最懂迪哲医药价值的，终究还是其 " 老东家 "。7 月 14 日，由阿斯利康 " 孵化 " 而来的迪哲医药宣布，将核心产品舒沃替尼的全球权益作价最高 15 亿美元，独家授予阿斯利康。这笔创纪录的交易，也让迪哲医药股价连续两个交易日 "20cm" 涨停，市值暴增超 100 亿元。

7 月 14 日，迪哲医药官宣将舒沃替尼全球权益授予阿斯利康，约定首付款 6 亿美元，创国产小分子靶向药首付新高，总潜在交易额 15 亿美元。受此消息刺激，该公司股价连续两个 20cm 涨停，市值增超 100 亿元。

此次交易的重心舒沃替尼，2024 年纳入医保后快速放量，2025 年贡献营收 5.76 亿元，带动迪哲医药全年实现 8.01 亿元营收，同比增长 122.60%。2026 年一季度，该公司营收继续同比大增 58.18%，亏损大幅收窄。

值得注意的是，迪哲医药与阿斯利康渊源极深，其前身是阿斯利康全球四大研发中心之一的亚洲创新药物早期研发中心。2017 年独立成立后，该公司约 35% 的管理层与研发人员来自阿斯利康。

7 月 14 日午间，迪哲医药公告，将舒沃替尼全球独家开发、商业化权益授予阿斯利康。

具体来看，阿斯利康将向迪哲医药支付首付款 6 亿美元，后续 9 亿美元里程碑款项中，临床开发、销售里程碑分别不超过 4 亿美元、5 亿美元，交易预计将于今年下半年完成，即阿斯利康用 15 亿美元直接买断了迪哲医药的舒沃替尼。

受此消息刺激，7 月 14 日午后开盘，公司股价直线涨停，以 20% 的涨幅带动整个创新药赛道，7 月 15 日，迪哲医药股价再次大涨 20%，报收于 67.6 元 / 股，两个交易日涨幅累计涨幅接近 46%，市值暴增 100 亿元，至 314.45 亿元。

此次被阿斯利康钦点的 BD 大单主角——舒沃替尼的来头可不小，身上的标签众多。

包括首款在中国研发，获美国食品药品监督管理局 FDA 批准上市，唯一被国际权威 NCCN 非小细胞肺癌治疗指南推荐，用于治疗 EGFR 20 号外显子插入突变型 NSCLC 的小分子药物，也是唯一被纳入国家医保目录，用于治疗该复发或难治性适应症的靶向药物。

对全球头部药企来说，能 " 商业化落地 " 才是敲门砖，此次阿斯利康重大 BD 前，舒沃替尼在中国市场已实现了营收端的验证。

受益于国家医保局对国内创新药、全球首创药 First-in-class 的支持，迪哲医药此次被阿斯利康买断、治疗晚期非小细胞肺癌的产品舒沃替尼，以及用于治疗外周 T 细胞淋巴瘤的产品戈利昔替尼自进入 2024 版国家医保目录后，2025 年以来在中国市场持续放量。

具体来看，2025 年迪哲医药实现营收 8.01 亿元，同比增长 122.6%，归母净利润亏损 7.64 亿元。

营收贡献全部来自上述两款产品——此次 BD 的主角舒沃替尼全年实现营收 5.76 亿元，同比增长 85.21%；戈利昔替尼全年实现营收 2.26 亿元，同比大增 359.32%，两款产品的毛利率均超过 90%。

进入 2026 年，增长势头延续，一季度该公司营收达 2.53 亿元，同比增长 58.18%，亏损大幅收窄。

事实上，阿斯利康始终是迪哲医药发展中无法绕开的存在。

迪哲医药前身便是阿斯利康全球四大研发中心之一、也是唯一的肿瘤转化科学中心——亚洲创新药物和早期研发中心iMED Asia，聚焦肿瘤适应症及血液病的创新疗法，多款阿斯利康重磅产品早年便是来源于此。

2017 年，迪哲医药成立，先进制造产业投资基金与 AstraZeneca AB（以下简称 "AZAB"）并列迪哲医药的第一大股东，目前两者均持有迪哲医药 23.44% 股权。而 AZAB 与阿斯利康同受 AstraZeneca PLC 控制。

人员配备也是含 " 阿斯利康 " 量极高，招股说明书披露，迪哲医药管理层、研发团队约有 35% 来自阿斯利康。

主要两位核心高管，包括公司创始人、第三大股东张小林，在阿斯利康效力 20 余年，时任阿斯利康全球副总裁，2006 年，其设立了阿斯利康中国创新中心，主导阿斯利康 EGFR 抑制剂王牌品种 " 奥希替尼 " 的立项等等。

在业务层面，阿斯利康也扮演着重要的角色。

2021 年，迪哲医药上市披露的招股书显示，公司研发的多条管线的化合物专利向阿斯利康购买。此外，2018 年至 2021 年间，公司营收来自向阿斯利康提供技术支持的服务费收入，报告期贡献收入分别 3941.92 万元、4101.75 万元、2776.08 万元以及 1028.54 万元。

2020 年，迪哲医药将自主研发的口服选择性雌激素受体降解剂 SERD、用于治疗雌激素受体 ER 阳性、HER2 阴性的晚期乳腺癌候选药物 DZD3969 的全部知识产权，售予阿斯利康。

值得注意的是，就在 2026 年 1 月底，阿斯利康宣布计划 2030 年前，在中国投资超 1000 亿元人民币，用于扩大药品生产和研发，是其进入中国市场 30 余年最大的一次战略投资。

策略也从早期的在华纯销售，转为深度融合，此次与迪哲医药爆单 BD 合作协议，或是其众多举措之一。

对于肺癌药全球龙头的阿斯利康而言，此次潜在 15 亿美元总对价买断的舒沃替尼，则是补齐了公司在 EGFR exon20ins 这一细分领域小分子靶向药的空白。

拉长时间来看，近 3 年，阿斯利康已与包括石药集团、和铂医药在内的数十家中国伙伴达成了合作协议，不乏重磅大单。

15 亿美元 BD 也为迪哲医药缓了一口气。

从财报数据来看，迪哲医药早年将重心倾注于研发，几乎 " 鲜 " 有营收。2018 年至 2025 年的这 8 年间，该公司累计亏损超过 53.31 亿元，同期的累计研发投入则超过 47 亿元。

单就 2025 年而言，该公司营收与研发投入几乎相互抵消，若抛开筹资与投资活动产生的现金流，经营活动现金流仍存在巨大缺口。

正因如此，迪哲医药不得不持续向外寻求 " 输血 "。2020 年，即公司成立的第四年，其研发投入已 " 烧掉 " 超 10 亿元。在这一背景下，2021 年 12 月，迪哲医药顺利登陆上交所，首发实际募集资金净额为 19.87 亿元。

尽管成功在 A 股完成 IPO，公司的资金压力却依然不小。数据显示，2021 年至 2024 年，迪哲医药合计营收不足 5 亿元，而同期投入的研发费用却高达 27.83 亿元。

2025 年 2 月，迪哲医药抛出了上市后的首份定增方案，募资 18.5 亿元，投向舒沃替尼、戈利昔替尼以及全球首创的 first-in-class 双靶点抑制剂 DZD8586 的研发与临床研究。

泰康资管、瑞银等机构参与了此次定增，迪哲医药也因此成为 " 科创板八条 " 后首家完成定增发行的尚未盈利的上市公司。

不过，对迪哲医药而言，2025 年两款重磅产品在国内实现 8 亿元营收，仅仅迈出了商业化落地的第一步。

基于此，2026 年 1 月，迪哲医药向港交所递交招股书，拟在香港主板 IPO 上市，在为研发谋求资金 " 补血 " 的同时，进一步扩大国际影响力。

阿斯利康 BD 协议的落地恰逢其时。根据协议，6 亿美元的首付款，短期内将显著改善迪哲医药当前的现金流状况，为后续研发提供资金支持。

责任编辑 | 张博然