作者 | 第一财经 刘晓颖

奢侈品寒冬下，巨头 LVMH 集团的日子也不好过。

当地时间 7 月 27 日，LVMH 集团发布 2026 财年上半年业绩，实现 386 亿欧元的收入，同比下跌 3%；净利润为 57 亿欧元，与去年同期持平。

过去依靠两位数增长推动扩张，如今的奢侈品巨头却陷入滞涨期。集团 2026 年 Q1 营收 191.21 亿欧元，同比下降 6%。再往前的 2025 年财年，集团营收同比降 5% 至 808 亿欧元，净利润下跌 13% 至 109 亿欧元。

此次的成绩是 LVMH 在一系列裁员、成本控制改革措施后的结果，而这样的调整还将继续。

今年 5 月，有市场消息传出，LVMH 集团正考虑出售、清理非核心、盈利能力弱的品牌，将资源集中到 LV、Dior 等核心品牌。该计划涉及时装、美妆与酒类，具体标的可能包括 Marc Jacobs 与 Fenty Beauty 等。有知情人士称，这或将是 LVMH 集团近 40 年发展史上规模最大的业务重组举措之一。此次调整源于全球时尚及奢侈品行业需求整体放缓的大环境。

实际上，" 瘦身 " 计划已经发生。今年 1 月，中国中免发布公告称，计划以 3.95 亿美元（约合人民币 27.74 亿元）现金方式，收购免税企业 DFS 大中华区旅游零售业务相关股权及资产。在此次财报会上，LVMH 也提及已与中免达成协议，将向其出售 DFS 在大中华区的权益。此外，集团还完成了其他区域免税业务的调整，包括将转让洛杉矶和旧金山机场的免税特许经营权，以及转让 DFS 在冲绳的业务。

根据 LVMH 集团财报，包括中国市场在内的亚洲（除日本）市场上半年实现 6% 的增长，但季度表现有所放缓：第一季度增长 7%，第二季度增长 4%。

在中国，近两年 LV 先后关闭上海前滩太古里巧克力店、北京首都机场店、昆明金格百货时光店、成都天府国际机场店等地的门店。

不过，行业内关店的并不止 LV 一家。历峰集团首席执行官 Nicolas Bos 在今年 5 月的财报会上也表示，集团正在微调中国门店网络布局，在各业务领域选择性关闭门店，同时在关键位置开设新店。他强调目前的重点是提高门店网络质量，而不是继续扩大销售点数量。

对前几年的快速扩张，Nicolas Bos 进行了反思：" 当时有太多新的商业地产项目、太多的机会，以至于我们的一些品牌以及一些竞争对手可能都过度扩张了。"

摩根士丹利在今年 3 月发布的一份关于中国奢侈品消费市场的调研报告中称，中国消费者对奢侈品的购买欲望虽然在逐步恢复，但步伐缓慢，预计今年全年大盘仅有个位数的微弱增长。该报告分析认为，中国奢侈品市场将告别双位数高增长时代，未来将处于低至中单位数的常态化微增阶段。而全年最大的预期差在于金价走势，若未来几个月金价回落，消费者的钱包有望重新回流到名牌包和成衣上。