+8.25%、+10%。

这是海南封关后，中国中免 ( 601888.SH ) 最近两个交易日的表现。

凭此，公司市值从 1582.68 亿元涨至 1884.52 亿元，两天暴涨 301.84 亿元。

以 25Q3 持股户数 30.93 万来计，股民人均赚 9.76 万元，可谓 " 赚翻了 "。

12 月 18 日，海南自贸港正式启动全岛封关，实施 " 一线放开、二线管住、岛内自由 "。封关后，海南自贸港 " 零关税 " 清单从 1900 多个税目扩至 6600 多个，约占全部商品税目的 74%，较封关前提高近 53 个百分点。

可以看到，享惠主体大幅拓宽。

据海口海关，封关首日，海南离岛免税购物金额 1.61 亿元人民币，购物人数 2.48 万人次，购物件数 11.8 万件，分别同比上涨 61%、53.1% 和 25.5%。

这直接刺激了自由贸易港板块的走强：

19 日，板块指数（885764）上涨 2.96%；22 日，上涨 3.91%。

免税行业龙头中国中免颇受资金青睐，两个交易日共有 141.64 亿资金买入。

市场资金买入的逻辑是什么？

中国中免主要从事以免税为主的旅游零售业务。公司深耕海南，在海南拥有 6 家离岛免税店，包括目前全球第一大和第二大的免税商业综合体 -- 海口国际免税城和三亚国际免税城。

要知道，海南总共就 12 家离岛免税店，中免独占半数份额。

据 iFinD 数据，2020 年以来，海南地区都是中免的营收重镇（占据半壁江山）。

2025 年上半年，海南区域收入 150.31 亿元，营收贡献率 53.39%。此前 2021 年，营收贡献率曾高达 69.59%。

公司 2025 年中报显示，海南区域新引进超 60 个新品牌，积极发挥首发首店经济效应，充分满足消费者多元化需求。公司在海南离岛免税市场的优势地位进一步稳固，市场占有率同比提升近 1 个百分点。

有市场分析认为，对长期受分流的离岛免税而言，海南封关政策有望提升区域吸引力，汇聚全球商业资源与客流，进而带动龙头企业的服务人次与客单价提升。

值得一提的是，中免还在持续优化商品布局。

过去免税业务的主流品类是香化、烟酒等，经过近几年的调整，手机、黄金、运动产品、健康类等需求持续增长，中免相关品类的店铺均在优化升级。

中免在 11 月投资者关系活动中透露，公司同很多品牌沟通建立免税渠道，从无到有，再到款式最全货品最足，核心依靠 " 规模 "。比如一个品牌，公司最初年销售额只有几百万，现在能做到十几亿甚至几十亿，品牌方自然愿意为公司设立旅游零售渠道，并提供配套服务。

这一策略显著提升了供应链议价能力和商品丰富度。

市场预期也随之上调。

瑞银最新研报，更是将 2026-2027 年海南离岸免税销售增速预测从原先的 5% 和 10%，大幅上调至 27% 和 23%，并预计海南业务对公司整体收入的贡献率将提升至 55% 和 57%。

按照瑞银的说法，中国中免的基本面将迎来实质性改善。