高盛给出的央行购金轨迹是：2026 年月均约 50 吨、2027 年放缓至约 40 吨——即便较前期峰值回落，这种 " 高位平台 " 式的持续买入，仍为金价提供最持久的结构性底部支撑：它不靠短线情绪，而是用真金白银把下行风险 " 垫 " 住。

这一判断与 WGC 的调查相互印证：2 — 5 月对 76 家央行的调研显示，创纪录的 45% 受访者预计未来 12 个月增持黄金（调查史上最高），约 90% 预计同期全球央行黄金持有量上升，余下认为大致稳定，零受访者预期下降。一句话：央行需求不是脉冲，而是稳态买盘——它不会天天把金价推上去，但会让每一次回调都更容易碰到 " 主权地板 "。

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