作者 | 铅笔道 欣欣

卖小小的智能门锁，年入 10 亿。

近日，专注智能安防的鹿客科技，正式向港交所递交招股书，拟主板上市。

一旦成功 IPO，有望拿下全球 AI 智能锁第一股。

而它的估值，也从 2014 年的 1333 万元 涨至 2025 年底的 35 亿元，暴涨 260 倍。

目前，鹿客科技智能锁全球出货量第一，市占率达 10.5%，背后投资人包括——小米、百度、联想控股、复星国际。

智能家居赛道早已卷成一片红海，而智能门锁，更是被业内调侃为 " 最苦最累 " 的细分领域 —— 重资产、重安装、重售后，样样都不能少。

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鹿客科技创始人叫陈彬，福建福州人，今年 43 岁，是清华大学电子工程系硕士。

2007 年毕业后，他直奔日本，在索尼东京总部摄像机制作部门做高级算法工程师。2009 年，陈彬回国加入百度，负责过百度多媒体云和小度智能家居等核心产品线。

但一场寒冬里的小意外，让他扎进当时还无人问津的智能门锁赛道。

2014 年初，北京寒风刺骨。陈彬下班回家，看到家人因为没带钥匙，在门口冻得发抖 。

看着家人委屈的模样，这位技术男思忖：手机已经智能化了，为什么家门还要靠一把金属片？也一定有很多人因为钥匙丢失或遗忘，被关在门外，痛苦无比。

痛苦，也是机会。

没过多久，他便递交了辞职信。

同年 5 月，他在北京创办了云丁科技（鹿客科技的前身）。智能门锁的想法很新，很快获得联想之星和险峰长青的天使投资。

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那时，中国智能门锁渗透率还不到 3%，全国一年销量仅 150 万套，市场基本被传统锁厂占据，在大家眼中这东西 " 太超前、太小众 "；不仅消费者认知度极低，市场上还充斥着各种廉价劣质产品，人们提起智能锁，第一反应往往是 " 不安全 "" 没必要 "。

但陈彬偏不信邪。

白天他带着团队讨论怎么把 " 指纹 "" 密码 "" 手机开锁 " 这些当时还挺新鲜的概念塞进一把门锁里，晚上跑市场、找客户，常常忙到后半夜。

那时候的陈彬既是技术总负责人，又是销售顾问，最忙的时候，他带着原型机跑遍全城只为说服一个客户。

他没有轻易放弃。2015 年，陈彬敏锐地发现了一个被巨头忽略的战场——长租公寓 。

公寓房东最头疼租客换人后换锁的成本和麻烦，云丁直接甩出业内首个 " 智能门锁 + 水电表 + 门禁 +SaaS 系统 " 软硬件一体方案，一炮而红。

同年 10 月，云丁与链家自如达成战略合作，拿下累计数千万元的公寓门锁订单，为行业早期标志性大单。

到年底，公司合作公寓平台突破 300 家，覆盖主流品牌；市场份额迅速突破 50% 。这一年，云丁不仅站稳了脚跟，还拿到了美的和联想之星的 A 轮融资 。

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虽然在 B 端称王，但陈彬深知，要做真正的品牌必须杀入 C 端家用市场。2017 年，"Loock. 鹿客 " 品牌正式发布 。

他们推出了首款家用智能门锁 Touch，用了 " 同心圆隐形指纹 " 设计，打破了当时行业内指纹识别区突兀的尴尬。

这一年，鹿客还迎来了一个重要的合作伙伴——小米。

据传，当时雷军在小米内部大群发了一张三星智能锁的图片，询问团队能不能做同款，可小米担心智能锁结构复杂、安全性难保障，还面临上门安装的服务压力，迟迟不敢自研，于是便想到了在 B 端市场已经有成熟经验的鹿客。

双方一拍即合，鹿客以小米生态链企业的身份，在小米有品上线了智能门锁 Classic，没想到，这款产品年销量突破 30 万台，成为当时中国智能门锁历史上单品销量纪录。

鹿客也借此顺利打开了 C 端市场的大门，线上线下市占率一度冲到第一。

百度和小米也成为股东，百度更是一掷 4.43 亿元成为最大外部机构股东。公司的估值从 2014 年的 1333 万元，一路狂飙至 2025 年底的 35 亿元，11 年间暴涨了 260 倍 。

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2019 年，行业爆发 " 千锁大战 "，打起了惨烈的价格战 。

陈彬没有跟风卷低端指纹锁，选择了一门更难、更高端的技术——指静脉识别 。2021 年，鹿客战略聚焦：全线发力高端，尤其是指静脉识别（用手指静脉血管当 " 指纹 "，活体识别，防伪造、冬天不怕手指干裂）。

同年 5 月，鹿客推出了全球第一款指静脉智能锁 SV40，解决了老人、小孩指纹不清晰无法解锁的痛点。

截至 2024 年，鹿客的静脉智能锁出货量位居全球第一，市场占有率达到 10.5%，智能锁整体出货量位居全球第四、国内第三（市占 5.8%）。

目前，鹿客形成国内 " 鹿客 "、海外 "Lockin" 的双品牌格局。其产品已覆盖全球 50 多个国家和地区。公司年营收涨幅不大，从 2023 年的 10.15 亿元，涨到 2024 年 10.86 亿元，但利润从 1403 万元跳到 5311 万元。2025 年前三季度营收 7.74 亿元，同比增长 11.5%，利润为 3198 万元，上年同期的期内利润为 683 万元。

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随着和小米的绑定越来越深，一种 " 温水煮青蛙 " 式的焦虑开始蔓延，并招股书中被数字清晰印证。

2025 年前三季度，公司总收入 7.74 亿元，但超过六成（61.6%）来自于给小米等品牌代工的 ODM 业务，而对小米这一家单一客户的依赖度，高达 60.6%。

更值得注意的是，这些代工产品的单价，从 2023 年的 682.5 元下滑到 2025 年前三季度的 440.3 元，毛利率只有 20.1%。

反观被陈彬寄予厚望的 " 自有品牌 "，2025 年前三季度，自有品牌消费品的收入同比下滑了 17.8%，跌至 1.59 亿元，占营收比重缩水到两成左右。

陈彬自己也曾在一场反思中坦言：" 鹿客只是做对了一款产品，大部分用户和流量都是靠小米渠道带来的，那不是鹿客真正的品牌流量。"

上市前夕，陈彬和核心团队甚至做出了一个决定，高管薪酬 " 自砍一刀 "。2025 年前三季度支付给董事的薪酬总额骤降至 240 万元，而 2024 年全年这一数字还是 1640 万元。

这种 " 腰斩式降薪 " 多少透露出几分 " 背水一战 " 的味道。陈彬自己复盘时说：" 创业十年，我才勉强及格 60 分。"

未来，他想做的不再只是一把锁，而是全球家庭安全的 AI 入口。