现在全网都在吹光模块供不应求，大厂订单排到 2027，股价涨了一波又一波，但 90% 的人都没看到狂欢背后的致命陷阱——产能扩张速度，早就跑赢订单增速了。$ 有研新材 ( SH600206 ) $  

我跟踪光通信行业五年，摸透了一个逃不开的铁律：每一次技术迭代，行业必然走一遍「狂欢抢单→疯狂扩产→产能过剩→行业洗牌」的循环。2019 年的 400G 光模块就是活生生的例子，现在的 800G，正在原封不动重复当年的剧本。$ 太极实业 ( SH600667 ) $  

现在的行业有多疯？1.6T 订单抢疯，价格涨超 70%

从今年二季度开始，1.6T 光模块就已经启动放量，海外已经实现批量交付：美国 AOI 拿下了全球首笔 1.6T 量产订单，规模超 2 亿美元。$ 三安光电 ( SH600703 ) $  

现在国内主流厂商的 1.6T 订单，直接排到了 2027 年，价格从年初的 1200 美元涨到 2000 美元以上，涨幅直接超过 70% 。

中国厂商更是吃下了全球高速光模块 90% 以上的产能，根据 LightCounting 预测，2026 年全球 800G+1.6T 整体市场规模将冲到 146 亿美元，蛋糕看起来巨大无比。

隐藏的风险：产能过剩，可能比你想的早来 1 年

热闹的表象下，一个关键数据被绝大多数人忽略了：行业分析一致预判，2026 年中期到 2027 年初，光模块就可能出现产能过剩，800G 将会是第一块倒下的多米诺骨牌。

一旦产能过剩触发价格战，当前行业 46% 的平均毛利率，会迎来断崖式下滑，很多中小厂商会直接被洗牌出局。

说白了，现在光模块确实处在「量价齐升」的黄金期，但黄金期最多只剩 1-2 年——技术迭代越来越快，每一代产品的生命周期正在不断缩短，等所有扩产的产能落地，需求早就跟不上了。

再看光纤赛道：需求确实是实打实爆发，一个智算中心上万块 GPU 互联互通，全部依赖光纤传输，大型算力集群的光纤用量是普通数据中心的 5-10 倍，2026 年光纤价格直接创下 7 年新高，一度冲到 44 元 / 芯公里，一个月就实现了价格翻倍。但光纤行业门槛低，国内长飞、亨通等龙头产能储备充足，这次价格上涨只是阶段性紧张，绝非长期供需失衡。

真正的卡脖子，不在光模块在这

光模块热炒半天，整个产业链真正的瓶颈其实是光芯片，目前国内和海外龙头还有 1-3 代的技术差距，产业化落地的差距更是有 3-8 年。

1.6T 光模块需要的高端 EML 芯片、硅光芯片以及上游 InP 衬底，目前还是高度依赖海外进口。现在源杰科技、仕佳光子、长光华芯三家国内厂商已经在突围，但都还处在投入期，距离大规模商业化盈利还有不小距离，光芯片国产替代是中长期故事，不可能一两年就完成突破。

今年是 CPO 商用元年，英伟达已经在 6 月初官宣 Spectrum-6 CPO 交换机全面量产，但 CPO 不会完全替代可插拔光模块，未来两种技术形态会长期共存。本轮行情里，做 CW 激光器的厂商会直接受益，而传统光模块厂商需要重新投入研发设计产品。

现在买光模块？先想清楚这几件事

整个产业链的逻辑现在非常清晰：下游 AI 拉动光模块订单爆满→中游器件厂跟着扩产→上游光纤同步受益涨价。但如果光模块先出现产能过剩开打价格战，厂商一定会向上游压价，最终光芯片、光器件的利润空间都会被压缩，风险会顺着产业链一路传导。

现在能确定的只有三件事：

1. AI 算力长期增长的大方向不会变

2. 光通信技术迭代的方向不会变

3. 高端光芯片国产替代的方向不会变

真正不确定，也是风险来源的是两件事：

1. 产能过剩的具体时间点，800G 大概率会率先承压

2. 未来技术路线没有定论，CPO/ 硅光 /LPO 谁能成为主流还不确定

如果要继续跟踪这个板块，盯紧三个核心指标就行：

- 光模块厂商的扩产进度和库存变化

- CPO 交换机的实际出货量

- 国内光芯片厂商的核心客户认证进展

风险提示：本文仅做行业分析，不构成任何投资建议。当前光通信板块估值处于历史高位，光模块产能过剩风险大概率在 2026 下半年至 2027 年显现，光芯片国产替代存在技术不确定性，CPO 技术路线尚未定论。股市有风险，投资需谨慎。# 社区牛人计划 # 光模块 #AI 算力 # 光通信 # 投资逻辑 # 强势机会 #    # 复盘记录 #    # 股市怎么看 #    # 周度策略 #    # 周末杂谈 #   

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