总第 4560 期

作者 | 餐饮老板内参 内参君

DQ 在华 " 操盘手"，

杀入糖水赛道！

鲜芋仙，这个 2007 年诞生，走过 19 年岁月，曾是无数人心中台式甜品的 " 白月光 " 品牌，如今正式易主。

4 月 7 日，方源资本（FountainVest）控股的 CFB 集团确认，已与鲜芋仙创始公司休闲国联集团签署投资合作协议。

与短期财务投资不同，此次交易明确为 " 战略控股 "，CFB 集团入资鲜芋仙品牌成为其最大及控股股东，并接手鲜芋仙品牌的经营与管理。

截至今年 3 月，鲜芋仙在国内的在营门店数约为 600 家。CFB 集团首席执行官许惟抡表示，鲜芋仙的加入，将使 CFB 集团总数迅速增至约 2500 家，规模优势明显。

与此同时，自 2019 年起，寻求第二增长曲线的鲜芋仙，开始以零售产品切入海外市场，到 2025 年 4 月，鲜芋仙 Meet Fresh 的产品已经进入欧洲、美国等地区的各大商超和连锁便利店，覆盖超过 3 万家店。

根据 CFB 集团，鲜芋仙的加入将帮助完善集团的 " 大享乐品类 " 布局。

所谓 " 大享乐品类 "，三个月前，许惟抡在接受第一财经采访时，将冰淇淋、甜品、蛋糕面包烘焙类、茶饮、咖啡统一归入其中。

此前 DQ 南京首家手工定制蛋糕店的落地、上海 iapm 形象店的开业，就可以看做是集团主力 DQ 在 " 大享乐 " 方向上的试水，将业务延伸至消费频次更高的品类。

小食代报道显示，CFB 集团认为在 " 大享乐 " 品类中，消费者对具有地域文化底蕴及原生食材色彩的糖水更加钟情。

此轮收购鲜芋仙，是 CFB 集团首次将糖水纳入自己的重点布局之中。

糖水彻底翻红，

成 " 餐饮新宠 "

CFB 集团为什么看上了鲜芋仙？很大一部分原因，是看上了当前的糖水赛道。

2019 年前后，受奶茶崛起的冲击，糖水曾一度陷入衰落，许多老牌甜品品牌门店收缩，市场热度持续下滑。但五年后，随着奶茶市场增长乏力，以新中式糖水为创新点的糖水，凭借独特的文化底蕴、健康的产品理念，重新赢得了消费者的青睐，赛道重新翻红。

公开数据显示，2024 年中国糖水市场规模已达 1715 亿元，2025 年中国糖水市场规模更是突破 1900 亿元。

企查查数据显示，截至目前，国内现存糖水相关企业 1.57 万家。其中，2025 年相关企业注册量达 4859 家，同比增长 38.71%，创近十年注册量新高。

乘着这股东风，一批老牌甜品升级扩张。

鲜芋仙官网数据显示，截至 2025 年，其全球门店数量已经回升至近 700 家。

30 周年的满记甜品，一方面升级自助，增加现烤烘焙产品；另一方面，宣布未来 3-5 年将聚焦提升消费者满意度，计划未来实现直营门店 500 家，加盟门店突破 2000 家。

与此同时，糖水高达约 65% 的毛利，吸引了一批超级加盟商入局，一批主打中式糖水的新锐品牌快速崛起。

麦记牛奶公司：成立于 2021 年，如今在全国 31 个省份开出了超 1100 家店铺，冲刺阶段 10 个月就开出了 1000 家店；

赵记传承：2023 年升级为 " 中国甜品 "，2025 年新开门店 274 家，如今在营门店数达 637 家；

糖叙：由茶饮品牌轻茶理投资孵化，始于 2022 年的江西，如今门店突破 377 家，其中 2025 年的新开门店约占九成。

汕心 · 潮汕甜汤：成立于 2024 年，主打潮汕风味，已经在北京上海等地开出 94 家门店；

赛道之火热，在 CFB 集团布局之前，就吸引了不少跨界玩家。

如古茗、茶百道等品牌纷纷在菜单中加入糖水产品；茶颜悦色推出 " 酥山糖水铺子 " 店中店模式，悸动烧仙草增设糖水专区；茶理宜世直接孵化 RUXU 入续糖水铺 …… 奶茶与糖水的界限进一步模糊，糖水的消费场景也更加丰富。

就连餐饮巨头海底捞，也嗅到了糖水市场的机遇。2026 年 2 月，海底捞在上海开出了品牌首家 " 糖水铺 " 特色主题店，在现有火锅店增加糖水铺，" 每日鲜做 "，定价集中在 9.9 元 -20 元之间，十分亲民。该模式推出以来，糖水就成了海底捞重要的引流爆品。

为何重新 " 起飞 "？

新中式糖水的爆火，并非偶然。

从消费端来看，糖水搭上了 " 漂亮饭 " 和 " 健康养生 " 的快车，成功吸引了年轻客群。年轻消费者既追求颜值与口感，也注重健康与天然，而糖水以原生食材为核心，低卡、温润的特质，恰好契合了这一需求。

从品牌端来看，一批新品牌用做奶茶的思维做糖水，创造了差异化的新需求。

场景上，传统的糖水以堂食为主，而新中式糖水品牌普遍在堂食之外开放了外卖模式，极大提升了消费便利性。如赵记传承等品牌，还在菜单中增加了主食，打破了糖水 " 下午茶专属 " 的局限。

产品上，将传统的台式 / 港式 / 广式风味，拓展至潮汕等小城风味，除了桃胶、木薯等在地食材之外，如汕心，甚至加入了海石花、鸭母捻等极其小众的潮汕食材。

门店模型上，也更加灵活。根据公开报道，麦记牛奶公司总经理谢永亮称麦记可大店可小店，且两种模型均已跑通，降低了扩张门槛。

但与此同时，当下的糖水市场，分散仍是常态。在 CFB 集团收购鲜芋仙之前，门店数量上排名第一的麦记牛奶公司，也仅有千余家的体量。赛道中更多的，还是中小品牌或夫妻店，品牌化、规模化仍然存在较大的提升空间。

与从零开始创立一个品牌相比，CFB 通过收编成熟品牌切入赛道，其实具备一定优势：供应链共享，可降本稳质；产品创新协同，可帮助品牌实现产品迭代；DQ 主攻夏季、鲜芋仙覆盖冬季，两者互补实现全年无淡季运营。

巨头加入，

能成为下一个奶茶吗？

巨头的入场，无疑给糖水市场注入了一针强心剂。但是糖水本身的局限，仍然存在。

其一，与奶茶赛道接近，但供应链相对脆弱。中式甜品品牌的核心食材如芋头、仙草、莲子等受季节、地域影响大，价格波动频繁，且多数中小品牌缺乏自有工厂和中央厨房，难以保证产品标准化，制约连锁扩张。与此同时，其核心客群以年轻女性为主，与奶茶、咖啡高度重叠，在后者不断拓店加密的当下，糖水市场难免承受挤压。

其二，用户基础与消费场景的短板。尽管糖水品牌正积极向北方市场渗透，但其日常化属性尚未形成，仍需长期培养；与此同时，与即取即饮、全场景覆盖的奶茶不同，甜品消费需要碗、勺，通常需要一个 " 悠闲的下午 "，场景上存在限制。

其三，价格定位尴尬。目前糖水的客单大多在 20-35 元之间，而奶茶、咖啡的价格已经普遍下探至 9.9 元左右，源于市井的糖水，向上难以支撑高端定位，向下又无法与平价饮品抗衡，稍有不慎甚至会被扣上 " 糖水刺客 " 的帽子。

更值得注意的是，随着巨头入场，超大的体量能帮助品牌快速铺垫市场、获取流量，对于缺乏规模效应、供应链薄弱的中小品牌而言，将面临更大的竞争压力，未来可能会出现 " 强者愈强、弱者淘汰 " 的格局。

很多人追问，糖水赛道能否实现像奶茶一样的品类渗透与规模化？目前看来难度仍然较大。奶茶的成功依托于供应链革命、资本助推与咖啡因依赖型消费习惯，而糖水的温和属性、场景局限与慢节奏体验，在追求快速的当下节奏中将承担更大压力。

千亿糖水江湖，巨头已至，新品牌崛起。这场博弈的终局如何，仍有待时间给出答案。