年报难产逾两个月，两家 A 股公司遭遇 *ST 并齐齐一字跌停。

7 月 7 日，*ST 翠华（002731）与 *ST 卓然（688121）因未能在法定期限内披露 2025 年年报，且停牌两个月后仍无法交出答卷，正式被实施退市风险警示。复牌首日，两只股票双双一字跌停，其中 *ST 卓然遭遇 20CM 跌停。一家是拥有 130 年历史的 " 中华老字号 " 企业，一家是科创板史上首家因年报 " 难产 " 触发退市风险的公司——两公司股价距高点都已跌去近九成，且在 " 披星戴帽 " 之前，均已因涉嫌信披违法违规被立案调查，合计超 4 万股民受波及。符合文末索赔条件的受损投资者，可关注 " 投资快报 " 公众号，点击右侧 " 股民索赔 " 菜单栏挽回损失。

130 年老字号失守，9.5 亿元债务压顶

*ST 翠华的故事曾镀着百年 " 金粉 "。公司创立于 1895 年，2006 年被认定为 " 中华老字号 "，有 " 关东珠宝第一店 " 之称。2014 年登陆深交所主板后，公司在全国铺设了 400 多家门店，年营收一度突破 40 亿元。

然而金字招牌没能挡住风险的多米诺骨牌。因未能在法定期限内披露 2025 年年报，公司股票自 2026 年 5 月 6 日起停牌。两个月过去，年报依然未能交出。从 4 月 20 日至停牌前的 4 月 30 日，该股已连续 9 个交易日跌停，7 月 7 日复牌后再度一字跌停。以前复权计算，股价已从历史高点 34.69 元跌至 3.92 元，跌幅约 89%。

比年报 " 难产 " 更棘手的，是公司正面临巨额债务违约的严峻考验。6 月 29 日晚间公告显示，公司及子公司新增 3 笔借款逾期，逾期本金达 2.15 亿元。至此，累计借款逾期本金已攀升至 9.51 亿元，这还不包括违约金、滞纳金和罚息。公司坦言，借款逾期可能导致公司面临诉讼、仲裁及被要求履行连带担保责任的风险，融资能力也将进一步下降。

财务数据揭示了更深的隐忧。截至 2025 年三季度末，*ST 翠华短期借款和长期借款合计近 20 亿元，而货币资金加上交易性金融资产仅 8 亿元出头，同期经营活动现金流净额不足 5000 万元—— " 借钱还钱 " 的模式已难以为继。此外，公司因涉嫌信披违规已两次收到证监会《立案告知书》。

科创板首例年报难产案浮现

*ST 卓然的危机则从另一个维度展开。公司 2021 年登陆科创板，主营大型石化装备制造，上市时募资超 15 亿元，被称为 " 石化装备小巨头 "。如今，它成了科创板史上首家因年报 " 难产 " 触发退市风险的案例。

停牌前，*ST 卓然股价已明显承压，4 月 28 日至 30 日三个交易日累计下跌超 30%。以前复权计算，股价已从历史高点 48.26 元跌至 5.18 元，跌幅约 89%。7 月 7 日复牌后，*ST 卓然遭遇 20CM 一字跌停。

若两个月内仍交不出年报，*ST 卓然退市倒计时将走到终点。

年报卡在了哪里？答案藏在 4 月 28 日的一份重大风险提示公告中：*ST 卓然当天召开的董事会审计委员会会议上，3 名独立董事对公司 2025 年年报及摘要投下反对票，年报就此搁浅。

独董的反对理由直指三大核心问题：

其一，对 2025 年财报中关联关系、关联交易及部分业务商业实质存在重大疑问，无法确认交易真实性与公允性；

其二，公司及实控人已于 2025 年 12 月被证监会立案，对持续经营的影响无法评估；

其三，审计委员会要求公司聘请第三方中介机构核查重点交易，相关报告始终未出具。3 名独董集体说 " 不 "，将对公司财报真实性的质疑摆上了台面。

而独董的担忧并非空穴来风。2025 年 12 月，上海证监局已查明，2021 年至 2024 年间，公司在 IPO 募投项目实施过程中违规支付部分募集资金，且未如实披露关联方资金往来与募资使用情况。因年报无法按时披露，公司于 2026 年 5 月 6 日再次被证监会立案调查。

股民索赔窗口已开启，退市风险不容轻视

*ST 只是第一步。按交易所规则，若在退市风险警示后两个月内仍无法披露年报，两家公司都将面临终止上市。而年报 " 难产 " 与信披追责的双重压力，已使公司基本面面临前所未有的考验。

根据最高人民法院 2022 年修订的虚假陈述司法解释，投资者提起索赔已不再以行政处罚为前提。即使监管的最终调查结论尚未落地，受损投资者仍可依法主张赔偿权利。

针对 *ST 翠华的索赔条件为：在 2026 年 2 月 9 日（含当日）之前买入，并在 2026 年 2 月 10 日之后卖出或仍持有而亏损。

针对 *ST 卓然的索赔条件为：在 2025 年 12 月 19 日（含当日）之前买入，并在 2025 年 12 月 20 日之后卖出或仍持有而亏损。

两家公司的退市走向及证监会最终调查结论，将成为后续索赔诉讼的核心依据。符合索赔条件的受损投资者可关注 " 投资快报 " 公众号，通过右侧 " 股民索赔 " 菜单栏进行登记，最终索赔条件以法院生效判决认定为准。