躲得过初一，躲不过十五。

两千亿级民营企业巨头坍塌，曾经风光无两的温州富商，站到了风暴中央。

近日，上市公司恒天海龙在交易所发布公告，正面证实公司实际控制人胡兴荣已经被相关部门正式采取强制措施。

同时，公告称，胡兴荣未在公司担任职务，不参与公司日常生产经营决策，目前公司董事会及管理层运行正常，生产经营正常。

当然，ST 海龙只是胡兴荣资本版图中的 A 股上市平台，其另一重更重要的身份是多弗集团创始人、董事长。

公开信息显示，多弗集团旗下拥有 ST 海龙和民生国际（00938.HK）两家上市公司。其中，胡兴荣通过旗下温州康南科技掌控 ST 海龙股权。

ST 海龙公告发布前几个月，胡兴荣失联的消息早已在市场上传开。

2025 年 10 月 20 日，胡兴荣曾出席多弗集团与鞍山市的战略合作签约活动；此后 10 月 24 日又出席阿勒泰地区与多弗集团的座谈会，此后，胡兴荣有好几个月没有在任何公开场合露面，市场不断传闻其失联。

如今大半年过去，公告落地，悬着的那只靴子终于落下。

随着胡兴荣被采取强制措施消息一同浮出水面的，是多弗集团内部大面积的停薪。

新 · 黄河透露，多名员工称，从今年 3 月开始，集团突然停止发放全体员工的基本薪资，目前已经欠薪 3 个月。

有员工表示：" 从 3 月份到现在，我的工资卡就再也没有响过短信息。"

此前 6 月 22 日，还有约 30 多名被离职员工前往多弗集团总部讨薪。公司人力部门负责人给出的承诺是，欠薪将在 6 月底支付 30%，剩余部分在 7 至 9 月间分期付清。

与此同时，一份降薪通知显示，总监级别以上的中高层管理人员，必须接受薪酬直接拦腰斩断 50% 的方案，而这部分被削减的薪酬何时补发，公司没有给出任何承诺。

对于内部员工来说，原本以为这只是又一次为了应对短期流动性困难的缓兵之计，但目前看来，停薪似乎是大厦将倾前的征兆。

回头看，胡兴荣的 " 出事 "，此前就展露出不少蛛丝马迹。

财务方面，ST 海龙此前财务本身也已经处在脆弱状态。

2025 年，实现营业总收入 11.46 亿元，同比增长 8.58%；但归母净利润只有 347.08 万元，同比下降 92.09%；扣非净利润 117.96 万元，同比下降 97.25%；经营活动现金流净额 1 亿元，同比下降 43%。

到了 2026 年一季度，公司收入约 2.77 亿元，同比增长 5.42%，归母净利润约 502.39 万元，同比下降 61.46%。

十几亿元营收，只剩几百万元利润，利润薄得像纸。

财务质量，也被打上了一个问号。

2025 年年报披露后，中审众环会计师事务所对公司财务报告出具了保留意见，对内部控制出具了否定意见。

2026 年 5 月 6 日，交易所对 ST 海龙实施了其他风险警示，其简称由 " 恒天海龙 " 变更为 "ST 海龙 "。

与此同时，根据天眼查等公开企业信用信息平台的数据显示，2026 年 6 月，多弗国际控股集团有限公司被法院列为被执行人，涉及执行金额 837 万余元，而胡兴荣个人所持有的该集团高达 99 亿元的巨额股权，更是已被司法机关悉数冻结。

可以说，一切都有迹可循，但崩塌的速度还是远超出了外界的预期。

至于为什么崩塌的如此快，回看多弗系这十几年来的扩张路径和胡兴荣的发家故事，或许能找到答案。

1981 年，胡兴荣出生在商品经济大潮汹涌澎湃的浙江温州，那个时候的他，还叫作 " 胡风云 "。

温州这片土壤，自古以来就流淌着 " 敢为天下先、宁为鸡头不为凤尾 " 的草根创业血液，胡兴荣也极早地展现出了温州商人特有的敏锐嗅觉。

十几岁时，胡兴荣跟着亲戚在各地的五金机电市场摸爬滚打，从事低压电器和紧固件的倒卖生意。

2000 年，19 岁的胡兴荣在温州创立了多弗集团的前身——雅洁锁业，依靠传统五金制造业利润，胡兴荣完成了开始的资本积累，但与此后的千亿帝国相比，雅洁锁业只能算是小本生意。

2008 年前后，不少地产项目陷入烂尾，胡兴荣决定走出温州，北上进京，将公司更名为更现代化的 " 多弗 "，并将主攻方向锁定在 " 不良资产处置 " ——也就是俗称的 " 接盘烂尾楼 "。

这就是胡兴荣最早的江湖标签：接盘烂尾楼，盘活不良资产。通过 " 低价吃进烂尾楼——精细化债务重组——注入资金盘活销售 " 的方式，胡兴荣将这种商业模式复制到了全国。

此后几年，多弗集团开始快速扩张，到 2015 年，企业已经布局全国六大区域、20 多座城市，累计改造烂尾楼盘超过 30 个，集团营收突破百亿元。

数据显示，从 2008 年到 2015 年的短短几年间，多弗集团密集扩张，在全国六大核心经济区域、20 多座主要城市深度布局，先后成功改造并重新上市的不良资产与烂尾楼项目超过了 30 个，年营业收入也在这一阶段大踏步跨过了百亿元大关。

在房地产高歌猛进的黄金时代，胡兴荣用这种剑走偏锋的特殊打法，构筑起了一个庞大的多弗地产板块，其身家也实现了指数级的跃升。

2019 年，胡兴荣的野心进一步膨胀。公开资料显示，多弗集团旗下的温州康南科技通过司法拍卖竞得恒天海龙 2 亿股，占总股本 23.15%，成交价 5.81 亿元，成为该上市公司的第一大股东。

随后，他又挥师港股，将香港主板上市公司民生国际纳入麾下，完成了多弗集团一举拿下了 A 股、港股两家上市平台。

后来，他又押注低空经济。

2022 年 6 月，多弗集团完成了对意大利 Fama 直升机公司的全资收购，后续还收购加拿大固定翼飞机制造商 Murphy，试图布局通用航空全产业链，用航空产业带动集团产业升级。

从烂尾楼，到上市公司，到低空经济，胡兴荣几乎每一步都踩在风口上。

2024 年，多弗集团迎来高光时刻，公司总资产达到 1433 亿元，营收 2189 亿元，位列中国企业 500 强第 143 位、中国民营企业 500 强第 38 位。

胡兴荣本人也以 130 亿元身家登上胡润全球富豪榜，手中握着恒天海龙和民生国际两家上市公司，风头无量。

从温州的卖锁少年，到坐拥两家上市公司的千亿帝国掌门人，胡兴荣半辈子写就了一部近乎完美的草根逆袭神话。

他和他的多弗集团，踩中了过去二十年特定的时代红利，用一种带有浓厚江湖色彩和投机性质的模式，拼贴出了一个千亿帝国。

只是，这种靠不断质押和担保来做大资产规模的发展模式，本质上就是一场与短期债务周期的对赌。在流动性宽裕时，可能不会显露出太大的问题，一旦融资环境变化、资产周转放慢，脆弱的大厦便会瞬间失去支点。

胡兴荣估计也未曾料到，这个由高杠杆、大宗贸易以及狂热跨界拼凑起来的商业帝国，倒塌起来的速度，竟然会比它建立时还要快。

换句话说，多弗帝国的崩塌，病根早在集团疯狂实施非相关多元化的那一刻起就已经被深深埋下。

当时代的潮水退去，金融的纪律回归理性与严谨，缺乏核心技术和扎实造血能力，却沉迷于资本游戏和无边界扩张的巨兽，就为自己的疯狂付出了代价。