当互联网大厂扎堆砸钱押注 AI 时，账上趴着数千亿现金的拼多多，走出了一条完全不同的路。

3 月 25 日，拼多多集团在发布 2025 年第四季度及全年财报的同时，正式官宣组建全新业务 " 新拼姆 "，全面打响品牌自营的新战役。

这也是去年 12 月赵佳臻出任集团联席董事长兼联席 CEO，提出 " 三年再造一个拼多多 " 目标后，落地的首个重磅战略举措。官方信息显示，" 新拼姆 " 已在上海成立专项运营公司，一期完成 150 亿元现金注资，未来三年计划总投入规模高达 1000 亿元。该业务核心是整合拼多多国内主站与 Temu 跨境平台的全球供应链资源，搭建全链路自营品牌体系，面向全球市场系统性孵化覆盖不同品类的自营品牌，推动中国供应链从产能输出向品牌价值输出升级。

拼多多选择此时躬身入局自营，核心还是行业存量竞争的倒逼。国内电商流量红利见顶，用户增长早已触碰到天花板，拼多多也告别了此前的高速增长周期，进入增速放缓的新阶段。

刚发布的财报数据清晰印证了这一点：2025 年第四季度，拼多多总收入 1239.1 亿元，同比增长 12%；同期归属于普通股股东的非 GAAP 净利润为 262.954 亿元，同比下降 12%。一边是阿里、抖音电商、京东等老对手的贴身肉搏，一边是主站撮合交易模式的增长空间收窄，拼多多必须找到第二增长曲线。而自营品牌能带来比平台模式更高的毛利率，加上 Temu 在全球 90 多个国家跑通了供应链，摸透了全球消费者需求，手握数万家优质工厂资源，此时砸千亿做自营，拼多多既有底气，也有现实的必要性。

消息一出，不少网友第一时间调侃 " 这是要对标山姆？"，毕竟名字里都带个 " 姆 " 字，也难免被拿来和山姆、盒马的自营业务做对比。但拼多多的 " 新拼姆 "，从一开始就走了差异化的路径。不同于山姆重资产的线下仓储会员店模式，新拼姆以线上为核心场景，同时覆盖国内与全球两大市场；也区别于盒马等品牌对标山姆时陷入的商品同质化困局，新拼姆直接扎进产业带源头做全链路控货，靠着拼多多多年打磨的极致供应链效率，在品质把控和成本优化之间找平衡，而非简单复制大包装、囤货式的会员店玩法。

完整财报数据显示，拼多多 2025 年全年实现营收 4318.46 亿元，同比增长 10%，整体营收表现符合市场预期。在财报电话会上，管理层明确表态，" 新拼姆 " 将是集团未来三年的核心战略方向，会举全集团之力推进落地。

从下沉市场的普惠电商，到跨境出海的全球布局，再到如今躬身入局品牌自营，拼多多的每一步都踩在了行业的关键节点上。这一次，手握千亿资金的拼多多，能不能用三年时间再造一个自己，整个零售行业都在拭目以待。

来源：星河商业观察