杰富瑞（Jefferies）分析师 Christopher LaFemina 近日在发给客户的报告中写道：" 事实证明，我们对铜还不够看多。" 他随即将 2030 年铜价目标大幅上调至每磅 8 美元，折合每吨 17636 美元——这是目前华尔街已知最高的铜价预测。

作为参照，COMEX 铜最新报价约为每磅 6.34 美元，LME 铜约为每吨 13,583 美元。也就是说，LaFemina 的 2030 年目标价，比当前价格还要高出约 30%。

LaFemina 在杰富瑞任职前，曾在雷曼兄弟和巴克莱从事金属与矿业研究逾十年，是华尔街最老练的金属分析师。他在报告中直接表态：" 我们目前拥有华尔街最高的铜价预测，因为我们看到美国工业需求强劲，供应依然偏紧。"

AI 烧钱潮，铜是最直接的受益者

LaFemina 的核心逻辑并不复杂：AI 数据中心的大规模建设，以及他所称的 " 为美国供电 "（powering up America）主题——即电网和基础设施升级——将推动铜需求出现实质性加速。

高盛此前估算，今年超大规模云计算厂商（hyperscalers）的 AI 资本支出将飙升至 8,000 亿美元。这些投资最终都要落地成实体基础设施，而铜是电力传输不可替代的核心材料。

LaFemina 的判断是：在铜和铝价格真正对宏观经济形成拖累之前，还有相当大的上涨空间。

供应端：两座主力矿山同时掉链子

需求是一面，供应是另一面。高盛分析师 Aurelia Waltham 领衔的团队指出，今年铜矿供应的恢复速度明显低于预期。

该机构将 2026 年全球铜矿供应预测下调 35 万吨，约占全球矿山供应量的 1.5%。其中，印度尼西亚的 Grasberg 矿和刚果（金）的 Kamoa-Kakula 矿合计减少约 20 万吨，两座矿山均预计要到 2028 年才能恢复满产。

与此同时，美国在 2026 年上半年的铜进口量超出预期，进一步收紧了美国以外市场的供需平衡。高盛预计，2026 年美国铜库存将累积 90 万吨（此前预测为 55 万吨）——这背后是企业在关税落地前的抢先囤货行为。

高盛因此将 2026 年底和 2027 年平均 LME 铜价预测分别上调至 13,735 美元和 13,800 美元，较此前预测的 12,465 美元和 12,150 美元大幅提高。

高盛三种情景，价格区间从 12600 到 14000+

该行同时给出了三种价格情景，覆盖了当前市场的主要不确定性：

情景一：霍尔木兹海峡持续封锁。 需求下滑与硫磺短缺导致的供应减少大致相互抵消，但全球风险偏好的大幅收缩可能将 LME 铜价压至约 12,600 美元的基本面支撑位，之后再恢复上行。

情景二：美国宣布铜关税（2027 年 1 月起执行）。 若关税在 2026 年 6 月宣布、2027 年 1 月生效，企业将在下半年加速进口，推动铜价突破 14,000 美元。但一旦关税正式落地、进口停止，2027 年价格将随之回落。

情景三：明确宣布不征铜关税。 进口需求消退，美国以外市场重回供应过剩，2027 年铜价均值或跌至 12,800 美元。

华尔街的方向已经基本一致

除杰富瑞和高盛外，汇丰上周告知客户：" 金属价格整体处于上行周期，部分大宗商品受中东冲突引发的供应中断以及强劲的结构性需求驱动。"该行还警告，大宗商品面临 " 超级挤压 " 风险。

摩根大通的分析师也向客户表示，铜的上行周期由供应收紧、电网投资加速、AI 数据中心需求以及更广泛的工业电气化共同驱动。

从杰富瑞、高盛、汇丰到摩根大通，华尔街主要金属研究团队的判断正在趋于一致：铜正在进入一个结构性供应偏紧的新阶段，LME 铜价上涨的空间或许将要打开。