快手回应可灵 AI 拟议独立上市等传闻。

5 月 12 日，快手在港交所公告称，公司谨此向股东及投资者作出更新，为了进一步利用外部财务资源，公司董事会正在评估拟议重组可灵 AI 之相关资产及业务的方案，其中或涉及引入外部融资。

前一天，有媒体报道，快手正计划将可灵 AI 分拆，为其明年潜在的 IPO 做准备。知情人士称，快手已与潜在投资者接触，进行 IPO 前融资，围绕 200 亿美元（约合人民币 1359 亿元）估值展开沟通。目前该方案仍处于初步阶段，尚未签署任何最终协议。

另有知情人士透露，可灵计划于明年一季度正式启动上市，届时其年化收入预计将达到约 13 亿美元。

消息传出后快手股价应声大涨，5 月 12 日港股开盘高开约 10%。截至当天港股收盘，快手总市值约 2298 亿港元（约 1994 亿元人民币），可灵估值相当于快手市值 68%。一个成立不到两年的 AI 视频产品竟然达到了母公司市值的近七成。

另外，有分析报告指出，这一估值明显高于其此前对快手估值下可灵 60 亿美元的估算；花旗则认为 200 亿美元估值目标较为激进，但分拆能释放可灵价值，解释了上周股价急升。

快手于 2024 年 6 月正式发布可灵 1.0 模型，当时直接对标 OpenAI 的 Sora。

2025 年 4 月，快手将可灵 AI 升级为与电商、商业化等核心业务并列的一级部门，成立可灵 AI 事业部，直接向 CEO 程一笑汇报。

不到两年时间，这款产品已迭代至 3.0 版本，并于今年 4 月成为全球首个支持原生 4K 直出的 AI 视频大模型。

为给分拆上市铺路，快手近期已完成相关组织筹备。天眼查显示，2026 年 4 月 13 日快手成立了两家子公司，5 月 8 日同步更名为北京可灵科技有限公司和北京可灵灵动科技有限公司。

从收入来看，可灵的增长势头相当迅猛。

财报数据显示，2025 年全年，可灵 AI 已为公司贡献超过 10 亿元营收。2025 年第四季度，其营业收入达 3.4 亿元，12 月单月收入突破 2000 万美元，年化收入运行率达 2.4 亿美元。2026 年 1 月，ARR 经测算预计攀升至 3 亿美元以上，程一笑在业绩会上表示预计全年收入将实现翻倍增长。

知情人士透露，今年一季度可灵营收达 7500 万美元，其中大部分来自北美等海外市场。根据相关消息，截至 4 月底，可灵 ARR 已达到 5 亿美元，较春节前接近翻倍。按照这一增速，若能如期在 2027 年一季度达到约 13 亿美元的 ARR 目标，对于一家高速增长的 AI 业务而言并非不可想象。

可灵的创收渠道主要分为两类：面向个人用户的订阅服务，月费区间 6.99 至 127.99 美元（国内会员刊例价 66 元至 1314 元）；面向企业客户的 API 接口服务，按使用量收费。截至 2026 年 1 月，可灵已服务全球超过 6000 万创作者，累计生成超过 6 亿条视频，并与超过 3 万家企业用户建立合作。

但可灵所处的 AI 视频赛道竞争远未到终局。

字节跳动的 Seedance 2.0、阿里巴巴的 HappyHorse-1.0 均是近期表现突出的强力对手。

值得一提的是，阿里 HappyHorse-1.0 团队由张迪领衔。张迪曾担任快手副总裁、可灵技术负责人，2020 年加入快手，2024 年作为 " 技术一号位 " 牵头可灵大模型底层架构搭建与全场景落地。这位曾亲手打造可灵的核心人物，如今成为阿里在该赛道的掌舵者，这一转变也给可灵的未来竞争增添了不小的变数。

同时，分拆明星业务独立上市可以加速企业的发展。2026 年 1 月，百度宣布分拆旗下昆仑芯业务，以保密形式向港交所提交上市申请；同一时期，阿里巴巴也被曝出正推进旗下 AI 芯片公司平头哥独立上市。可灵若顺利上市，将成为这一趋势的最新成员。

对快手而言，分拆可灵的意义不仅在于获得独立融资渠道，更重要的是释放 AI 业务的成长空间。

来源：星河商业观察