文丨李海伦

编辑丨苏扬

市值一度逼近 5 万亿美元的英伟达，在即将过去的 2025 年一路 " 买买买 "，从 Groq 到 OpenAI，从诺基亚到英特尔，从买技术、买公司到最终 " 买 " 走整个赛道。

当地时间周三，英伟达与 Groq 达成 200 亿美元的 " 许可协议 "，将最具威胁性的潜在对手、AI 推理芯片创企 Groq 的核心团队与技术收入囊中。

从承诺向 OpenAI 投资 1000 亿美元，到向昔日竞争对手英特尔注资 50 亿美元，英伟达正以前所未有的强度，将 AI 浪潮带来的现金洪流，转化为对整个 AI 生态的结构性影响力。

01 内化变量：200 亿美元 " 收编 "Groq

英伟达与 Groq 的这笔交易，表面上是一项价值约 200 亿美元的技术授权安排，Groq 仍将保持公司层面的独立运营；但在实质层面，Groq 的联合创始人、CEO 以及核心技术高管团队将整体并入英伟达，其关键技术能力也随之被纳入英伟达体系。

正如社交媒体上网友的调侃话语中所形容的那样，这更像是一句来自英伟达的 " 直白邀请 "：" 你们（指 Groq ) 技术很不错，200 亿美元，带着你的团队和架构，一起过来吧。"

这并非一次普通收购，而是一次精准的战略防御与能力补全。

Groq 的杀手锏在于其 LPU（语言处理单元） 架构，通过将模型权重存储在 SRAM 而非传统 HBM 中，实现了极致的推理速度，有时甚至比 GPU 快 10 倍。

这直接威胁到英伟达在 AI 推理市场的 " 延迟控制优势 "。畅销书作家、广告人马克 · 贝克曼分析认为，推理是下一个十年规模化发展的关键。

通过此交易，英伟达不仅消除了一个拥有 " 真正架构替代方案 " 的挑战者，更将对方的颠覆性创新转化为自身加速的燃料。

图：网友评论，英伟达获得 Groq 技术将影响推理领域未来十年格局

那么，被 " 掏空 " 的 Groq 将走向何方？ 交易显示，其云服务业务 GroqCloud 被剥离在外，保持独立。

网友悲观地预测，失去了核心团队和芯片路线图支持的 GroqCloud，犹如 " 待宰的羔羊 "，可能面临被低价收购或逐渐边缘化的命运。

这种 " 掏空式收购 " 或 " 人才并购 " 模式，在规避严格反垄断审查的同时，实现了对关键技术与人才的锁定。随着监管收紧，这种策略将成为科技巨头消除威胁、巩固护城河的常态策略。

这项许可协议在某些方面类似于 Meta 与数据标注初创公司 Scale AI、谷歌与 AI 编程工具初创公司 Windsurf 达成的交易。在这些交易中，科技巨头对规模较小的初创公司进行了可观的投资、获得了技术许可并聘用了其 CEO。

这些案例共同指向一个清晰趋势：当某项能力被证明不可替代，合作便不再是终点，内化才是最终选择。 无论是推理架构，还是数据与模型对齐，决定竞争格局的核心变量，正在从开放生态，转变为平台自身可控、可长期积累的内部能力。

纵观其 2025 年的一系列战略动作，可以看到一条清晰的逻辑主线：英伟达正将其过剩的资本，转化为对 AI 计算价值链每一个关键节点的 " 柔性控制 "。

为了从根本上加速自身芯片的迭代，英伟达向上游的芯片设计源头渗透，向半导体设计软件的领头羊新思科技（Synopsys ）投入了 20 亿美元。

这笔交易绝非简单的财务投资，其核心是将英伟达的加速计算能力直接植入未来所有芯片的设计工具中。

这意味着，从智能手机到自动驾驶汽车，各类芯片的设计周期将因英伟达的技术而缩短，而英伟达也借此将自己的硬件标准更深地烙入了整个半导体产业的研发流程。

与此同时，英伟达还展示了一种更高明的 " 化敌为友 " 艺术。它向传统处理器领域的宿敌英特尔抛出了 50 亿美元的橄榄枝。这笔投资换来的，不仅是财务上的回报，更是一份深刻的战略和解与技术联盟。

英特尔将为英伟达数据中心开发定制的 x86 CPU，这意味着英伟达最核心的算力堡垒将部分建立在英特尔的基础之上，而英特尔也将把英伟达的 GPU 核心集成到下一代个人电脑的芯片中，为英伟达打开庞大的消费级市场通道。

英伟达的视野也并未局限于数据中心之内。

随着 AI 对低延迟、高带宽网络的需求爆发，通信基础设施成为了新的兵家必争之地。为此，英伟达向电信设备巨头诺基亚投资了 10 亿美元，共同瞄准 AI 原生的 5G 与未来的 6G 网络。

而在价值链的最顶端，英伟达对顶尖 AI 模型公司的绑定更是达到了前所未有的深度。

英伟达对 Anthropic 高达 100 亿美元的投资承诺，并非单向的资本输出，而是与后者未来 300 亿美元的英伟达系统采购承诺紧密捆绑，形成了一个完美的 " 投资 - 采购 " 资本闭环。这种模式不仅锁定了未来数年最确定的巨额订单，更在本质上将顶尖 AI 实验室的研发方向与英伟达的硬件进化路径深度耦合。

通过这些纵横捭阖的投资，英伟达正在证明，在监管趋严的时代，资本可以比收购合同更灵活、也更牢固地构筑起一个属于自己的帝国。

这些交易彼此呼应，共同指向一个目标：让英伟达的技术，成为驱动从芯片设计、个人电脑、通信网络到终极人工智能的、无处不在的底层脉搏。

03 向下铺路：从 OpenAI 到核聚变，英伟达的 "AI 星链 "

英伟达的投资版图，并不是零散的财务下注，而是一套高度成体系的长期布局。它更像是在搭建一张覆盖 AI 全产业链的网络：从决定智能上限的模型层，到承载算力流动的基础设施，再到最前沿的应用场景，层层向下铺开，目标只有一个——确保未来任何一个可能爆发的 AI 场景，都离不开英伟达的硬件与软件体系。

在这张网络的最上层，是决定 AI 能力边界的模型层。

英伟达几乎不计成本地押注 " 造模型的人 "。无论是向 OpenAI 提供高达千亿美元级别的资本与基础设施支持，还是参与 xAI、Mistral AI 等顶级模型公司的融资，核心目的都非常明确：让最先进的大模型，在训练和运行阶段都深度绑定英伟达的硬件架构。

模型只是 " 大脑 "，但大脑要运转，离不开稳定而充足的算力供给。

因此，英伟达的资本开始大规模流向算力基础设施层。通过增持像 CoreWeave 这样的专用 AI 云服务商，英伟达不仅获得了可观的股权回报，更重要的是，为自家最先进的芯片建立了一个规模庞大、效率极高、且高度配合的落地渠道。

此外，英伟达进一步投资 Crusoe 等数据中心开发商，意味开始直接参与 " 算力工厂 " 的建设，甚至通过长期采购协议为这些产能兜底。这相当于用资本打通了一条从芯片制造、部署到最终用户的直通路径，大幅降低了未来算力扩张的不确定性。

这张网络的终点，指向的是所有 AI 能力真正落地的应用场景。

英伟达将资金投向自动驾驶（Wayve）、人形机器人（Figure AI）、生命科学（Lila Sciences）、智能体，以及核聚变（Commonwealth Fusion）等多个看似分散的前沿领域。

这些投资并非 " 跨界冲动 "，而是遵循同一条逻辑：凡是最依赖大规模算力、最有可能诞生下一代平台级产品的方向，英伟达都会提前介入，把自己的硬件标准和 CUDA 软件生态嵌进去。

这也正是黄仁勋反复强调的目标——扩展 CUDA 的生态边界。今天的英伟达，卖的早已不只是芯片，而是一整套从底层算力、中间层软件，到上层应用标准的系统。

支撑这一切宏大战略的，是英伟达惊人的财务实力。

截至 2025 年 10 月底，其现金及短期投资储备高达 606 亿美元，是 2023 年初（133 亿美元）的 4.5 倍。分析师预计，仅 2025 年其自由现金流就将达 968.5 亿美元，未来三年总计可能超过 5760 亿美元。

面对 " 现金太多 " 的 " 烦恼 "，英伟达给出了清晰的答案：大规模战略投资就是最好的资本配置。尽管该公司也持续进行股票回购（今年前三个季度花费 370 亿美元），但黄仁勋明确将战略投资置于更高优先级。他认为，强大的资产负债表给了客户和供应商信心，而投资生态则是 " 非常重要的工作 "，能直接驱动对 AI 和英伟达芯片的额外消费。

这笔庞大的现金，正被转化为难以逾越的竞争壁垒。它让英伟达能够以 " 预付款 " 或 " 投资换承诺 " 的方式，锁定核心客户（如 Anthropic）、绑定关键伙伴（如英特尔）、并提前 " 招安 " 潜在对手（如 Groq）。

这已远非单纯的财务投资，而是一场用资本为技术帝国构建 " 能量护盾 " 的战略行动。在 AI 竞争进入白热化的今天，英伟达的 " 现金烦恼 "，恰恰是其最强大的武器。

特约编译金鹿对本文亦有贡献