股市跌到位了吗？

未来几个月，会不会重新出现类似 2024 年 9 月 24 日那种大力度刺激楼市的政策呢？

最近一段时间，很多股民，尤其是高位入市买科技股的股民，进入 7 月份以来相当痛苦。

而进入 7 月份以来，那些过去一直不涨的老登股，反而表现比较抢眼。

当前，股市是在一步步接近熊市吗？

还是只是科技股下跌，有力推动了高低切换，也就是板块轮动？

我们今天简要做些分析。

首先，观察一下最近一段时间的股市表现。

今年 4 月、5 月、6 月这三个月科技股暴涨，但是很多老股不涨反跌，7 月份发生了巨大转变。

我们看一下指数的跌幅，7 月上证指数跌了将近 10%，而深成指跌了将近 20%，创业板跌了 25% 左右，而科创板跌超 30%。

也就是科创板跌得最凶！

而 4、5、6 这三个月，科创板涨得最凶。

涨多了，自然要跌一跌。这是再正常不过的逻辑。

当前上证和深成指这两个指数，已经把 2026 年的涨幅全部抹平了。

科创板今年以来还累计涨了 7% 左右。

从目前这个跌幅来看，创业板和科创板已经进入熊市了，而上证指数还没有进入熊市。

所以总体来看，中国的 A 股已经半只脚踏进熊市了！

7 月份科技股的暴跌主要是集中在 AI 的相关领域，尤其是硬科技，也就是 AI 的硬件领域。

比如说半导体、PCB、CPO 等领域。

这些领域在今年 7 月初的时候，泡沫比较明显，因为它的估值很高，很多热门股票的市盈率超过了 100 倍，要明显超过美国、韩国、日本。

7 月份伴随着科技股的暴跌，部分的老股纷纷开始上涨。

所以我们看到最近一段时间部分的交易日，科创板、创业板跌得很凶，上涨的家数却超过下跌的家数。

这有点像是：一鲸落，万物生。

因为之前三个月热门的科技股交易非常拥挤，整个 A 股市场当中，每天 40% 左右的交易量都是跟这类股票有关的。

过去这些股票和赛道是吸血鬼，现在暴跌之后，很多资金都出来了，尤其是一些机构基金，就是过去三个月抱团炒作的一些公募基金、私募基金。

他们最近一段时间纷纷作鸟兽散。

抱团炒作的时候，你好，我好，大家好，一起涨，开心死了。

而到了目前一看形势不对，扛不住了，连机构也扛不住了，只能是割肉撤退离场。

当然，这些机构在股市跌的时候是比较痛苦的，因为他们不像小散，无法在短时间之内把股票都卖掉。

根据相关的公开数据，今年 6 月底的时候，大部分的公募资金还在重仓持有 AI 的硬科技股。

各位想象可以知道，整个 7 月是一路下跌，很多公募基金是来不及大量抛售的。

所以前几天我还发了一条自媒体：各位可以比较一下，目前科技股泡沫破灭之后的下跌态势，跟过去几年房价泡沫破灭之后下跌态势。他们二者之间哪个更惨呢？

全国的房价是从 2021 年的夏天开始下跌的，到目前为止，正好下跌满五年，全国总体的房价下跌超四成，其中部分地区的话下跌了 50%、60%。

而这一轮科技股的下跌是非常快的，也就是 7 月份只用了一个月科创板就跌了 30% 几，其中半导体跌了 40%。

很多热门的科技股比 7 月初或者说 6 月份的高点相比已经跌了 50% 到 70% 之间了。

所以我的结论是，这波科技股的暴跌，其惨状明显超过了过去五年房价的下跌！

那些跌了 60%、70% 的科技股，它的惨状就类似于房价大跌的重灾区，比如说环京地区，它的房价也是跌了 70% 左右。

那么我们就需要探究一下，接下来股市会怎么走？

到底是板块轮动牛市会延续，还是说牛市就此结束了，开始步入熊市？

我认为需要探讨三点。

第一点，咱们来看一下这轮牛市的总体表现。

是从 2024 年的 9 月 24 日新政之后开始启动的。

2024 年 9 月份的时候，上证指数最低点是 2689，之后震荡式的上涨，涨到今年 6 月份的高点是 4258 点。

上涨近两年时间，总涨幅近六成。

首先从一轮牛市的涨幅来看，60% 的涨幅并不算高，2005 年到 2007 年，那个是超级牛市，咱就不说了；2008 年底到 2009 年、2014 年到 2015 年，这个涨幅都是超过一倍的，而 2020 年到 2021 年，那波涨幅比较小，涨了 50% 左右。

如果说这一轮牛市在 4200 多点见顶，我认为涨幅有点小，但也有可能性与一定的合理性。

从牛市上涨时间长度来说，我们的股市一般规律就是熊长牛短。

像 2008 年四季度到 2009 年的 8 月份，那次牛市持续时间不超一年；

2014 年的 7 月，到 2015 年的 6 月，那是牛市勉强说是持续了一年；

2020 年的下半年到 2021 年，那个牛市持续了一年左右。

这次的牛市持续了将近两年，从时长来看，其实已经算是长寿了！

虽然我们都希望这次是慢牛、长牛，但是这只是理想，甚至是梦想，它不太符合过去 A 股的总体规律。

第二点是股市跌后，还会不会上涨，能否延续牛市。

这能否延续牛市，不仅要看国内诸多因素，还要看国际环境，也就是美国、欧洲、日本、韩国这类地区的股市将怎么走，它会很大程度上影响着 A 股的走势。

欧美牛市，总体上已经持续十多年了，真的是一波波澜壮阔的长牛，但是今年以来形势发生了明显变化。

我们看美股，6 月份就已经开始跌了，7 月份进一步下跌。

但美股当中的道指和标普目前只是小跌，还在高位盘整震荡，而科技股比较集中的纳指，目前已经跌了将近一成，

也就是美国的股市看似还没有进入熊市，但已经走弱了。

欧洲股市目前跌幅比较小，因为这一波全球的科技行情当中，欧洲基本上是缺席的，之前涨幅也较小，没什么明显泡沫。

其中具有风向标性质的，其实是韩国！

今年的韩国股市暴涨，全民炒股，主要是韩国有两只超大型的半导体科技股（海力士和三星电子）， 而且发行了很多杠杆基金。

整个韩国，从年轻人到中年人到老年人，今年上半年，根本就没有心思工作生活，全部热情都投入到了炒股上去了。

今年中国的科技股 4、5、6 三个月暴涨。

其实韩国 4、5、6 三个月涨幅远超中国的科技股。

但是 7 月份风云突变，韩国的股市是暴跌，今年 7 月份已经跌了 40% 左右了。

其中，海力士跌幅超过 50%。

所以你也可以说这次的科技股的炒作狂潮，韩国的泡沫最大，而韩国目前泡沫破了跌得最惨。

另外，考虑到发达国家已经逐步在朝着加息方向推进了。

而且日本、欧洲、韩国已经加息了，目前只有美国还没有加息。

加息利空股市，尤其是科技股。

在这种背景之下，未来的半年、一年甚至两年，欧美的股市总体上震荡式的降温，甚至会步入熊市，这种概率是比较大的。

在这种背景之下，你要想着希望咱们的 A 股能够独善其身，走出独立行情，继续的牛气冲天。各位想想这种可能性大吗？

需要探讨的第三点是近期出现的板块轮动。

就是 7 月份科技股暴跌之后的话，其他很多的传统行业老股出现了小幅的反弹，这个所谓的高低切换板块轮动能不能持续呢？

如果说是顺利的持续比较好的完成转换，也有可能会使大盘指数再次出现反弹，维持在一个至少不会走牛的这样一个点位。

我想这种可能性也是存在的，但这个轮动反弹的力度，我认为是有限的。

所以说对于未来几个月的板块轮动，不宜被寄予厚望。

因此总体来说，各位散户朋友们对于未来几个月的股市应该降低期望值，千万不要继续满仓搏杀了，应该采取低调的防守策略。

除非，国家出台较大力度的新一轮救市政策。

提示：本文撰写时间为 7 月 30 日晚上。