2026 年 Q1，华为在中国大陆智能手机市场以 1390 万台出货量、20% 市场份额重回第一，同比增长 7%。与此同时，大盘出货量同比下降 1% 至 6980 万台——华为是在行业收缩中抢走了份额。而在无人机赛道，大疆同期的线上零售额达 5.6 亿元，市场份额高达 74.1%，4 月更进一步提升至 81.6%，几乎垄断整个行业。

两个终端巨头的共同特征是：都在各自赛道逆势扩张，且都对光学模组有刚性、高端化的需求。而对产业链投资者而言，更值得追问的是：这些增量订单，有多少流入了同一家光学模组厂商？

利空出尽后的下半年逻辑

欧菲光上半年业绩预告显示归母净利润亏损 3.6 亿至 4.6 亿元，同比增亏。但市场往往容易忽略两个边际变化：一是 Q2 亏损环比已较 Q1 收窄，二是新领域业务仍在加速放量。公司 2025 年年报显示，全年新领域业务实现营收 27.76 亿元，同比大增 58.73%，手持智能影像设备是重要增量来源之一。

公开产业链信息显示，欧菲光是大疆的战略核心供应商，摄像头模组及镜头产品广泛应用于大疆无人机、手持相机等多个产品线。在华为影像旗舰的供应链中，欧菲光同样是深度参与者。这意味着，当华为和大疆在下半年进入传统旺季、产品节奏加快时，欧菲光的消费电子基本盘有望迎来订单和结构的双重改善——从标准模组向高附加值的高端模组迁移，这才是业绩弹性的核心来源。

市场当前的交易盲区

资金当前对消费电子板块的情绪处于冰点，半年报预亏窗口期内，亏损标的普遍被回避。但历史经验表明，产业链订单节奏领先财务报表两到三个季度。

据中信证券研究，展望 2026 年下半年，AI 产业链行情开始发散，如消费电子光学、玻璃基板等供应链订单和趋势逐步明确，坚定看好板块后续表现。

当华为下半年的旗舰备货、大疆的持续扩产在供应链端形成实质订单时，欧菲光的消费电子基本盘或许已经完成了从 " 业绩底 " 到 " 订单复苏 " 的切换。而市场，还在等报表验证。