原本每天约 2000 万桶原油的运量，如今几近归零。

3 月 9 日盘中，布伦特原油期货价格一度触及 119.5 美元 / 桶，创下 2022 年以来的新高。这是国际油价在历史上第四次站上 100 美元 / 桶的关口。

随着美国、以色列与伊朗冲突的持续升级，一场史上最大规模的石油供应危机正在席卷全球。由于 " 全球能源大动脉 " 霍尔木兹海峡断航，此次供应中断的规模达到了 1956 年苏伊士危机的两倍，更是 1973 年阿拉伯石油输出国组织（OAPEC）石油禁运冲击的三倍左右。

尽管国际能源署（IEA）紧急祭出了成立半个世纪以来的最大 " 救市 " 底牌——释放 4 亿桶战略储备，但在巨大的流量缺口面前，这仍是杯水车薪。

1973 年、1979 年和 1990 年，中东曾爆发过三次石油危机，其中两次将全球经济拖入 " 滞胀 " 泥潭。如今，在油价飙升与强势美元的双重绞杀下，第四次石油危机的风险，正将脆弱的全球经济推向未知的深渊。

石油供应中断规模超 1956 年苏伊士危机，全球已无备用产能

" 美国侵略者及其盟友无权通行。"3 月 11 日，伊斯兰革命卫队发布声明说。

3 月 12 日，伊朗新任最高领袖穆杰塔巴 · 哈梅内伊通过国家电视台发表首次声明，在谈及当前局势时，他表示，伊朗将继续采取包括封锁霍尔木兹海峡在内的战略手段，并在必要时开辟新的战线。

3 月 13 日，美国总统特朗普在社交媒体发文称，美军已对伊朗石油出口枢纽哈尔克岛的军事目标发动 " 猛烈空袭 "。哈尔克岛是伊朗最敏感、也最易被袭击的目标之一。据中新社援引《金融时报》报道，由于伊朗大部分海岸线水深不足，无法停靠大型油轮，哈尔克岛成为伊朗经济命脉脆弱的一环：该国每出口 10 桶石油，就有 9 桶是在这座岛上装船的，日装载能力最高可达 700 万桶。美国以哈尔克岛为跳板，可以掌控霍尔木兹海峡。

霍尔木兹海峡是沙特阿拉伯、伊拉克、卡塔尔、阿联酋等中东产油国的原油出口必经之路，通过这一海峡运输的石油和液化天然气占全球总量大约五分之一。冲突前，霍尔木兹海峡的运输量约为 2000 万桶 / 日，而如今却几近停滞。

拉皮丹能源（Rapidan Energy）的分析师指出，本轮冲突前，最严重的石油供应中断发生在 1956 年苏伊士危机期间，当时全球约 10% 的石油供应受到影响。而这一次的断供规模是苏伊士危机的两倍，是 1973 年 OAPEC 石油禁运冲击的约三倍。

据独立能源及大宗商品价格评估机构 Argus Media，3 月 12 日，霍尔木兹海峡仅有两艘原油及成品油轮通过，前一日仅一艘，而历史日均通行量为 138 艘。

更致命的是，全球已无备用产能可用。

沙特和阿联酋掌握着绝大多数调节性产能，但它们都被困在波斯湾内，与全球市场隔绝。" 市场失去了有效缓冲，" 拉皮丹分析师写道，" 没有任何调节产能的产油国能够补量。"

在地缘局势和石油供应危机下，国际油价大幅上涨。布伦特原油期货从 2 月 27 日每桶 72.48 美元的结算价，一路攀升冲破 90 美元，于 3 月 9 日盘中一度触及 119.5 美元，创下 2022 年来新高。在此之前，国际油价仅有三次站上 100 美元 / 桶。

史上最大规模储量释放：4 亿桶原油 " 救市 "，杯水车薪

面对石油断供和油价失控，国际能源署（IEA）打出了手中最大的牌。

3 月 11 日，IEA 发表声明说，32 个成员国一致同意释放 4 亿桶战略石油储备，约占 IEA 成员国总战略储备的 30%。根据估算，4 亿桶原油约合全球 20 天的消费量。

从数字上看，这是该机构自 1973 年成立以来规模最大的一次协同释放储量行动。2022 年俄乌冲突后，成员国两次释放合计约 1.8 亿桶，而此次规模直接翻倍。

IEA 并未公布统一的释放节奏，只表示各成员国将根据自身情况安排。

据央视新闻，美国能源部计划下周开始从战略石油储备中释放 1.72 亿桶原油，德国将释放 1951 万桶，加拿大将释放 2360 万桶，韩国将释放 2246 万桶。日本也将于 3 月 16 日开始释放国家石油储备。

但市场并未买账，油价仍持续上涨。3 月 12 日，布油结算价飙升 9.2%，自 2022 年 8 月份以来首次突破 100 美元 / 桶；13 日，布油再次收于 100 美元上方，报 103.89 美元 / 桶。本周，布油累涨 12%。

年初以来布油期货价格走势

正如一位大宗商品分析师所言：" 这是流量问题，而不是库存问题。"

惠誉解决方案旗下研究机构 BMI 向《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）表示，他们预计日均释储量约为 30 万至 350 万桶，而目前海湾地区停产规模已达 1500 万桶 / 日甚至更高。

华泰期货在 3 月 12 日的报告中也指出，IEA 的释放总量虽达到 4 亿桶，但整体交付速度较慢。" 如美国的 1.72 亿桶战略储备需要 120 天才能完成交付，而因海峡中断的供应量高达 1000 万桶 / 日。因此，如果 4 亿桶原油不能够在短期内快速释放，对于缓解市场的供应缺口依然是杯水车薪。"

加拿大帝国商业银行私人财富高级能源交易员丽贝卡・巴宾（Rebecca Babin）称：" 拍卖、装船并将原油实际投入到系统中都需要时间。" 她还表示，从储备中提取石油的速度也存在 " 实际限制 "。2022 年俄乌冲突后的最大规模协同释放期间，实际最大投放速度约为 120 万桶 / 日。因此，这可能是市场可预期的上限水平。

摩根大通认为，120 万桶 / 日的释放量不足以应对断供损失。该行预计两周内缺口或将达 1200 万桶 / 日。

以史为鉴：本次影响或比 1973 年和 1979 年两次石油危机更大

此前，中东爆发过三次石油危机，两次都引发了全球性的滞胀（增长停滞但通胀上升）。

1973 年 10 月第四次中东战争爆发，阿拉伯产油国实施石油禁运，全球约 7% 石油供应中断，国际油价从约 3 美元 / 桶暴涨至近 12 美元 / 桶。

据 IMF 与欧央行数据，欧元区 11 国 CPI 从 1972 年 6.3% 飙升至 1974 年 13.2%；美国 CPI 从 1972 年 3.4% 跃升至 1974 年 12.3%。

高油价直接压制工业生产与居民消费，欧美高耗能企业被迫减产停工，制造业产值大幅下滑。

美国 GDP（不变价同比）从 5.60% 降为 -0.50%，制造业总产值增长率从 1972 年和 1973 年 10% 以上滑落至 1974 年的 4.21% 和 1975 年的 5.23%；日本经济遭到更为严重的冲击，GDP 由 1973 年的 8.03% 降至 1974 年的 -1.23%。

1979 年，伊朗革命爆发，石油供应中断，引发第二次石油危机，原油价格从 15 美元 / 桶涨至近 40 美元 / 桶。

到 1980 年，欧元区和美国 CPI 双双升至 13.5%。

欧美企业投资意愿暴跌，汽车、钢铁、造船等高耗能产业陷入长期衰退；美国 GDP 从 1978 年的 5.5% 降到 1980 年的 -0.3%；欧元区经济增速长期徘徊在低位，失业率持续攀升；日本由于严格控制通胀避免了大幅冲击，但 GDP 由 1979 年的 5.48% 到 1980 年降为 2.82%。1979～1982 年全球经济近乎停滞。

1990 年海湾战争爆发，油价从 1990 年 7 月的 14 美元 / 桶，3 个月内大涨至 41 美元 / 桶，涨幅 192%。

美国经济在 1990 年第三季度陷入衰退，拖累全球经济增长。汽油与燃油价格的飙升，将美国 1990 年的通胀率推升至 6.1%，为 1981 年以来最高水平。普通美国人薪资的购买力也创下九年来最大跌幅。

上海外国语大学中东研究所智库研究员文少彪告诉每经记者，与 1973 年和 1979 年的石油危机相比，这次霍尔木兹海峡危机的影响范围更大，一些亚太的新兴经济体也遭受波及。油气价格长期高位运行，将使本已不堪重负的全球工业体系雪上加霜。

他强调，从长期看，全球经济体系承受不起持久的高油价，因为制造业承压回落，通胀抑制消费，以及新能源产业的投资扩大，会加快需求端和能源结构的变化，抑制油价的结构性因素同步增长。

国际货币基金组织（IMF）第一副总裁丹尼尔・卡茨 3 月 10 日警告称，中东冲突对全球经济构成重大风险，尤其是对通胀与经济增长。对于高度依赖石油进口的国家，冲击尤为明显。

在国际油价上行的同时，美元也在加速上涨。3 月 13 日，美元指数突破 100 关口，为去年 11 月以来首次。

道富环球投资管理（State Street Global Advisors）高级投资组合经理亚伦 · 赫德（Aaron Hurd）指出，美元走强除了有避险需求外，还因为美国是能源净出口国，在油价上升时相对具有优势。

截至 3 月 13 日，欧元和韩元兑美元自美以伊局势升级以来已经分别下跌 3.38% 和 3.5%，日元兑美元跌 2.29%，印度卢比兑美元跌 1.58%。这意味着，这些国家不仅要支付超 100 美元 / 桶的油价，还要承受本币贬值造成的购买力缩水。

3 月 11 日，欧盟委员会主席冯德莱恩在欧洲议会全体会议发表讲话时称，欧洲油气价格飙升，至今已经让欧洲人在能源进口方面额外支付 30 亿欧元。

但是，美元走强不等于美国能独善其身。

美国汽车协会数据显示，3 月 11 日美国汽油均价已升至每加仑 3.58 美元，创下 21 个多月以来新高。数据显示，过去一周美国汽油价格累计上涨 38 美分，过去一个月累计上涨 64 美分，为 2022 年 3 月以来最大周涨幅和月涨幅。

2008 年诺贝尔经济学奖得主保罗 · 克鲁格曼近日撰文称：" 如果冲突持续下去，这将是压垮美国经济的最后一根稻草。"

他表示，美国曾寄望在伊朗迅速取得胜利，如今这一期望迅速破灭，美国已陷入一场结局不明，耗资不断攀升的 " 任性之战 "。若仅仅应对这一项潜在冲击，美国或许尚可承受，但叠加国内本就脆弱且不确定的经济前景，美国最终或将付出巨大代价。

宾夕法尼亚大学沃顿商学院预算模型主任肯特 · 斯梅特斯（Kent Smetters）本周接受媒体采访时说，在伊朗的冲突事件最终可能让美国纳税人承担高达 2100 亿美元的成本。

克鲁格曼同时预测，市场供应持续收紧、油价走高的局面可能延续至 2027 年。" 即使明天就停火，重启产能也需要时间。"

还有经济学家称，新一轮通胀将打击消费需求、冲击经济活动，对滞胀的担忧正在加剧。英国德勤首席经济学家伊恩・斯图尔特表示："对衰退的讨论又回来了。"