7 月 24 日傍晚，宁德时代一前一后发出两份文件：一份是 2026 年半年度业绩预告，一份是关于 200-400 亿元回购 A 股股份的方案。

半年报数字看似简洁：营业收入 2769.17 亿元、同比增长 54.80%，归母净利润 432.84 亿元、同比增长 41.98%，扣非净利润 390.13 亿元、同比增长 43.44%，基本每股收益 9.51 元，加权平均净资产收益率 12.08%。

同时，公司拟每 10 股派发现金红利 14.11 元（含税）——以总股本扣除回购股份后的 45.98 亿股为基数，现金分红总额约合 65 亿元。

回购方案则充满惊喜：公司拟使用自有或自筹资金以集中竞价方式回购 A 股股份，回购金额「200-400 亿元」，回购价格上限为 573 元 / 股，回购期限是股东会审议通过之日起 12 个月内；本次回购的股份将用于注销并减少注册资本。

按上限 400 亿元和 573 元 / 股测算，预计回购约 6980.8 万股、占公司总股本 1.51%；按下限 200 亿元测算，约 3490.4 万股、占 0.75%。这一规模放在 A 股回购历史里属于罕见动作。

营收加速度的背后

把时间拉长看，2769.17 亿元这个数字并不是运气。

半年度营收从 2024 年上半年的 1668 亿元，走到 2024 年下半年的 1952 亿元，再到 2025 年上半年的 1789 亿元，2025 年下半年 2448 亿元，一直到 2026 年上半年的 2769 亿元，趋势是一条加速上扬的曲线。

54.80% 的同比增速，是 2024 年同比下滑 9.7% 以来近三年内的新高。2024 年全年录得营收下滑 9.7%、归母净利润同比 +15.0% 的「价升量跌」特征，到 2025 年回升到营收同比 +17.0%、归母净利润同比 +42.3%，再至 2026 年上半年，同比增速已升至 55% 和 42% ——拐点确认。

驱动力是双重的。动力电池方面，根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2026 年 1-6 月宁德时代在国内乘用车装车量份额达到 46.7%、同比提升 5.6 个百分点，国内三元动力电池装车量份额 75.2%、同比提升 4.3 个百分点——份额不仅没丢，反而回到了 2022-2023 年高景气时期。

储能则是另一条主线。公司公告显示，宁德时代与海博思创签署了 3 年、60GWh 规模的钠离子电池储能战略合作协议；与供应链企业落地 2GWh 单体大型独立储能项目；海外在德国、西班牙、智利、马来西亚、澳大利亚中标多个储能系统集成项目，其中欧洲项目涵盖黑启动场景。

交银国际研报数据显示：「6 月动力和储能电池合计销量 196.0GWh、同比增长 49.1%，其中储能电池销量 62.6GWh、同比增速 67.5%」——储能已成为支撑电池需求的核心增量。

还有一层结构性背景：2026 年是公司海外产能规模投产元年，海外动力电池市场份额持续提升——这把「走出去」由选项变成了主战场。

200-400 亿回购的四个读法

回购方案本身的数字有三个：金额下限 200 亿元、上限 400 亿元、价格上限 573 元 / 股。这三个数放在一起传递的信号，远比纸面上看到的更稠密。

第一个读法是对当下估值的态度。截至 7 月 22 日收盘，宁德时代 A 股股价约 372 元 / 股；回购价上限 573 元 / 股较现价溢价约 54%。市场上罕见上市公司以显著高于二级市场的价格上限去回购自家股票——这相当于公司管理层明确告诉二级市场：你给的价格，比我自己愿意出的还便宜一半。

第二个读法是规模与盈利能力的并置。200-400 亿元的回购区间，相当于公司上半年归母净利润的 46%-92% ——在 A 股，几乎没有哪一家公司愿意拿出半年甚至全年的利润来回购并注销自家股本。

把回购上限对照公司 2025 年全年净利润 722 亿元做横向比较，相当于掏出半年的盈利也要把自己做小。从资本结构角度看，这是 A 股历史上极为罕见的主动缩表式回购。

第三个读法是注销减资的会计意义。回购后将股份注销并减少注册资本，意味着总股本被永久性缩小。在回购上限情形下，约占总股本 1.51% 的股份被注销，2027 年及之后的每股收益被同比例被动增厚；长期投资者持有的每一股净资产和每股盈利权重要被放大。

第四个读法是现金流的底气。回购资金来源是「自有或自筹资金」——这意味着公司账上的现金或可迅速变现的流动资产，足以支撑这一规模动作。半年报披露的货币资金加交易性金融资产合计仍有千亿元量级。

但需要注意，「自有」也意味着这部分现金原本计划用于扩产、研发或产业链投资，回购注销将其转化为对股东的分配、再叠加一次主动缩表。这也意味着公司对自身估值修复的优先级，被显著上调。

回到回购方案本身——在份额回到 47%、毛利率短期承压、股价处于 372 元附近的节点上，宁德时代给出的不仅是一份半年报，更是一份对自身股票的态度书。