卖房收入大涨，长实集团（01113.HK）交出一份继续增长的成绩单。

3 月 19 日，长江实业集团有限公司 （简称 " 长实集团 "）披露 2025 年度业绩，规模扩张与利润承压并行——收入 579.35 亿港元，同比增长 27.25%；股东应占溢利 108.47 亿港元，同比下降 20.58%。

从财报来看，收入的增长，几乎由物业销售拉动。

2025 年，长实物业销售收入达 204.14 亿港元，较上一年的 99.58 亿港元大幅增长 105%。贡献项目覆盖中国香港、中国内地及海外，包括油塘亲海駅、上海御沁园、北京逸翠园，以及新加坡 Perfect Ten、英国伦敦 Chelsea Waterfront 等。 同一时期，长实集团的物业租务收入为 60.2 亿港元，较 2024 年的 61.35 亿港元微降 1.87%。

卖得多并不意味着赚得多，打折出货也在吞噬长实集团的利润。

2025 年，长实集团物业销售收益仅 27.33 亿港元，同比增长 19.34%。其中，内地贡献 17.56 亿港元，同比大增近 4 倍；香港仅录得 3.75 亿港元，同比下降 76.69%。

长实集团在公告中称，香港物业销售的收益减少及收益率偏低，主要原因在于香港房地产市场疲弱，集团为促进销售提供多项折扣优惠，同时对 Blue Coast 系列项目计提销售亏损拨备。

对于未来市场走势，管理层释放出相对温和的乐观信号。

长实集团执行董事赵国雄表示，随着香港的经济恢复稳定，2025 年的住宅物业交投逐渐恢复动力。政府物业印花税税率下调、按揭利率偏低，以及发展商调整售价等多项因素，对市民入市吸引力更大，对于整体住宅物业市场有支持作用。

3 月 1 日，Blue Coast 推出 25 套三房单位，折实平均呎价约 26339 港元。长实集团通过上调定价、削减最高折扣率，房源整体提价 5%，仍实现当天售罄，回款约 5 亿港元。

市场回暖，长实集团将进入一个密集推盘周期。

赵国雄介绍，公司计划优先推出波老道项目第 2 期，并推进启德花语海、元朗锦泰路住宅项目等多个盘源入市，土瓜湾启明街重建项目亦有望在取得预售后推出。

另据财报，截至 2025 年末，集团已签约未确认的物业销售收入约 207.02 亿港元，其中 196.91 亿港元将于 2026 年确认。这意味着，长实集团未来一年的业绩确定性较高。

不过，这部分已锁定收入几乎全部来自香港市场，约 198.06 亿港元，占比超过 95%，内地及海外贡献有限。换言之，长实集团未来业绩的波动，将在很大程度上继续与香港楼市深度绑定。

因此，长实集团一边加快推盘节奏，集中释放波老道、启德等项目，以承接即将到来的结算周期；另一边则保持充裕现金与低负债结构，为潜在的拿地与并购机会预留空间。

2 月 27 日，香港特区政府公布 2026 — 27 年度卖地计划，涉及 9 幅住宅用地，预计提供约 6650 个单位，其中包括北部都会区洪水桥 / 厦村片区项目。

对于是否参与相关投地，长实集团主席李泽钜表示，地产是集团的本业，只要回报合理便会参与投地。在投地或进行任何收购合并交易时，集团一向遵守财务纪律，不会抱有 " 志在必得 " 的心态，" ‘计啱数’便做，绝对不会盲目追价，始终是回报率决定一切。"

李泽钜透露，正在搜集洪水桥片区项目信息，进行研究。

与利润波动形成对比的，是长实集团依然稳健的财务结构。截至 2025 年底，公司净负债仅 97 亿港元，净负债率约 2.3%；同时持有约 417 亿港元现金。

超 400 亿港元现金在手，长实集团还在通过资产出售进一步扩充 " 弹药库 "。

继完成英国铁路资产（UK Rails）退出后，长实集团今年 2 月宣布出售英国配电资产 UK Power Networks 的权益，预计可回笼约 221.51 亿港元现金。

" 以我们的经验，有钱在手，不会没有用途。" 李泽钜直言，世界每天在变，地缘政治愈来愈复杂，科技迅速发展，转变将是颠覆性。" 在商业社会，相信会出现好多并购的机会。 "

尽管近年不断出售手中资产，李泽钜亦强调，公司的财务状况非常健康，没有出售任何资产的压力。面对复杂多变的环球形势，李氏家族始终表现冷静。

" 宏观挑战或影响部分业务，但其他业务又或会有增长。 例如油价上涨，Cenovus Energy 成为我们集团的亮点。去年 Cenovus 收购 MEG 后，每日产量已接近一百万桶石油，产量高于部分国家。" 李泽钜透露。