深圳，又跑出一个 IPO。

4 月 12 日，绿米联创委任银河国际证券为其整体协调人。其已向港交所递交招股书，冲刺 " 全球 AI 驱动空间智能基础设施第一股 "。

创始人游延筠，今年 63 岁，曾是华南理工大学的一名讲师。后赴美国犹他大学攻读硕士，毕业后入职矿业巨头力拓集团，做工业自动化相关。

游延筠

2009 年，他回到深圳创业，最初做楼宇节能改造，项目周期长、回款慢，一度发不出工资。

转机出现在 2014 年——雷军团队向他伸出橄榄枝，绿米加入小米生态链。

2016 年，自有品牌 Aqara 诞生，主攻全屋智能。

游延筠给 Aqara 的定位，是 " 空间智能基础设施提供商 "。通俗讲，就是把整个物理环境变成一个由 AI 驱动的可计算系统，从被动控制设备，转向主动运营空间。

" 真正的智能家居应该要为人们做到以下三件事情，替你做你做不到的、替你做你不想做的、替你做你想做的。"

游延筠如此理解智能家居。他强调，关键不是设备堆砌，而是系统能力、互联互通。

截至 2025 年末，Aqara 的产品矩阵，涵盖 50 余个品类，SKU 超 2200 个，包括传感器、智能网关、门锁、窗帘电机等。底层操作系统 Aqara Studio，负责协调跨设备协作和 AI 决策等。

2025 年，绿米营收为 14.72 亿元，近三年基本稳定在 15 亿元左右。

公司创立至今，经历多轮融资。最新的是 2021 年 9 月的 D 轮，投后估值约 8.5 亿美元，合人民币 58 亿元。

团队仍在亏损，2025 年净亏 3.22 亿元，近三年累计亏超 7 个亿。

游老板派高级副总裁、女儿游晨希，全权负责海外销售。海外故事，也成了招股书中最大的亮点。

2025 年，Aqara 品牌海外收入 6.29 亿元，占该品牌总收入的 66.5%，产品已覆盖全球 90 多个国家和地区，服务客户超 1500 万，累计激活设备逾 5600 万台。

凭什么打入海外市场？答案是苹果生态。

截至 2025 年底，Aqara 已有 15 个产品品类、超 340 款型号接入 Apple Home，原生支持 HomeKit 安全视频、自适应照明、Home Key 等功能。

其中，超过 30 款产品在 18 个国家和地区的 Apple Store 销售。

IPO 前，游延筠合计持股约 18.98%，为公司实控人。小米通过旗下 Red Better Limited，持股 7.92%。

2025 年，小米一家就给了 4.77 亿元的订单，占总收入的 32.4%。同时，小米也向 Aqara 供应集成电路、模组等核心元件。

诚然，这种深度绑定，让游延筠享受到流量红利，同时，他也面临单一客户依赖的风险。

招股书提到，本次 IPO 募资将主要用于深化 AI 原生能力、加速海外市场扩张，尤其是欧洲和北美。

如何稳住海外高增长，并改善盈利能力，是游延筠必须回答的问题。