2025 年 12 月 22 日，深圳市千分一智能技术股份有限公司（下称：千分一）创业板 IPO 申报材料获深交所受理，在今年 1 月 6 日进入了问询阶段，目前在披露了首轮问询回复后没有新的进展。

此次创业板 IPO，千分一聘请的保荐机构为国联民生，审计机构为信永中和。《民商财经》在研究其招股书及公开信息后，发现其报告期内有过被执行的记录，且官网关于专利的披露及其他信息披露情况存在疑点。

账上资金充裕仍募资补流超三成

千分一是一家全球领先的智能笔技术方案供应商，专注于提供智能、便捷、拟真的感知与交互体验。针对不同的销售区域、产品类型等业务划分，千分一构建了 metapen、idrawgear、Penoval 及 MAXEYE 四大智能笔品牌，自有品牌智能笔主要通过亚马逊等电商平台销向国内外消费者，销量持续增长，市场认可度不断提升，其中 metapen 品牌已成为亚马逊平台上的畅销品牌。

2023 年至 2025 年（下称：报告期），千分一分别实现营业收入 33,124.00 万元、63,597.10 万元、102,580.03 万元；各期净利润分别为 3,648.77 万元、10,154.10 万元、14,029.93 万元，业绩一路向好。

据招股书，报告期各期千分一经营活动产生的现金流量净额分别为 -3,509.19 万元、-2,773.18 万元、-152.07 万元，但在剔除票据贴现影响后，千分一各期的经营活动产生的现金流量净额分别为 1,471.80 万元、2,535.65 万元、7,945.05 万元。

据招股书，报告期各期，千分一账上的的货币资金分别为 12,367.24 万元、9,735.16 万元、15,619.47 万元。同时，在偿债能力上，千分一表现也较为出色，各期合并口径的资产负债率分别为 35.78%、39.89%、31.28%，母公司口径的资产负债率在 2025 年末仅为 18.98%。

尽管公司的偿债能力极强，账上货币资金也充裕，但千分一此次 IPO 募资用于补流的占比仍然较高。

据招股书，千分一拟募资 99,260.11 万元，投入至 " 千分一智能制造技术（深圳）有限公司智能笔及智能生活产品生产基地项目 "（下称：生产基地项目）、" 深圳市千分一智能技术股份有限公司总部及研发中心建设项目 "（下称：总部及研发中心项目）并补充流动资金。

生产基地项目投资总额为 39,246.83 万元，其中基本预备费为 1,520.18 万元、铺底流动资金为 7,322.99 万元；总部及研发中心项目总投资 35,013.28 万元，包含基本预备费 1,251.01 万元。加上此次 IPO 募资补充流动资金的 25,000.00 万元，此次千分一共计补流 32,322.99 万元，占募资总额的 32.56%。

同时，生产基地项目拟通过租赁生产厂房，购置 SMT、组测包（组装、测试和包装）设备、物流运输设备、实验设备、检测设备及配套设备，引进生产技术及管理人员等方式，建成智能笔及智能生活产品智能制造生产线，进一步扩大产能。

然而，报告期各期，千分一的产能利用率分别为 62.06%、99.06%、70.81%，波动较大且在报告期末又跌落至 70% 左右。

值得注意的是，据企查查，千分一在报告期内还卷入一场民事纠纷。2022 年，千分一与东莞立鑫精密塑胶模具有限公司因其他民事纠纷经历了法院两次判决，之后在 2024 年，千分一被广东省深圳市宝安区人民法院列为被执行人，被执行金额为 46.62 万元。

问询回复数据有调整，抄错可比数据

报告期各期，千分一的研发费用金额分别为 2,722.67 万元、3,266.32 万元、5,643.66 万元，占营业收入的比例分别为 8.22%、5.14% 及 5.50%，2024 年有较大幅度的下滑。对比同行可比公司来看，2023 年与 2024 年可比公司的研发费用率均值分别为 8.73%、8.63%，皆高于千分一。

据招股书，截至报告期末，千分一已取得 331 项专利，其中境内专利 294 项，包含发明专利 50 项；境外专利 37 项，含发明专利 3 项，境内外发明专利合计 53 项。

然而在千分一官网的公司介绍中，却显示 " 公司积极投入研发，目前已经有 300 多项知识产权，其中发明专利有 80 多项…… "

（截自千分一官网）

更值得关注的是，千分一的招股书与问询回复文件也存在数据调整的情况。

在首轮问询中，深交所就应收票据相关问题向千分一发问，要求千分一说明商业承兑汇票金额及占比较高的原因及合理性以及其他相关问题。

据招股书，千分一在报告期各期末的应收票据账面价值分别为 3,621.25 万元、3,780.99 万元及 2,186.26 万元，其中银行承兑汇票账面价值分别为 68.95 万元、0 万元、3.29 万元，商业承兑汇票账面价值分别为 3,552.29 万元、3,780.99 万元、2,182.97 万元。

首轮问询回复文件显示，报告期各期千分一应收票据账面价值与招股书中的金额相一致，但 2025 年的银行承兑汇票和商业承兑汇票的金额分配却与招股书中存在出入。报告期各期，千分一银行承兑汇票账面价值为 68.95 万元、0 万元、213.18 万元，2025 年的数据与招股书中并不相符；2023 年与 2024 年的商业承兑汇票账面价值分别为 3,552.29 万元、3,780.99 万元，与招股书中均一致， 而 2025 年该数据为 1,973.08 万元，也与招股书中不符，显然，千分一对 2025 年的银行承兑汇票与商业承兑汇票数据进行了调整。

除此之外，千分一在首轮问询回复中披露的同行原材料采购价格，也存在疑点。

深交所在首轮问询中，要求千分一说明原材料采购价格与公开市场价格、其他公司披露的采购价格对比情况，进一步说明主要原材料采购价格的公允性。

千分一主要原材料为 IC、塑胶结构件、电子料、五金结构件。在首轮问询回复文件中，千分一将各种类的原材料采购单价与其他相关 IPO 公司进行了对比。其中在 IC 采购单价对比中，千分一披露影石创新（688775.SH）2023 年、2024 年的采购单价为 5.63 元、6.09 元；但在影石创新招股书中，却显示这两年其 IC 采购单价分别为 5.63 元、5.89 元，其中 2024 年的采购单价与千分一披露信息有出入。

（截自首轮问询回复）

（截自影石创新招股书）

为何会出现上述信披方面的问题，不知千分一及其中介机构国联民生、信永中和该作何解释。