* 此图由 AI 生成

作者 | 史大郎 & 猫哥

来源 | 是史大郎 & 大猫财经 Pro

香港 " 四大家族 " 之一的郑家，正在进行一场谈判。

这场谈判，关乎生死，但是艰难也纠结。

全球私募巨头黑石，要出 25 亿美元（约 170 亿人民币）来拯救负债累累的新世界发展，但是，这钱要是出了，那么黑石将成为新世界发展的最大股东，新世界发展将姓 " 黑 "。

而郑家可以接受注资，却不能接受新世界发展 " 不姓郑 "。

于是，这就形成了一个死结，谈判停滞，但留给郑家的时间，也确实不多了。

前一阵子，新世界发展刚刚发了中期报告，收入下降了 50%，毛利下降 25%，净亏损 30 亿港元，而与此对应的，债务净额 1227 亿港元，还了半年，还多了 26 亿。

净负债比 59.7%，在香港的地产公司中，算是很高的。

去年 5 月份，新世界发展暴雷。

当时，新世界发展的账上有 200 多亿的现金，但是 7000 多万美元的债券，利息都还不起了。

好在郑家在香港的口碑还算不错，关键时刻在 50 多家银行，拿到了 800 多亿的再融资，实现了 " 借新还旧 "。

但是，债务压力依然很大，因为新债也得还，于是开始卖资产。

卖楼都算是小意思，毕竟新世界主要就是做地产的，卖几栋楼回笼资金，也不算啥。

坊间一度传出，郑家要把瑰丽酒店卖掉，这是郑家除周大福以外，最赚钱的资产了，估值 160 多亿，在酒店业大撤退的时候，真要卖得话，只能 " 割肉 " 了。

债务压力，可见一斑。

郑家算是香港正经的豪门。

郑家第一代郑裕彤，生于广东顺德，1940 年代，在周大福当学徒，后来他成为周家的女婿，1956 年，他正式掌管周大福。

后来，他从黄金珠宝跨入香港地产，资产从百亿到千亿，郑家也成为香港 " 四大家族 " 之一。

在香港，大家都称他为 " 彤叔 "，当然了，" 彤叔 " 也确实有能量。

许家印最热衷的一个故事，就是当年恒大上市，市面上买单的不多，于是经人介绍，进入了彤叔的 " 锄大 D" 牌局，在牌局上，他拉到了足量的融资。

但彤叔自己的糟心事儿也不少，他的儿孙就属于，有钱人家的少爷不去吃喝玩乐，非要搞事业证明自己，最后亏大钱的典型。

1989 年，彤叔的大儿子郑家纯接班，他觉得，他爹守着 3000 多亿的资产不挪窝，没啥格局，然后他就开始花钱。

他投资了很多的隧道、高速公路、电厂和油田，还买了不少酒店。

但是，这些项目都是重资产，投资很大，但是想要回报，时间就很长，而他收购的钱，都是加杠杆来的，短贷长投属于大忌讳，但是这位二世祖就那么干了。

很快，负债率到了 100%，公司岌岌可危。

关键时刻，彤叔只好再次出山，该卖的卖，该还的还，虽然很费力，但总算把郑家从债务泥潭里面拉出来了。

2016 年，彤叔去世，香港豪门都来送行，李嘉诚亲自扶灵，" 送我最好朋友最后一程 "。

送走了彤叔，二代的信任度不高，于是扶了三代郑志刚上位。

郑志刚在做 " 太子爷 " 的时候，也有新姿态。

他搞了一个 K11 商场，把博物馆、零售与艺术融合在一起了，非常高大上，起初的经营的效益不错。

他通过媒体对外放话，" 如果你永远定位自己在守业，你永远只能守，不会再创造，不会再创新，也不会有勇气去尝试去延续这个家业 "。

翻译一下就是，这个家业没我的创新，就很麻烦了。

话是放了，牛也吹了，他是咋干的呢？举债搞大项目。

他当时的判断是，" 消费升级、房价大涨 "，他直接学习了内地的房地产发展奇迹，大投资、高负债，来扩张规模，对港商引以为傲的保命本领 " 不激进 " 不屑一顾。

本来，K11 商场只有 4 座，接下来几年，商场总量提高到了 38 座，据称一座成本 50 亿，这就小 2000 亿了，在香港，一个航天城一个体育园，花掉了 500 多亿，在大湾区，又花 200 多亿囤地。

那时，郑志刚很风光，不仅股价大涨提升了身价，还成为 " 最佳行政总裁 "。

但是，K11 是光赚人气不赚钱，" 消费升级 " 的事儿，早就没人提了。

他也没风光几年，2024 财年，新世界发展爆亏 197 亿港元，他也下台了，" 接班 " 的还是郑家纯。

不过，他给老爹留下的烂摊子不小。

现金流急剧萎缩，1500 多亿负债，直接把负债率拉到了港商的第一梯队，两代人的积累，他四五年就拉爆了。

现在，郑家人在职业安排上，属于 " 各奔东西 "，每人管一摊儿，分歧也不小。

香港的房地产业在逐渐恢复，新世界发展手中，还有不少土储和可转换农地，黑石趁机用低价夺取控制权，也并不意外。

不过，现在谈判僵持，接下来的博弈可能还要很久。