务上看，乐摩物联主要业务为机器按摩服务，该业务产生的销售收入分别为 3.16 亿元、5.68 亿元、7.83 亿元、6.14 亿，分别占当期营业收入的 95.75%、96.74%、98.11%、97.41%，这一极强的专注度支撑了其规模化运营效率，但也意味着对单一赛道的高度依赖，抗风险能力相对有限。

在资本运作层面，乐摩科技的上市之路并非一帆风顺。2017 年，乐摩科技获基石亿享 5000 万元 A 轮融资，基石亿享获得 12.5% 的股权。但投资的同时，基石亿享还与其签订了对赌协议：若乐摩科技于投资完成后五年内未实现上市，基石亿享可要求乐摩科技购回其自身股权。

由于未能按期完成上市目标，2023 年 4 月，乐摩物联以 6210 万元回购了基石亿享部分股权。

截至 IPO 前，乐摩科技的股权结构相对集中。谢忠惠持股为 21%，其作为掌创共赢平台、乐摩共创平台及乐摩共赢平台各自普通合伙人持有的合计 13.4% 股份，合计行使公司 34.4% 的投票权；此外，基石亿享持股 2.6%，上海祁脉持股为 2.1%。

值得注意的是，在上市前夕，乐摩科技还进行了一次突击分红—— 2025 年 9 月 30 日，公司董事会决议派发 2500 万元股息，并于 10 月 9 日获股东批准，这一操作引发了市场对其资金安排合理性的关注。

与此同时，高速扩张也带来了用户体验的挑战。截至发稿，乐摩吧在黑猫投诉平台累计收到 1013 条投诉，主要集中在 " 诱导扫码消费 "" 体验差不退款 "" 设备故障频发 " 等问题。这些问题看似琐碎，却直接影响用户复购意愿与品牌口碑。