本文来源：时代周报 作者：雨辰

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7 月 24 日晚，宁德时代（300750.SZ）披露 2026 年半年报，报告期内，公司实现营业收入 2769.17 亿元，同比增长 54.80%；实现归母净利润 432.84 亿元，同比增长 41.98%。创上市以来最佳中报成绩。

按 181 天计算，公司上半年日均净赚约 2.39 亿元。与此同时，公司还抛出最高 400 亿元股份回购计划。

与宁德时代业绩持续攀升形成鲜明对比的是，多家新能源整车企业半年业绩预告显示，行业盈利压力仍未明显缓解，产业链利润进一步向电池环节集中。

回收业务成唯一毛利率增长板块

宁德时代主营动力电池、储能电池研发、生产和销售，是全球领先的动力电池和储能电池企业。动力电池系统仍是公司最大的收入来源。

2026 年上半年，宁德时代动力电池系统实现营业收入 1921.25 亿元，同比增长 46.02%，占总营收的 69.38%。根据 SNE Research 数据，2026 年 1-5 月公司动力电池使用量全球市占率为 40.2%，同比提升 2.2 个百分点。

相比动力电池，储能业务成为增长最快的板块。报告期内，宁德时代储能电池系统实现营业收入 532.61 亿元，同比增长 87.54%。根据鑫椤资讯数据，今年 1 — 6 月，公司储能电池出货量位居全球第一，并已连续五年蝉联全球榜首。

除动力和储能业务外，电池材料及回收、矿产资源业务同样保持较快增长。报告期内，该业务实现营业收入 188.11 亿元，同比增长 67.23%。

随着早期投放市场的锂电池逐渐进入退役期，退役电池的回收需求逐步提升。根据上海钢联数据，2026 年 1-6 月我国锂电池报废量达 47.2 万吨，同比增长 21.6%。

值得关注的是，该业务也是宁德时代三大主营业务中唯一实现毛利率提升的板块，毛利率达 27.04%，同比提升 5.81 个百分点；同期动力电池、储能电池业务毛利率分别为 20.63%、23.96%，同比均有所下降。

图片来源：宁德时代公告

从收入来源来看，上半年宁德时代增长主要来自国内市场。报告期内，公司境内实现营业收入 1897.87 亿元，同比增长 61.28%；境外实现营业收入 871.29 亿元，同比增长 42.35%。

不过，境外业务盈利能力依然更强，毛利率达到 29.97%，高于境内业务的 21.16%。

据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2026 年 1-6 月，宁德时代在国内市场乘用车装车量份额达 46.7%，同比提升 5.6 个百分点，其中公司国内三元动力电池装车量份额达 75.2%，同比提升 4.3 个百分点。

不过，宁德时代也在半年报中提示，公司正极材料、负极材料、隔膜、电解液等主要原材料价格仍受锂、镍、钴等大宗商品价格波动影响。报告期内，电池级碳酸锂价格明显回升，若未来原材料价格持续大幅波动，或将对成本控制及盈利能力带来一定压力。

产业链利润继续向电池端集中

今年 3 月，乘联分会秘书长崔东树曾公开表示，当前整车企业利润正被动力电池企业大幅挤压，扣除电池后的整车企业利润占比仅剩百分之十几。

从目前披露的半年业绩预告来看，这一趋势仍在延续。

据 Wind 数据，截至 7 月 25 日，共计 11 家新能源整车上市公司披露业绩预告。其中仅 4 家预增，3 家预减，3 家续亏，1 家由盈转亏。

综合来看，盈利增长主要集中在商用车企业，而乘用车新能源企业盈利压力依旧较大。

其中，金龙汽车（600686.SH）预计上半年实现归母净利润约 2.76 亿元，同比增长 137.44%；一汽解放（000800.SZ）预计实现归母净利润 2.7 亿元至 3.2 亿元，同比增 1273.64%~1528.02%；中通客车（000957.SZ）预计净利润同比增 36.56%~62.82%；东风股份（600006.SH）预计净利润同比增 23.45%~33.74%。

相比之下，长安汽车（000625.SH）、长城汽车（601633.SH）净利润预计同比下降均超过 57%，江淮汽车（600418.SH）、广汽集团（601238.SH）、北汽蓝谷（600733.SH）续亏，赛力斯（601127.SH）预计上半年亏损 15 亿至 18 亿元。

长安汽车表示，主要原因是受汇率波动带来的汇兑损失以及原材料价格上涨等因素影响。赛力斯也称，受存储芯片、工业金属、碳酸锂等主要原材料价格上涨等方面的影响，公司生产成本随之上升。

与部分车企仍面临盈利压力形成反差的是，宁德时代仍有大额资金用于回购。

7 月 24 日，宁德时代同步披露，拟使用自有或自筹资金以集中竞价方式回购 A 股股份，回购金额不低于 200 亿元、不超过 400 亿元，回购价格上限为 573 元 / 股，回购股份将用于注销并减少注册资本。

若按 400 亿元回购上限计算，这将成为 A 股史上最大规模回购方案。

不过，二级市场对此反应相对平淡。今年上半年，宁德时代股价累计上涨 4.29%。截至 7 月 24 日收盘，公司股价报 383.01 元 / 股，总市值约 1.81 万亿元。