周一全球市场保持了高度克制，仅略显震荡：

- 美元、原油、美债收益率携手小幅下跌，创造一个上涨的环境；

- 美国股市、黄金、比特币则小幅上涨。

但平静只是暂时的，更像是人们在暴雨来临前捞最后一笔。

首先，特朗普设定的 " 最后期限临近 "。他表示，如果伊朗未能在周二晚 8 点（北京时间周三 08:00）截止时间前达成协议，将会面临严重后果。美军可以在 " 明天晚上 12 点前摧毁伊朗境内的所有桥梁 "。发电厂将被 " 烧毁、爆炸，永远无法再次使用 "。

市场目前根据特朗普的谈判风格定价。市场倾向于认为，特朗普的极端言辞（摧毁所有桥梁、炸毁发电厂）是 " 极限施压 " 手段。 如果截止日期到了，没有发生大规模空袭，即便也没有达成协议，届时市场仍旧会认为这是好消息（最坏情况没发生）。

不过，据伊朗媒体报道，伊朗已向调解方巴基斯坦转达了对停火提议的拒绝。伊朗要求永久结束战争、解除制裁、开展重建工作，并制定霍尔木兹海峡安全通行协议。

在 " 最后期限 " 来临前盯死原油、美元和美债收益率。

· 如果油价突破 115 美元，说明聪明钱开始撤退，不参与 " 明天晚上 12 点 " 的豪赌。不同的油价对应市场不同的状态——在 110 美元以下，市场还能自我安慰（冲突可控）；110 – 120 美元，滞胀交易缓慢启动；120 美元以上 ，进入 " 政策失控区 "。

· 如果美元指数重新站回 100 美元，配合收益率上行，那就是风险资产第二波下跌的信号（关键不是点位，是方向和同步性）。

不仅仅是伊朗，市场本周将迎来重大事件。

· 周四 02:00：公布美联储会议纪要，届时可能会揭示官员们对通胀的担忧，以及伊朗冲突和相关能源及其他大宗商品流动中断可能带来的经济影响。

· 周五 20:30：公布美国 3 月 CPI。经济学家预计，受伊朗战争推高汽油价格的影响，3 月 CPI 预计将上涨 1%，这将是自 2022 年以来最大的单月涨幅。

上述两大事件，均不支持美联储降息。届时需要观察 2 年期美债收益率，它代表市场对利率路径的重新定价，如果它往上走说明市场开始放弃 " 降息幻想 "。

现在最危险的不是 " 战争 "，而是 " 通胀的二次抬头 "。