经济观察网 毛戈平面临增长瓶颈、家族大额减持及研发生产薄弱等经营发展相关问题。

近期公司状况：

公司营收高度依赖几款上市多年的成熟爆款（如鱼子面膜），新品培育乏力，彩妆均价在 2025 年已出现小幅下滑。同时，线上流量成本攀升，线下坪效增长乏力，依赖高营销投入（2025 年销售费用率 48.3%）驱动的增长模式边际效应减弱。公司家族持股近 90%，上市解禁后，实控人及家族成员即披露大额减持计划（拟减持 3.51%，套现约 14.1 亿港元），被市场解读为对中长期前景偏谨慎，严重打击了投资者信心。研发费率不足 1%，产品主要依靠 ODM 代工，自有配方和生产能力薄弱，被视为长期隐忧。

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