话说，拼多多真是一家神奇的公司，当其他大厂投资砸钱搞 AI 时，账上躺着 4000 亿的拼多多不提 AI，却又投资搞了自营品牌的大动作。

这不，今天，拼多多集团宣布组建 " 新拼姆 "，开启品牌自营，继续重仓中国供应链。这是去年 12 月赵佳臻出任集团联席董事长兼联席 CEO 后，发布的首个重磅举措。拼多多方面称，" 新拼姆 " 已在上海成立新的专项公司，一期已现金注资 150 亿元，未来三年计划总计投入 1000 亿元真金白银，整合 " 拼多多 +Temu" 的供应链资源，开启搭建自营品牌模式，重点面向全球市场，系统性自营并孵化面向不同市场、不同品类的品牌。

简单点来，这不就是山姆或者是京选、盒马自营的翻版吗？当然，依照拼多多的规模和品类而言，特别是取名而言，更像是在直接向山姆学习，比如名字里也带个 " 姆 "。但是吧，八姐不得不说，这个名吧，委实是有点难听了。。

而至于拼多多为何要做自营呢，非要把自己做重呢？俺觉得吧，还是竞争太激烈了，人头涨不动了，钱不好赚了，拼多多也只好自己去深入地做供应链做自营了。

从财报就可以看出，2025 年第四季度，拼多多总收入为 1239.1 亿元，同比增长 12%。拼多多已经进入收入增速大幅放缓的周期。

拼多多这一季度利润也出现了下滑。财报显示，第四季度，拼多多归属于普通股股东的非 GAAP 净利润为人民币 262.954 亿元，同比下降了 12%。

面对着来自阿里、抖音电商、京东等的激烈竞争，拼多多可能需要做出改变了。而此时，自营品牌能带来比撮合交易更高的毛利率，拼多多通过 Temu 也已经摸透了全球消费者的口味，掌握了中国数万家顶级工厂的底细。现在它把这些工厂整合起来，用 1000 亿真金白银去做自营，实际上拼多多确实有这个能力。

当然，拼多多这一动作也是一个巨大的挑战，可谓是危险一跃。

首先，拼多多需要平衡自营品牌和平台商家的利益。拼多多既当裁判又当选手。如果 " 新拼姆 " 抢占了优质流量，那些辛苦做了多年的第三方品牌商家可能会感到被背叛，甚至转投阿里或京东。

其次，自营意味着重资产、重库存、重物流。拼多多过去靠 " 轻资产 " 算法赢了天下，现在要学习京东做 " 重活 "，这对其组织架构和管理能力是巨大的考验。

另外，拼多多在早期的品牌形象可能也会影响消费者品牌心智，消费者能不能接受一个 " 高品质、高溢价 " 的拼多多品牌？这需要很长的教育周期。

接下来就看，拼多多能不能再花三年的时间重造一个自己吧。