上个月，因为 SK 海力士股价处在巅峰期，一些杠杆性的做多 SK 海力士的 ETF 也随之达到巅峰。

不过 6 月底之后，全球存储芯片板块进入深度回调，这类 ETF 也随之下跌，因为带有杠杆，所以下跌幅度会更大一些。

下跌的原因，主要有两个：

第一，是涨幅过大，交易过度拥挤，获利资金开始落袋。

第二，是监管层面太多骚操作，主要是韩国政府的强制性降温措施，包括提高保证金、限制新发行基金产品，等等。

另外，流动性方面，主要是韩国和美国的货币政策趋于鹰派，消息面上也逐渐多了一些利空事件，如循环融资等，对市场情绪造成不小的影响。

今天，SK 海力士继续下跌，2 倍做多 ETF 已经高位回撤 85%，原因在于，刚刚公布的二季度财报。

受科技巨头加大 AI 数据中心投入、带动先进存储芯片需求强劲的影响，公司第二季度营业利润飙升 557% 至 60.5 万亿韩元 ( 约合 416.2 亿美元 ) ，刷新历史纪录，上年同期为 9.2 万亿韩元。

然而，这一数字低于市场预期的 64 万亿韩元，主要因其高端存储芯片 ( HBM ) 占比较竞争对手更高，反而未能充分受益于本轮常规存储芯片的强劲涨价周期，这加剧了人们对推动半导体。行业发展的 AI 热潮可能正在放缓的担忧。

SK 海力士营收也未达预期，财报显示，其第二季度收入为 79 万亿韩元，市场预期为 84 万亿韩元。

受财报影响，SK 海力士在美股周二收跌 9% 后，盘后一度再跌 9%，闪迪和美光科技也跟跌超 4%，抹去希捷科技财报带来的提振。

当然了，2026 年前瞻市盈率方面，SK 海力士为 7.8~8.5 倍，2027 年前瞻市盈率仅 4.6~5.3 倍，不算贵。

至于后面会不会有反转？

这就需要取决于这一轮抛售何时结束。

好处在于，恐慌抛售期会带有惯性的，很难到合理点就停止，过犹不及才是常态。

这会导致到底的时候，往往会出现极端低价位，那时候的价位性价比会相当高，但前提是得耐心等到这个位置。

对于投资者而言，如果不幸高位接盘了存储板块，其实也不必苛责自己，可以看看下面几个数据和案例。

第一，过去不到一个月，" 翻倍基 " 数量已骤降至 19 只，227 只翻倍基 " 消失 "，占比 92%！

第二，是 7 月 20 日，知名游资大佬刘鑫（公众号 " 亿万鑫 "）发文自曝，本月账户亏损高达 5.63 亿元，创下其历史最大单月亏损金额。他坦言：" 这种极端市场情况下，亏钱是必然的 …… 不是你能力不行，行情这样无可奈何。"

第三，是资金极致抱团现象。最新的数据，A 股公募基金半年持仓占比：电子、通信满配。美容护理、服装服饰、商贸零售三个行业加总 0.3% ——还比不过煤炭一个行业 ( 0.36% ) ，持仓 K 型割裂到达历史峰值。

这可能也是最无奈的地方。

如果上半年选中的都是传统的价值股，而非风口上的 " 猪 "--AI 半导体、存储芯片以及配套产业链，又或者即便选中，但择时不对，比如 7 月份才进去，正好碰上大回撤，不要说赚到钱，少亏一点就算赢了。