36 氪获悉，国泰海通发布研报称，美妆行业 26Q1 社零 / 线上 GMV 同比增长 6%、7%，彩妆、美发表现亮眼，护肤承压，外资高端边际回暖；美护板块估值逐步进入击球区、关注 Q2 大促表现。展望 2026 年，美妆大盘有望延续稳健增长，板块因产品创新较多且国货组织效率较高、长期呈崛起趋势，成长属性明显，建议自下而上优选产品及品牌势能较强下高速成长，以及产品及渠道变化下具备修复弹性的标的。建议增持：1 ) 基本面强劲的高成长标的；2 ) 底部改善标的。