文 | 王胜宇

编辑 | 刘鹏

7 月 16 日，备受关注的国产存储芯片巨头长鑫科技开启网上和网下申购，网上打新申购代码为 "787825"，申购时间为 9:30 至 11:30、13:00 至 15:00，中签投资者缴款日为 7 月 20 日，上市后交易代码为 "688825"。

根据网下询价结果，长鑫科技最终发行价为 8.66 元 / 股。按此价格计算，在超额配售选择权行使前，长鑫科技对应市值为 5791.88 亿元。

值得注意的是，长鑫科技本次实际募资规模将大幅超出招股书披露的计划募资额。公司原计划募资 295 亿元，而按 8.66 元 / 股的发行价计算，本次募资总额高达 579.19 亿元，较原计划多出 284 亿元，这一募资规模位列 A 股 IPO 公司募资规模第五名，超过中芯国际，成为科创板开板以来最大 IPO。

除此之外，长鑫科技已授予中金公司超额配售选择权，对应可额外发行 10.03 亿股。若超额配售选择权全额行使，本次发行募集资金总额将达到 666.07 亿元，跻身 A 股历史 IPO 募资规模前三，仅次于农业银行 IPO 募资的 685 亿元与中国石油 IPO 募资的 668 亿元。

长鑫科技本次发行相较原定安排另一大显著变化是战略配售股份大幅缩水。在初始安排中，战略配售数量为 33.44 亿股，占拟发行总量的 50%；而最终确定的战略配售股份为 16.67 亿股，仅为初始计划规模的 50%，二者差额部分基本回拨至网上发行。

作为当前资本市场最受关注的 IPO，长鑫科技此次网下询价情况火热。根据长鑫科技公告，剔除无效报价后，331 家网下投资者管理的 11482 个配售对象全部符合《发行安排及初步询价公告》规定的网下投资者的条件，报价区间为 7.26 元 / 股— 65.19 元 / 股，若按照最高报价 65.19 元 / 股计算，对应公司理论市值可达 4.36 万亿元。

从战略配售投资者来看，获配投资者阵容极为豪华，整体可分为四大阵营。一是参与科创板跟投的保荐人相关子公司，二是长鑫科技高级管理人员与核心员工设立的专项资产管理计划，三是具有长期投资意愿的大型保险公司或其下属企业、国家级大型投资基金或其下属企业，四是与长鑫科技经营业务具有战略合作关系或长期合作愿景的大型企业或其下属企业。

某券商电子行业首席分析师对腾讯财经表示，长鑫科技的发行价相对低估，存储行业在 AI 产业驱动下，行业属性在由周期向成长转变，长鑫科技作为国产 DRAM 龙头，兼具存储行业特征及国产替代属性，未来空间更大，估值理论上应该高于海外。按照目前存储价格趋势，结合长鑫科技业绩及 2027 年公司扩产落地情况，他认为，长鑫科技的市值有望达到 4 万亿元。

若长鑫科技市值达到 4 万亿元，其股价将接近 60 元 / 股，网上打新投资者中一签预计盈利为 2.56 万元。值得注意的是，这一中签盈利金额在科创板新股中并不高，但由于长鑫科技发行规模庞大，其网上中签率将显著高于其他科创板新股。

社保基金豪掷 75 亿认购 产业龙头、互联网巨头集体入局

长鑫科技公告显示，本次发行最终的战略配售数量为 16.67 亿股。按照发行价 8.66 元 / 股计算，战略配售投资者的总认购金额为 144.37 亿元。随着发行价出炉，长鑫科技此次战略配售名单也同时披露。

在长期投资者方面，全国社保基金理事会委托易方达、南方基金、工银瑞信基金、银华基金、汇添富基金、富国基金 6 家基金公司管理的 36 个投资组合参与认购，共计获配股份 8.66 亿股，占到了战略配售股份总数的 51.95%，总认购金额高达 75 亿元。

在具体基金方面，全国社保基金一一七组合获配 1.10 亿股，获配金额 9.56 亿元，是获配金额最大的单只社保基金，其次为全国社会保障基金一一八组合，该组合获配金额 8 亿元。获配金额最小的是基本养老保险基金一九零九组合，获配金额 2500 万元。在锁定期方面，所有社保基金获配股份限售期限为长鑫科技上市之日起 12 个月。

另外，中国国有企业结构调整基金二期股份有限公司获配 1154.73 万股，获配金额约为 1 亿元。该基金是由国务院批准设立的国家级大型基金，总规模超千亿，由中国诚通控股集团牵头发起。中国人寿、中邮人寿、泰康人寿、中国人保财险四家保险企业均获配 1154.73 万股，获配金额均约为 1 亿元，限售期限为上市之日起 18 个月。

长鑫科技在公告中表示，引入具有长期投资意愿的大型保险公司、国家级大型投资基金等长期资金投资者，有助于增强资本市场对公司长期价值、行业地位和成长空间的认可，优化发行人投资者结构，稳定长期资本基础。

除长期机构投资者外，长鑫科技战略配售最受关注的还是产业链上下游企业及互联网巨头的集体参与，在投资者类型方面，长鑫科技将其定义为 " 与发行人经营业务具有战略合作关系或长期合作愿景的大型企业或其下属企业 "，总计有 18 家企业，每家企业均获配 1824.48 万股，获配金额均为 1.58 亿元。

具体来看，在半导体产业链上，获得战略配售股份的企业有拓荆科技、安集科技、通富微电、中微公司、华勤技术、沪硅产业、澜起科技等。长鑫科技称，此举是为了能够增强产业链协同能力，保障关键资源供给。例如可围绕 DRAM 等存储芯片研发、制造、量产及产品迭代需求，在上游核心材料、半导体设备、关键工艺、封装测试等环节形成稳定协同。

下游应用企业则有中兴通讯、传音科技、TCL 科技、蔚来、奇瑞汽车等。均为手机、汽车等领域的龙头公司。

在互联网巨头方面，腾讯、阿里、美团、小米的入局同样引人注目，具体参与战略配售的企业为腾讯旗下的上海灏裕信息科技有限公司、阿里旗下的杭州阿里云飞天信息技术有限公司、美团旗下的深圳三快网络科技有限公司、小米旗下的武汉壹捌壹零企业管理有限公司。

长鑫科技表示，引入这些战略配售的投资者能够带来下游应用场景、客户资源和订单增长机会，可依托其在消费电子、服务器、数据中心、车载电子、AI 算力等场景中的市场地位和客户需求，协助长鑫科技推进存储产品验证导入、联合测试和批量应用。

在跟投方面，联席保荐人中金公司和中信建投的相关子公司进行跟投，其中，中金财富证券有限公司和中信建投投资有限公司分别获配 1.15 亿股，获配金额均为约 10 亿元，限售期为 24 个月。

员工资管计划获配近 16 亿元 涉及 377 名核心员工

在战略配售投资者中，长鑫科技的高管与核心员工通过四个专项资产管理计划参与认购，合计获配 1.84 亿股，总获配金额 15.93 亿元，限售期 36 个月，是战略配售投资者中最长的锁定期。

从具体资管计划来看，建投共赢 66 号员工资管计划参与对象包括公司总裁曹堪宇、联席总裁张羽，另外还有高级副总裁、董事会秘书、核心技术人员等，一共 12 人，总计获配 1427.83 万股，获配金额 1.24 亿元。

建投共赢 67 号员工资管计划参与对象包括公司营销中心副总裁欧阳基、市场中心副总裁骆晓东，另外还有人力资源中心总监、公司事务管理中心总监、产品研发中心总监、运营中心总监等职务员工，一共有 78 人，总计获配 5363.17 万股，获配金额 4.64 亿元。

建投共赢 68 号员工资管计划参与对象包括公司战略投资部副总裁孙坚、总裁办公室总监刘劲松，另外还有财务管理中心总监、人力资源中心总监、法务管理中心工程师等职务员工，一共 107 人，总计获配 5875.40 万股，获配金额 5.09 亿元。

建投共赢 69 号员工资管计划参与对象包括公司战略中心总监郑继萍、董事会办公室总监陈靖等，另外还有运营中心工程师、技术研究和开发中心总监、产品研发中心经理等，一共 180 人，总计获配 5725.99 万股，获配金额 4.96 亿元。

整体来看，长鑫科技四个资管计划的参与对象总计 377 人，涵盖了公司几乎所有核心部门。另外在参与资管计划的人中有 8 人为退休返聘人员，与长鑫科技或其子公司签署的是劳务合同，包括总裁办公室副总裁顾新理、技术研究和开发中心工程师刘焕新等。

值得注意的是，长鑫科技董事长朱一明并未参与资管计划。招股书显示，朱一明持有长鑫科技股份总数量为 15.92 亿股，按照发行价 8.66 元 / 股计算，朱一明持有股份对应的市值为 137.87 亿元。

除了参与战略配售资管计划的员工，长鑫科技也推出了覆盖面极广的员工持股计划，且员工入股成本极低。这意味着，在上市后，这些员工将迎来财富的大幅增值。

招股书显示，长鑫科技已通过合肥集鑫等持股平台实施了两期员工持股计划，第一期员工持股计划自 2021 年 9 月起实施，分 9 次累计授予了 3596 人次，累计授予股份 5.71 亿股，授予价格为 1.05 元 / 股。第二期员工持股计划自 2023 年 6 月起至今，分 7 次累计授予 3164 人次。值得注意的是，长鑫科技第二期员工持股计划授予价格相比第一期出现了大幅下调，仅为 0.108 元 / 股。

网上打新投资者中一签能赚多少？

根据发行安排，长鑫科技 7 月 16 日进行网上和网下申购，申购时无需缴付资金。网上申购时间为 9:30 至 11:30、13:00 至 15:00，网上申购代码为 "787825"，由于长鑫科技在上交所科创板上市，相比参与沪深主板打新的门槛要高。

在申购方面，参与打新的投资者要具备科创板权限。该权限需要投资者在申请权限开通前 20 个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于 50 万元，而且证券交易经验不低于 24 个月，另外还要满足风险测评。

有科创板申购权限之后，还要满足市值与额度要求。一是门槛：T-2 日（T 日为申购日）的前 20 个交易日（含 T-2 日）的日均持有沪市市值大于等于 1 万元；二是额度计算：每 5000 元沪市日均市值对应 1 个申购单位，也就是 1 签可以申购 500 股，申购数量必须为 500 股或其整数倍。

最后，要熟悉缴款规则，根据发行安排，长鑫科技 7 月 17 日公布中签率并配号；7 月 20 日公布中签结果，中签投资者需要在当日 16:00 前确保证券账户内留足资金，系统自动扣款。

作为国产存储赛道稀缺龙头，长鑫科技自启动科创板 IPO 以来便备受市场瞩目，吸引了大量投资者高度关注，市场参与热情持续高涨。中一签长鑫科技究竟能带来多少收益、上市后能有多大涨幅，成为网上打新投资者最为关心的话题。

按照发行价 8.66 元 / 股计算，中一签长鑫科技需要缴款 4330 元。根据测算，若长鑫科技上市后市值达到 2 万亿元，中一签有望盈利 1.06 万元；若市值达到 3 万亿元，中一签有望盈利 1.81 万元；若市值达到 4 万亿元，其股价将接近 60 元 / 股，中一签有望盈利 2.56 万元；若市场情绪极度火热，市值摸高至 5 万亿元，中一签盈利有望达到 3.31 万元。

作为科创板开板以来最大 IPO，长鑫科技上市首日涨幅牵动着市场目光，若上市后市值达到 4 万亿元，其相比发行价涨幅已经接近 600%，而届时大盘的整体环境、硬科技板块的热度、市场资金博弈情绪、海力士等同行业个股外盘表现等多重因素均对其价格具有较大影响，与此同时，长鑫科技上市带来的流动性虹吸也备受市场关注。