作 者 | 安 然 编 辑 | 小 鱼

南方雨季循环往复，夏日洞洞鞋热又将卷土重来。

尽管神秘的 " 洞门永存 " 口号依旧响亮，洞洞鞋主教却出现易位可能。

日前，有 " 洞洞鞋鼻祖 " 之称的 Crocs，其母公司卡骆驰集团（Crocs Inc.）发布了 2026 年第一季度业绩。期内集团营收同比下降 1.7% 至 9.21 亿美元；Crocs 品牌收入微增 0.8% 至 7.67 亿美元，但按固定汇率计下降 1.9%。

受对等关税冲击、北美主阵地消费者日趋谨慎、国际局势打乱分销市场、运输及原材料成本上涨等原因影响，卡骆驰近年业绩呈波动下降态势。报告期内，由于减少折扣的控价措施，Crocs 平均销售价格（ASP）上升，销量也出现下滑。

不过，在首席执行官兼董事 Andrew Rees 看来，集团一季度仍有可圈可点之处。

例如，卡骆驰旗下品牌在直接面向消费者（DTC）渠道的显著增长、消费者对新产品的热烈反响，以及国际市场的强势驱动。据悉，Crocs 在中国、日本等关键一级国家的增长都达到两位数。

在业绩会上，卡骆驰高管表示，公司将在直销渠道、新品类产品研发、国际市场等加大投入力度。4 月初，公司已将马来西亚分销业务转为自营运营，由此吸收了 21 家高效的零售门店。

但需要注意的是，直营业务虽获利更丰，但运营成本更高；新产品受到欢迎，但利润略低；国际市场推广声量不匪，但费用支出随之高增 …… 这些都将给调整中的卡骆驰带来一定负担。

在新战略投入下的成本推高、减折提价后的主力品牌 Crocs 销量下降，以及更多平替品牌、跨界运动玩家涌入等因素的冲击下，卡骆驰想要重归营利双增的健康航线，或许还有很长的路要走。

在地缘政治危机、全球经济持续波动、未来收入预期不确定性增强等背景下，以北美地区为首的消费市场对 Crocs 洞洞鞋等贵价产品越来越不买账了。

去年二季度以来，在美国特朗普政府的关税政策等冲击下，Crocs 采取减少促销、减少付费搜索、清减库存等手段缓解经营压力。

这也意味着，Crocs 后续将以相对提价的手段换取收入增长。

彼时卡骆驰就表示，受通胀预期等影响，美国消费者在非必需品支出上的消费极为谨慎，店铺客流量出现下降，对价格上涨的担忧可能会进一步抑制消费意愿。

果不其然，面对当前和潜在的涨价压力，美国消费者的购买意愿持续走弱，品牌在北美市场的颓势一直延续至今。今年一季度，Crocs 北美市场收入同比下降 6.1% 至 3.46 亿美元。

国际业务是 Crocs 业绩增长的主要引擎，品牌期内收入同比增长 7.2% 至 4.21 亿美元。其中，中国、印度、西欧等市场表现强劲，诸如中国、日本等一级国家市场增长均达到两位数。

但需要指出的是，与之前高歌猛进的业绩相比，Crocs 国际业务实际也步入波动下行区间。

数据显示，2024 年，Crocs 中国达到出现增长顶峰。当年一季度，Crocs 中国市场营收实现同比三位数增长。但巅峰过后，Crocs 中国的营收增速出现连续下滑，由 70% 以上降至 20% 乃至 4%。如今 Crocs 中国的两位数增长，也只能说明品牌尚在恢复期。

根据财报，由于平均销售价格（ASP）上升，Crocs 品牌收入有所增加，但总体增长部分被销量下降所抵消。2026 年第一季度，Crocs 营业收入增长 0.8% 至 7.67 亿美元，按固定汇率计下降 1.9%；营业利润较 2025 年同期减少 2050 万美元，降幅为 7.5%。

Crocs 提价换增的策略，看起来效果有限。

不过，由新品迭出带动的 DTC 业务增长令卡骆驰集团感到一定慰藉。

集团首席财务官兼执行副总裁 Patraic Reagan 在业绩会上指出，" 我们的业绩主要受益于两大品牌的直接面向消费者渠道，因为消费者对各类新产品的反应良好。"

根据会议，核心品牌 Crocs 一季度在洞洞鞋业务的系列新品、凉鞋业务新品类拓展方面取得一定成功。

其中，Crocs 重点洞洞鞋系列如 Crocband、Crafted 和 Echo 表现良好，消费者对 Crafted 系列帆布和花卉刺绣款式反应强烈；Classic 芭蕾平底鞋也在全球范围内抢售一空。Crocs 表示，将通过更新颜色和扩大分销等手段扩大现有热门系列。

同时，通过新类别扩展，Crocs 也将产品支柱拓展到洞洞鞋以外的领域。

据 Andrew Rees 透露，Crocs 的凉鞋业务在年初表现出色，其三大核心系列 Getaway、Brooklyn 和 Miami 正在获得逐步增加的货架空间。" 我们预计这一支柱今年的收入将接近 5 亿美元，同比增长将超过 2025 年的两位数。"

由此，一季度，Crocs 品牌 DTC 收入增长 12.9%，达到 3.22 亿美元；集团 DTC 业务收入增长 12.1%，按固定汇率增长 10.2%，成为此次报告最大亮点之一。

另一方面，主控性较弱的批发业务的震荡下挫，也让卡骆驰集团进一步倚重 DTC 业务。

数据显示，一季度，Crocs 品牌批发收入下降 6.5% 至 4.46 亿美元，按固定汇率计下降 9.4%；集团批发收入下降 9.9%，按固定汇率计下降 12.5%。

卡骆驰高层在业绩会上均提及中东局势对各地区市场的影响，以及由高企的分销和物流成本带来的相关压力。Andrew Rees 表示，" 我们的中东业务是通过分销商进行的，这对我们来说是一种批发销售。这是一个拖累。"

" 中产拖鞋 " 的代表勃肯鞋 Birkenstock 也在最新业绩中提到，中东地区冲突在本季度对 EMEA（欧洲、中东及非洲）市场造成约 600 万欧元负面影响，其中约一半来自无法完成对相关区域的正常交付。

此外，代理零售商与品牌有所出入、折损利润空间的销售策略，也让卡骆驰集团坚定扩大 DTC 主动权的决心。

据 Patraic Reagan 透露，由于消费者仍然感到压力，旗下品牌的零售商仍依靠促销来推动客流量和销售额；但就集团策略而言，" 去年下半年，我们在旗下的 Crocs 和 HEYDUDE 两个品牌上都做出有意识的决定，减少单独的促销活动。"

基于对 DTC 业务的信心，卡骆驰集团正有意识扩大该业务比重，以提高市场份额。Patraic Reagan 在会上提到，" 我们继续致力于回收马来西亚分销商业务。看到这次回收所包含的 20 多家门店，我们对这一非常有生产力、非常盈利的业务感到非常兴奋。"

截至 2026 年 3 月 31 日，卡骆驰已开出 446 家 Crocs 品牌的公司运营零售店，其中包括北美的 201 家零售店和国际的 245 家零售店。

值得注意的是，更多的 DTC 业务拓展和市场推广投入，将给品牌带来更大的经营负担。

一季度，Crocs 品牌的销售、一般及管理费用（SG&A）就花了 2.03 亿美元（约合人民币 13.78 亿元），较去年同期增加了 1430 万美元（约合人民币 9700 万元）。财报解释，此增加主要由于 DTC 成本上升，包括渠道投资和变动成本，以及市场营销投资增加。

" 我们正在投资于更高比例的 DTC 销售，这增加了一些 SG&A 支出。"Andrew Rees 在会上表示，" 我认为在供应链灵活性方面，这其实有点（考验）平衡的艺术。"

他补充称，公司将保持精简的库存，使大量运营利润转化为现金流，并用来回报股东。

事实上，除了 DTC 销售成本上升，Patraic Reagan 也在会上发出了 " 温馨提醒 "，称公司部分新产品的产品利润略低，指出目前经营存在的另一压力。

据其透露，在增加新品比重后，Crocs 品牌的调整后毛利率为 59.5%，下降了 120 个基点。同期，集团营业利润同比减少 9.9% 至 2.01 亿美元，营业利润率降至 21.8%。

与此同时，外部市场竞争愈发激烈。

《2025-2031 年中国洞洞鞋行业发展研究与前景分析报告》显示，2024 年全球洞洞鞋市场规模 240 亿美元，预计 2025-2030 年复合增长率维持在 6%-8%。广阔市场前景下，大量规模不一的行业选手、跨界玩家涌入，挤压 Crocs 品牌市场份额。

传统鞋服领域，诸如百丽、TATA、天美意、森马、热风等各品牌，在近几年不断推出各种款式、颜色的洞洞鞋分割大众市场。

运动品牌中，诸如斯凯奇、亚瑟士、阿迪达斯、安踏、李宁、索康尼、迈乐等品牌，也一边通过产品创新，一边通过加强潮流品牌合作联名等手段，吸引更多消费者的目光。

这些运动品牌拥有更多鞋类科技方面优势，在传统洞洞鞋饱受诟病的足弓支撑性不足、鞋底舒适度不够等方面拥有更多技术保障；同时，这些运动品牌推出的洞洞鞋价格大部分低于 Crocs，一般处于 Crocs 同类产品的半价或更低折扣价位，拥有更高性价比。

目前，在淘宝、小红书等电商及社交平台的洞洞鞋热销榜单上，Crocs 一家独大的局面已被以上这些运动品牌打破。例如斯凯奇的泡泡鞋包头拖鞋，24 小时内销量已比肩 Crocs 的招牌厚底云朵洞洞鞋，对榜一的位置发起冲击。

当然，提到性价比，不得不说到庞大的白牌势力。

根据数据多棱镜，2025 年有电商平台数据显示，39.9 元至 69 元白牌洞洞鞋的商品链接增长了 20%，大部分涨势迅猛。

以新近崛起的品牌朴西为例，其洞洞鞋大部分价格在 50 元以下，在天猫旗舰店中拥有销量超 10 万单的爆款洞洞鞋单品，还有十几款销售过万的洞洞鞋。在淘宝最新洞洞鞋热销榜单中，朴西已挤进 TOP10 品牌，与 Crocs、安踏等争夺更多市场份额。

综合来看，尽管 Crocs 的统治力出现衰退，但 " 洞门穿搭 " 依旧充满活力。虽然 Crocs 略感紧张，但对洞洞鞋领域来说，更激烈的竞争或将带来更多可能，对消费者来说，或许也是一桩好事情。