黄金市场本周遭遇重挫，强劲就业数据推动美元走强、国债收益率攀升，令这一无息资产承压。资深策略师警告，此轮跌势或尚未结束。

周五，黄金期货单日重挫 3%，创下 3 月 26 日以来最大单日跌幅，当周累计下跌 4.9%，为 3 月 20 日当周以来最大周度跌幅。周一，黄金期货进一步下探，一度跌幅扩大，此后收窄至约 1%，报每盎司 4321.80 美元。

Yardeni Research 创始人 Ed Yardeni 在周日致客户的报告中指出，黄金周五已跌破关键技术位—— 200 日移动均线 4443.4 美元，并判断 " 下一个支撑位在 4000 美元 "。

尽管如此，Ed Yardeni 表示并未放弃对黄金的看多立场，维持年底目标价 5500 美元及十年末目标价 10000 美元不变。与此同时，白银跌势更为惨烈，周一下跌 2.4% 至每盎司 67.41 美元，此前周五已重挫 6.5%，创 5 月 15 日以来最大单日跌幅。

就业数据超预期，利率预期逆转打压金价

此轮黄金抛售的直接导火索，是美国 5 月就业报告的强劲表现。数据好于预期，强化了美国经济具有韧性、无需降息的市场判断。

由于黄金不产生利息收益，利率上升环境通常对其构成压制。受就业数据提振，2 年期美国国债收益率周五跳升至 4.160%，创 2025 年 2 月 24 日以来新高，周一进一步升至 4.178%。与此同时，ICE 美元指数周一徘徊于 100 上方，若维持至收盘，将创 3 月 30 日以来最高收盘水平。

技术面恶化，多头仓位积累埋下隐患

除宏观因素外，技术面的脆弱性同样加剧了此次跌势。Saxo Bank 大宗商品策略主管 Ole Hansen 指出，近期投资者持续涌入黄金市场，空头仓位大幅削减，同时新增多头买盘明显增加。

这一仓位结构使黄金 " 在关键支撑位失守后愈发容易遭遇技术性回调 "。Hansen 表示，当前黄金的技术图形已明显趋于不利。

Yardeni 维持长期看多，伊朗局势是关键变量

尽管短期承压，Ed Yardeni 并未改变其对黄金的长期乐观判断。他认为，一旦伊朗战争结束，黄金的涨势应会重启，并维持年底目标价 5500 美元、十年末目标价 10000 美元。

值得注意的是，黄金今年迄今累计下跌约 0.2%，此前在 2025 年曾大涨逾 70%。在 Ed Yardeni 看来，当前的回调更多是短期扰动，而非趋势逆转，但 4000 美元一线能否守住，将是市场近期关注的核心焦点。