最近，红衣教主周鸿祎和往常一样继续活跃在热搜与流量里。

在 2026 中关村论坛年会全球独角兽企业大会的讲台上，周鸿祎围绕以 " 龙虾 "（OpenClaw）为代表的新一代智能体技术，系统性的阐述了人工智能加速演进带来的产业变革机遇。这是他很喜欢的公开露面环节。

此前不久，360 内部已正式启动 " 龙虾计划 "，宣布向每位在职员工一次性发放 1 亿 Token，自动充入员工 "360 安全龙虾 "AI 智能体平台账户，希望以此探索人机协同新模式。

业绩持续低迷且亏损的 360，大有借着 AI Agent 回归公众视野的迹象。

就在今年第一季度，360 公司实现营收 20.11 亿元、净利润 1.09 亿元，双双同比扭亏。舆论将功劳尽数归于 AI ——互联网增值服务以 19.5 亿元的收入和 41.38% 的增速，" 接棒增长乏力的传统广告业务，成为 360 新的增长极 "。

在一片关于 AI、未来科技、智能体之类的喧闹之中，周鸿祎彻底退出奇富科技的消息，则安静的没有激出一点水花。

根据奇富科技 2025 年财报，周鸿祎在去年年底与其子女订立了一份终止协议，不再共同享有 Aerovane Company Limited（其子女全资拥有）的投票权及处置权，周鸿祎因此不再被视为奇富科技的大股东。

这份协议，可以说是周鸿祎精心编排的表面切割流程中的最后一步。在此之前，他已经完成了两步铺垫。

第一幕上演于 2024 年 8 月，周鸿祎因个人原因辞去奇富科技董事长及董事职务，不再参与公司的日常管理。与此同时，公司旗下核心产品 360 借条升级更名为奇富借条，完成了从品牌到管理层的双重剥离。

第二幕则充满戏剧性，2025 年 4 月，周鸿祎在重庆荣昌的一次直播中被路人追问 " 欠你 360 借条的钱可以不还吗 "，他脱口而出 " 那不是我的公司 "。

然而，根据奇富科技 2024 年年报，周鸿祎通过子女持股的 Aerovane Company Limited 持有奇富科技 16% 的股权，是公司第一大股东，也是公司的实际受益人。

而且自 2023 年以来，奇富科技就一直保持着稳定的高额分红节奏，持续向股东输送现金流。

2023 年奇富科技合计分红 0.54 美元 /ADS，2024 年进一步提升至 0.65 美元 /ADS，2025 年更是达到 0.77 美元 /ADS。

周鸿祎在法律意义上与奇富科技进行了切割，但留下的分红权却远比管理权可靠、实在。正是这些年分红背后持续不断的利益输送，让周鸿祎那句表态显得更加意味深长——表面切割已经走完所有流程，但经济利益的纽带从未真正斩断。

周鸿祎的做法在互联网金融公司里也并非个例。随着 9 号新规等政策落地，互联网金融行业正在经历前所未有的监管考验，公司或许还需要挣扎求生，但公司背后的隐秘大赢家们早已安排好了自己的退场计划。

信也科技是其中走得最远的一个，自 2018 年起便开启了高额分红，至 2023 财年的平均派息率约为同期公司净收入的 16%。2024 财年股东分派总额约为 1.604 亿美元，包括 9020 万美元的股份回购和 7020 万美元的股息，总派息率约为 49.1%。

信也科技还宣布从 2025 年起进一步提升股息政策，将分红比例锁定在公司该财年税后净收入的 20% 至 30% 之间。

乐信从 2024 年开始同样采取了高额分红策略，以 0.11 美元 /ADS 派息。2025 年上半年的分红按 0.194 美元 /ADS 进行，金额同比增长 76%，约占上半年净利润的 25%，并且宣布从下半年起，分红比例将进一步提升至半年净利润的 30%。

比起容易引发舆情风险的大额减持（甚至是离婚式减持），高额分红可以更隐秘的将公司账面利润加速转化为创始人口袋里的真金白银——看似回馈股东，但回馈的完全是大股东。

从大股东隐身、退出的动作就能看出，其对公司前景的判断究竟是什么。

奇富科技正在推进一项业内罕见的转型，试图成为轻资本模式的金融科技公司。

驱动这一转型的核心因素来自两方面，一是重资本模式会持续消耗公司自身资本并带来的盈利波动性；二是 2019 年以来金融科技行业监管趋势明显趋严，对信贷业务的合规性与持牌经营提出了更高要求。

但轻资本模式要想成功，会非常依赖金融科技公司向金融机构输出真正有价值的技术的能力，而不是像在助贷平台时代那样仅仅提供流量。

如果技术层面的竞争力不足，公司就会难以在轻资本模式下维持高议价能力和稳定的合作规模。

根据奇富科技的财报，其重资本模式下的贷款撮合服务费，从 2024 年的 10.2 亿元增长至 16.1 亿元，轻资本模式下的贷款撮合服务费却从 2024 年的 21.2 亿元减少至 11.6 亿元，转介服务费也从 2024 年的 28.4 亿元减少至 2025 年的 27.4 亿元。

可见，其轻资本模式业务规模蹿升的速度虽快，规模和增长的势头却不稳定。

更值得玩味的是，奇富科技 2025 年全年总撮合贷款规模同比微增 1.6%，与轻资本业务规模的急剧收缩并不匹配。

实际上，轻资本模式的利润率就是会低于重资本模式，2024 年华泰证券就测算过，两者的净利润 take rate 至少相差 1%。

以年化利率 24% 的 " 老式 " 网贷为例，其息费构成通常为贷款撮合服务费（约 8%-10%，作为服务对价全部归平台）、出资机构或用户端的资金利息（约 6%）和承担信用风险的增信收入（约 6%-8%）。

轻资本模式所对应的，仅仅是上述三层结构中第一层（撮合服务费）中的一部分。平台的报酬以技术服务费、导流费等形式实现，不包含承担信用风险的第二层和第三层收入，风险敞口为零或极低。

低风险，往往就等于低收益。尤其在 9 号新规直接冲击奇富科技的整体营收规模和资本市场估值的时候，公司背后的管理者、大股东权衡过轻重之后，恐怕还是不能放弃重资本模式，至少在获客和拨备上的钱不得不加。

奇富科技的获客成本在 2024 年大概是 286 元 / 人，2025 年时一度暴涨至 384 元 / 人，因为需要加大在成本较高的 API 渠道上的投入，更确切的说，这是在网络营销环境变化后，为了维持业务规模而必须增加的沉没成本。

这种无奈的成本上升，似乎也解释了奇富科技高喊科技转型，近几年无形资产等研发投入却并未明显增长的原因。毕竟维系公司生存的营运成本已如此高昂，想要成为以科技见长的互联网公司的代价一点也不小。

某种程度上来说，轻资本转型为的不是降低公司的资本投入，而是降低大股东的风险成本。无论奇富科技的轻资本转型是否成功，周鸿祎等一众实际受益者，已经通过分红获取了足够覆盖他们原始投入的现金。

对于周鸿祎这样一个精明的生意人来说，奇富科技已经在各个关键的时间节点上充分发挥了它的作用。

回想 2013 年，周鸿祎在一次公开论坛上半开玩笑地感慨，" 为什么全中国的互联网公司，现在都奔着金融去？" 不过金钱的魅力总是无需多言，仅仅两年之后，360 金融便横空出世。

2018 年，360 金融首次实现扭亏为盈，周鸿祎果断选择将 360 金融独立分拆赴美上市，上市首日总市值约为 23.76 亿美元。

同年，三六零借壳江南嘉捷在上交所敲锣上市，总市值一度高达 4442 亿元人民币，位居沪市第 13 位、A 股互联网企业第一，远远高于奇虎 360 从美股退市前的 93 亿美元（约 590 亿元人民币）。

不过当时三六零的主业增长已经乏力，年营收不过 130 亿元，净利润不到 40 亿元，撑起其四千亿市值的不是公司的业绩实力，而是市场对科技白马股的幻想。

反观成立不久的 360 金融，业绩增长迅速，很快利润便超过了业绩下滑、陷入亏损的三六零。

2022-2024 年间，三六零的净亏损分别为 22.0 亿元、4.9 亿元和 10.9 亿元。倘若奇富科技仍留在上市体系内，其每年稳定贡献的 50-60 亿元净利润，将被优先用于填补集团的盈利缺口，而不是以分红形式流向实控人家族。

周鸿祎选择将金融业务分拆独立上市，不仅避开了三六零集团连年巨亏的合并报表黑洞，更在 A 股高估值、美股低估值之间完成了一次巧妙的 " 资产隔离 "。

2023 年 GPT 概念横空出世时，周鸿祎就巧妙利用了 AI 狂热下三六零的股价上涨，搞出了 " 离婚式减持 " 的大戏，抓住了公司近 5 年股价的高峰完成了一次抽身。

这种抽身的本质，与如今他在奇富科技上做的事情如出一辙—— AI 相关的话题又再次成为了某种障眼法、遮羞布。

当外界追问一家公司的商业模式是否可持续、资产质量是否恶化时，公司可以轻松地用一个面向未来的科技故事来转移焦点。而当这个故事的注意力红利被充分吸收，实控人的退出也已经完成得干干净净。

周鸿祎确实是一个绝顶精明的生意人，无论是分拆上市时的时机拿捏，还是高额分红中的结构设计，抑或行业遇冷时的果断切割，每一步都算得清清楚楚，每一步都在将自身的利益完成最大化。

然而，这世上多的是精明的生意人，却很少有精明的生意。做企业终究是一场漫长的修行，需要笨拙的坚持，需要把根扎进土里的耐心，而不是永远借着风口狂舞，最后也在风声里悄然隐匿。