全球资本市场的惊魂一周，以 " 黑色星期五 " 惨烈落下帷幕。

作为全球半导体产业风向标的费城半导体指数，周五盘中一度暴挫 5.7%，尽管尾盘收复部分失地，但最终收跌 1.6%，正式宣告跌入技术性熊市。本周累计跌幅逼近 10%，创下自 2025 年 4 月 " 全球对等关税日 " 以来最惨淡的单周表现。

大洋彼岸的日本股市同样未能幸免，日经 225 指数周五重挫 4%，其中芯片巨头铠侠单日暴跌逾 16%，股价较 6 月高点已惨遭腰斩。

A 股市场亦经历剧烈震荡，上证指数跌 3% 失守 3800 点，双创指数跌幅均超 7%，市场情绪一度降至冰点。

当恐慌情绪蔓延，市场陷入无差别抛售时，历史似乎再次押上了相同的韵脚。

周五的盘面上，多只宽基 ETF 惊现巨量成交。创业板 ETF 易方达、科创 50ETF 华夏当日成交额均刷新了 2024 年 "9 · 24" 行情以来的最高纪录。

天量成交的背后，是大资金再次逆势出手！

wind 数据显示，股票 ETF 单日净申购 758.57 亿元，这一规模位列历史单日净申购第三，仅次于 2024 年 "10 · 8" 的 1061 亿元和 2025 年 "4 · 8" 的 1009 亿元。

与去年 4 月如出一辙，大资金再次抄底宽基 ETF，宽基 ETF 周五大肆 " 吸金 "647 亿元，沪深 300ETF 华泰柏瑞、创业板 ETF 易方达、科创 50ETF 华夏分别净流入 93.27 亿元、67.05 亿元和 51.82 亿元。

( 本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

这种级别的资金动向，难言仅散户可为。高盛的 " 国家队 "ETF 资金流动追踪指标显示，7 月 13-16 日期间，净流入已达 290 亿元人民币，为 2025 年 4 月以来最大的四个交易日累计规模。

中信证券同样认为 A 股剧烈调整后，并不缺乏承接，调整过程中已有机构资金逐步增持产业趋势明确、业绩能见度较高且估值趋于合理的科技龙头。

本周股票 ETF 强势抄底，净申购金额高达 2113 亿元，超七成流入宽基 ETF，合计 " 吸金 "1561 亿元。

其中沪深 300ETF 华泰柏瑞、中证 1000ETF 南方、中证 500ETF 南方、创业板 ETF 易方达和科创 50ETF 华夏本周均净流入超百亿。

对于本次全球科技股的剧烈回撤，高盛、对冲基金 Lotus Asset 都归因于：全球量化基金的抛售，前者甚至将本次抛售潮定性为 " 有纪录以来最大规模的动量策略抛售之一 "。

其认为动量崩溃的主因并非基本面恶化，而是对冲基金集中平仓 " 做多半导体、做空云计算商 " 这一年内最热配对交易。

导火索是：叠加韩国杠杆 ETF 严监管、KimiK3 再现 "DeepSeek 时刻 " ——发布性能比肩 Anthropic 但价格更低的大模型，市场对 AI 资本开支回报和芯片需求持续性的疑虑重燃。

其中不得不提韩国股市，韩国政府对股市的态度堪称 180 度转变：

前脚刚推出前所未有的一揽子杠杆 ETF 严管控措施落地，后脚韩国央行马上加息 25 个基点，是三年半来首次紧缩。

那韩国杠杆去到哪一步了？

本轮风暴眼的 16 只杠杆 ETF，依旧在火上浇油，杠杆 ETF 净值腰斩，但份额继续增长。

截至 7 月 16 日，KODEXSK 海力士单一个股 2 倍杠杆 ETF、TIGERSK 海力士单一个股 2 倍杠杆 ETF 近一周分别逆势净流入 8954 亿韩元、3730 亿韩元。

尽管净值近一月重挫超 30%，KODEXSK 海力士单一个股 2 倍杠杆 ETF、TIGERSK 海力士单一个股 2 倍杠杆 ETF 依旧展现展现强大 " 吸金 " 能力，分别净流入 3.8 万亿韩元和 1.5 万亿韩元。

这或许意味着，韩国股市的去杠杆仍路至中途，尤其是美韩之间的半导体博弈正转向利润分配层面，若后续韩国芯片企业真的不得不分钱给美国，市场的问题可能就不仅仅是流动性了。

历史不会简单重复，但那些关于贪婪与恐惧的叙事，总不停产生新启示。在这场史诗级的筹码换手中，谁能保持冷静，谁就能继续在场。