2026 年初至今，港股半导体板块暗流涌动。短短半年时间，已有近 20 家 A 股半导体公司扎堆向港交所递交招股书，而国产 GPU 龙头企业、科创板上市公司沐曦股份，正是这股 " 南下 " 浪潮中的典型代表。

6 月 12 日晚间，市值超 2700 亿元的沐曦股份发布公告，宣布拟发行境外上市外资股（H 股）股票并申请在港交所主板挂牌上市。关于赴港上市的动因，沐曦股份给出的理由与多数赴港企业颇为相似。公司在公告中明确表示，此举是为满足业务发展需要，进一步提升公司治理水平和核心竞争力，深入推进全球化战略。

根据公告，沐曦股份本次发行所得募集资金，在扣除发行费用后，拟用于新一代通用 GPU 产品研发和商业化、MXMACA 软件生态建设、产业链投资及并购、营销及销售体系建设、补充日常营运资金及其他一般公司用途等。

值得一提的是，沐曦股份此次赴港，距离其科创板 IPO 仅相隔半年时间。成立于 2020 年 9 月的沐曦股份，科创板上市之路堪称 " 狂奔 "，全程耗时不足六个月：2025 年 6 月 30 日上市申请获受理，10 月 24 日火速上会并通过上市委审议，12 月 5 日完成定价申购，12 月 17 日正式登陆科创板，成为继摩尔线程之后 A 股上市的第二家国产 GPU 企业。

作为国产 GPU 龙头企业，沐曦股份聚焦自主研发全栈高性能 GPU 芯片及计算平台，主营业务为研发、设计和销售应用于人工智能训练与推理、通用计算与图形渲染领域的全栈 GPU 产品，并配套提供软件栈与计算平台服务。目前，沐曦股份已推出智算推理用曦思 N 系列 GPU、训推一体和通用计算用曦云 C 系列 GPU 两大系列量产产品，用于图形渲染的曦彩 G 系列 GPU 则处于研发阶段。

商业化方面，2022 年至 2024 年，沐曦股份的营业收入分别为 42.64 万元、5302.12 万元和 7.43 亿元；2025 年营收同比增长 121.26%，达 16.44 亿元，远超前三年营收总和。

根据年报，截至 2025 年末，其 GPU 产品累计销量超过 5.5 万颗，相继应用部署于 10 余个智算集群。2026 年第一季度，公司实现营业收入 5.62 亿元，同比增长 75.37%。产品迭代方面，该公司基于全国产供应链打造的新一代训推一体 GPU ——曦云 C600 已实现量产销售。

毫无疑问，作为国内高性能通用 GPU 领域的龙头企业，沐曦股份此次筹划赴港上市，正处于国产 AI 算力产业加速重构的关键阶段。从供给端看，中国 AI 算力市场正从海外单一供给主导，转向海外与国产芯片并存的格局。行业数据显示，国产 AI 芯片品牌渗透率已从 2023 年的约 15% 提升至 2025 年的 41%。需求侧，生成式 AI 和智能体应用带来的算力需求持续扩张。同时，随着大模型从训练走向应用，推理算力正成为新的增长核心。IDC 预计，2029 年中国加速计算服务器市场规模将超过千亿美元。

" 在 A 股再融资环境改善的背景下，大量公司仍选择南下赴港，其核心动因并非简单的融资渠道拓宽，而是企业发展到新阶段后，对资本国际化、品牌全球化及战略韧性的主动追求。"CIC 灼识董事总经理张昳睿此前在接受《国际金融报》记者采访时表示。他提到，政策方面，2026 年港交所推出了 " 科企专线 "，并为符合资格的 A 股公司开辟了快速审批通道。在技术迭代以月为单位的硬科技行业，高确定性的时间窗口就是生命线。

张昳睿还指出，当前越来越多的企业对 "A+H" 平台的认识，已发生从 " 融资辅助工具 " 到 " 全球化战略核心支点 " 的根本性转变。这一转变首先体现在从 " 补充融资 " 转向 " 战略卡位 "。" 如今，H 股不再被视为 A 股的影子市场，而是企业主动进行全球资源配置、展示国际合规性与透明度的平台，是对公司全球化身份和长期信用的正式认证 "。

本文源自：国际金融报

作者：马云飞