证券时报记者 阮润生

全球存储巨头正在经受资本更加审慎的打量。7 月 7 日，三星电子预估第二季度营业利润同比增长 18 倍，但公司股价下跌近 7%；SK 海力士股价下跌约 6%。同日，A 股存储器指数大幅下跌，德明利、北京君正、江波龙等跌幅居前。当日晚间，美股存储股盘前下跌。

据机构最新展望，2026 年下半年，服务器、手机、电脑（PC）等主要存储价格将进一步上涨，但环比涨幅或将收窄。

巨头股价与业绩背离

三星电子发布最新业绩显示，2026 年第二季度公司合并营收约 171 万亿韩元，合并营业利润约 89.4 万亿韩元，超过了此前分析师平均预期的 84.2 万亿韩元，较上年同期增长约 18.1 倍；较今年一季度增长约 56%。

本月底三星电子将发布完整财报，届时披露净利润以及各业务部门的具体表现。据业内推测，公司大部分营业利润来自芯片业务部门。

对于三星电子超预期业绩表现，市场并未 " 买账 "。7 日，三星电子一度跌超 10%，收盘跌幅收窄至 6.92%；SK 海力士也受 " 牵连 "，公司股价下跌约 6%。

值得注意的是，当前市场对不少科技巨头开启股价背离模式，" 超预期 " 业绩预期反而拔高了市场最终的预期阈值。

6 月美光科技发布 2026 财年第三财季财报，公司股价一度大幅拉高近 16%，但此后持续回调，累计跌幅约 6%；英伟达更是在近年财报日里多次上演业绩超预期、股价反而下跌的情形。

对于科技巨头业绩与股价背离现象，业内人士对记者表示，在预期已经完美演绎的状态下，高位资金借利好离场很正常。

内存龙头募资 " 吸金 "

存储行业高景气度仍持续吸引全球资金参与巨头募资。内存龙头 SK 海力士正在发行美国存托凭证（ADR），吸引顶级 AI 基金抢筹。

据悉，Baillie Gifford Overseas Limited（代表其客户及关联基金）、Coatue Management, L.L.C. 以及 Situational Awareness Partners LP 有意认购 SK 海力士至多 70 亿美元的美国存托股份。

据瑞银测算，SK 海力士上市后，约 9600 亿美元的流通市值有望纳入 MVIS 美国半导体 25 指数。随着 ADR 流通盘的逐步扩大，SK 海力士有机会被纳入纳斯达克 100 指数。

存储产品涨幅或将收窄

尽管市场预期存储高景气度将持续到 2027 年后，但存储价格涨幅的预期正面临调整。

CFM 闪存市场近日发布存储市场展望报告显示，2026 第三季度，服务器、手机、电脑（PC）等主要存储价格将进一步上涨，但环比涨幅均有望收窄。

CFM 闪存市场向记者介绍，为对冲存储涨价带来的成本压力，3 月份 PC 厂商虽已上调终端产品售价，但部分 PC 厂商存储 BOM（物料清单）成本占比已飙升至 35%，调价幅度不足以抵消成本增量，下半年 PC 整机价格仍有提涨空间，预计个人 PC 需求将持续疲弱，商用 PC 需求韧性则相对更强。

作为消费电子风向标，6 月苹果公司宣布上调 Mac、iPad 及家居设备价格，以转嫁内存芯片及存储器空前短缺所带来的成本压力。

集邦咨询预估，2026 年全球笔记本出货将减少 13.6%。由于 AI 服务器持续挤占存储器及先进制程资源，供应吃紧与成本上升的压力短期内难以缓解；另外，终端市场对价格上涨的接受度逐步受到考验。在供应受限与需求放缓的情况下，如何平衡成本转嫁与终端需求，将成为品牌厂商未来营运的最大挑战。