" 过完年到现在，我们整个团队每个月都在出差，跑遍了亚非拉、欧美市场，你能想到的国家和地区基本都去了。" 在第二十四届世界制药原料中国展（CPHI China）举行期间（6 月 16 日至 18 日），海正药业副总裁伍雄辉接受采访时表示，当前原料药市场竞争已 " 跟打仗差不多 "。

作为全球最大的原料药生产和出口国，中国承担着全球约三分之一的原料药供应。新冠疫情期间需求激增和价格上涨后，行业正经历一轮漫长调整周期。需求回落、产能扩张与同质化竞争叠加，导致大量原料药品种价格持续下跌、景气度不振。伍雄辉指出，行业竞争逻辑已从过去追求 "First Launch（率先上市）" 转向 "Last Out（最后出局者胜）"，呈现零和博弈特征。

从上市公司业绩看，原料药企业近年普遍承压。中信证券化学原料药板块收录的 63 家上市企业中，今年一季度有 36 家营业收入同比增长，27 家同比下滑；利润端，30 家扣非归母净利润同比增长，33 家同比下降。

普洛药业一季度营业收入 24.47 亿元，同比下降 10.36%，扣非归母净利润同比增长 18.15%；海正药业营业收入 23.90 亿元，同比下降 9.17%，扣非归母净利润同比增长 29.43%。二者均呈现 " 收入下降、利润增长 " 态势，反映其通过业务结构优化、成本管控及高附加值业务占比提升，部分对冲了价格下行压力。

新华制药一季度营业收入 24.23 亿元，同比下降 0.28%，扣非归母净利润 0.80 亿元，同比下降 23.55%；华海药业营业收入 23.35 亿元，同比下降 1.40%，扣非归母净利润 1.36 亿元，同比下降 52.19%；国邦医药营业收入 15.21 亿元，同比增长 5.61%，但扣非归母净利润同比下降 26.08%。

行业整体仍处于产能出清与去库存阶段，尚未迎来全面复苏，但已显现结构性修复迹象。拥有特色原料药、CMO 业务或 " 原料药 + 制剂 " 一体化布局的企业表现相对稳健；依赖传统大宗品种的企业则普遍承压更重。

伍雄辉指出，" 中国原料药行业现在的挑战，就是部分品种供需失衡 "，同质化竞争加剧价格战。例如抗结核药物异烟肼、利福平等，在前两年市场出清后曾出现利润反弹，但新竞争者涌入再度抬升压力。多数成熟原料药品种已进入生命周期末期，行业逻辑由早期 "First Launch" 红利转向存量市场的 "Last Out" 博弈。

原料药属工业品，须在大规模生产基础上兼顾质量与成本。" 对于价格敏感的工业品，这是致命的问题。" 伍雄辉强调，企业竞争力必须保持第一梯队，第二梯队生存压力巨大。

海外市场已成为争夺增量空间的必争之地。伍雄辉坦言，自 3 月以来每月持续高强度出差，足迹遍及欧美、印度、土耳其、突尼斯等国家和地区。当前销售模式已彻底转变：过去头部企业可对客户和订单有所取舍；如今 " 碗里的每一根肉丝都是肉 "，每份订单均需全力争取。

销售工作日趋动态化与高时效性。" 今天得到的消息，下个星期可能就变了。你今天稍微忽略一家客户，订单可能就跑到别人那里去了。" 伍雄辉称，销售团队不仅要维护客户关系，还需实时跟踪市场波动、竞争对手动作及客户需求变化。

尽管行业整体仍处周期底部，部分细分领域已现回暖迹象。中邮证券研报指出，维生素 E、烟酸、叶酸等品种已率先涨价，维生素 A、泛酸钙亦跟进，全线停报停签，市场活跃报价大幅提升。涨价动因包括上游化工原料与油运成本上涨，以及业内控产意愿增强。

华海药业副总裁徐觅表示，沙坦类产品如缬沙坦、氯沙坦钾等低毛利、规范细分市场，价格下降趋势已缓解，并出现上涨走势。但业内普遍认为，原料药价格趋势性反转仍需供给侧进一步出清——典型如维生素类大宗品种，价格拐点往往出现在龙头企业供应异常或大量产能退出、供需再平衡之后。

伍雄辉认为，单纯依赖原料药业务实现大规模增长将愈发困难。企业需向上下游延展，强化成本控制能力、规模化生产能力与国际化市场开拓能力。海正药业正推进绿色合成、连续化生产等技术降本增效，提升特色原料药与专利原料药比重；国内巩固规模与成本优势；国际重点开拓欧美、日本高端市场；新兴市场聚焦印度、东南亚等快速增长区域。

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