" 金价还在涨，我真的看不懂了。" 电话那头，黄金投资者徐雨的声音带着一丝困惑与庆幸。今年 10 月入场的她，刚刚经历了从亏损到回本、再到小赚 1000 元的过山车行情。

12 月 25 日圣诞节，全球贵金属市场休市。就在前一日，现货黄金价格首次突破每盎司 4500 美元大关，盘中最高触及 4525.83 美元 / 盎司。至此，黄金年内涨幅已超过 70%。

这不是黄金的独角戏，一场全面而猛烈的贵金属牛市正以雷霆之势席卷全球。白银、铂金、钯金同步狂飙，年内涨幅均超 100%。

12 月 24 日，白银首次站上 72 美元 / 盎司，铂金突破 2377 美元 / 盎司，钯金逼近 1960 美元 / 盎司，纪录在不断被改写。Wind 数据显示，按当天最高价计算，年内白银、铂金、钯金的涨幅分别高达惊人的 151.61%、163.05% 和 115.72%。

南开大学金融发展研究院院长田利辉对时代周报记者分析称，本轮贵金属集体走强，核心在于 " 三重共振 "：一是美联储降息周期开启，美元指数回落，美元资产吸引力下降；二是地缘政治风险持续发酵，中东局势、俄乌冲突等导致避险需求激增；三是全球去美元化加速，多国央行持续购金，中国、印度等国央行购金量创历史新高。

然而，面对历史高位，投资者心态分化：有人回本后选择观望，有人坚定长持不动，也有人凭借杠杆实现翻倍收益。盛宴之下，是继续追高，还是落袋为安？

12 月 24 日，现货黄金在创下 4525.83 美元 / 盎司新高后回落，收盘报 4479.42 美元 / 盎司。COMEX 黄金期货亦触及 4555.10 美元 / 盎司后收于 4505.40 美元 / 盎司。

中信期货分析指出，金价冲高回落受美国超预期 GDP 数据带动美元反弹影响，但地缘风险、央行购金及降息预期将持续支撑，下行空间有限。

机构对前景颇为乐观。高盛预计，到 2026 年 12 月金价将涨至 4900 美元 / 盎司；摩根大通则认为，中国保险巨头的新需求可能推动金价在 2026 年底触及 5055 美元 / 盎司。

国内金饰价格随之水涨船高，周大福、周生生等品牌足金饰品报价一度突破 1400 元 / 克。

12 月 25 日，周大福、周生生等多家品牌金饰价格回落至 1395 元 -1398 元 / 克左右，较前一日单克下滑约 12 元 -16 元。其中周大福、六福珠宝、老凤祥、潮宏基、谢瑞麟、金至尊等品牌足金金饰价格报 1398 元 / 克，周生生、老庙黄金报 1397 元 / 克，周六福报 1395 元 / 克，菜百首饰报 1360 元 / 克，中国黄金报 1300 元 / 克。

临近年末，时代周报记者注意到，在北京朝阳合生汇，周六福、周大福、菜百首饰、周生生、中国黄金、老庙黄金、潮宏基等品牌推出克减 130 元的活动，部分货品低至 5 折。

不同商场门店优惠力度不同，中国黄金通州万达门店销售人员告诉时代周报记者：" 目前正在做圣诞和元旦的活动，优惠力度是克减 120 元，一口价商品打八折，老顾客可以打七五折。" 此外，中国黄金华贸门店销售人员告诉时代周报记者，当前该门店的优惠力度是克减 150 元。

面对一路高涨的黄金饰品价格，大多数消费者望而却步。与此相比，而黄金投资者的心态却呈现出较大分化。

" 从今年 10 月开始投资黄金，正赶上黄金牛市。" 北京 00 后徐雨告诉时代周报记者，她主要购买黄金 ETF，" 因为买入方便，可以每天看到收益损失。"

十月初入市的她，刚进场就经历了市场剧烈波动，" 之前投了 2 万，因为 10 月底开始的波动亏损后撤出了一部分，现在只剩 1 万多。黄金最近大涨，我刚回本，还赚了 1000 块。" 面对金价新高，徐雨选择暂停投入，保持观望，" 波动太大，不落袋为安也不敢说真赚了。"

与徐雨不同，魏灵的投资策略则显得更为稳健。自 2022 年起为抵御通胀开始购金，她主要投资实物金条与首饰。"2024 年买的 100 克，成本约每克 680 元，现在已经赚了 3 万元左右。" 魏灵表示。

目前，魏灵在黄金投资方面已投入约 20 万元，占其总资产 20%。尽管 10 月以每克 979 元购入的 50 克一度亏损，但近期大涨已让其回本。" 选择持有，不关注短期因素。黄金的货币属性决定其长期（以十年计）总是上涨的。" 她表示。

李娜的投资组合更为多元，包括积存金、首饰和投资金条。" 从前年开始投资，最初开始买黄金是因为喜欢戴黄金首饰。" 目前，她总共投入约 10 万元，占个人总资产的 40% 左右。

" 其实不应该占比这么高，风险太大了。" 李娜表示，目前的收益率约 40%，都卖出去的话，能赚四万左右。

面对高位，她采取 " 部分获利了结 + 持有底仓 + 回调加仓 " 的灵活策略。" 已将短期获利部分约 30% 仓位减仓锁定收益；保留 70% 底仓长期持有。" 李娜设置了明确的加仓区间，她表示，" 若金价回调至 4250-4300 美元 / 盎司，会用积存金分批补仓。"

在黄金闪耀之际，白银、铂金、钯金的表现更为凶猛。

截至 12 月 24 日收盘，现货白银报 71.87 美元 / 盎司，盘中曾涨至 72.70 美元 / 盎司创历史新高。COMEX 白银期货报 71.875 美元 / 盎司，也在盘中刷新历史高位，至 72.750 美元 / 盎司。若按当日最高价计算，年内现货白银、COMEX 白银期货分别涨 151.61%、135.56%。

" 直接投资白银期货，交易灵活，杠杆能放大收益。" 在北京从事金融工作的路鸣，道出了专业玩家的路径。2024 年，他开始关注贵金属，2025 年 8 月察觉到白银 " 逼仓 " 等增量逻辑后，便将重心从黄金转向白银。路鸣将个人账户 20%-30% 的期货仓位配置于白银，目前累计投入约 100 万左右，盈利超过 200%。

然而，即便经验丰富，面对巨大涨幅也要保持警惕。" 近期计划逐步减仓。" 路鸣判断，白银可能还有逼仓行情，因此选择部分获利了结，剩余仓位继续持有。路鸣表示，" 未来仍关注贵金属大周期下不同品种机会。后续降息逻辑可能使黄金更强，铂金、钯金也值得关注。"

事实上，钯金、铂金近期表现同样优秀。截至 12 月 24 日收盘，现货铂金报 2256.73 美元 / 盎司，盘中曾涨至 2381.53 美元 / 盎司，突破 2008 年所创历史最高位 2300 美元 / 盎司；现货钯金报 1726.84 美元 / 盎司，盘中最高触及 1959.68 美元 / 盎司，创下历史新高。按当日最高价计，年内现货铂金、现货钯金已分别上涨 163.05%、115.72%。

紫金天风期货贵金属研究员刘诗瑶对时代周报记者表示，本轮贵金属集体走强主要基于三重逻辑驱动：一是美联储降息预期持续构成直接利好；二是市场对美联储在数据缺失时降息的决策独立性产生担忧，强化避险需求；三是提前定价 2026 年美国中期选举年可能出现的财政扩张与债务风险。

" 从品种表现看，白银、铂金等涨幅显著超越其工业属性范畴，主要跟随黄金的金融逻辑波动，呈现出贵金属普涨格局，其中白银因历史弹性特征涨幅尤为突出。" 刘诗瑶指出。

面对创纪录的价格，投资者追高进场风险几何？田利辉建议，普通投资者应避免追高，贵金属波动剧烈，杠杆交易风险极高。应慎重控制贵金属在投资组合中的比重，作为避险资产而非核心配置，关注白银工业需求变化，如光伏用银需求因价格高企可能受到抑制。投资需理性，切忌被 " 翻倍 " 诱惑冲昏头脑。

（徐雨、魏灵、李娜、路鸣等为化名。）