（图片来源：视觉中国）

蓝鲸新闻 8 月 5 日讯，8 月 4 日晚，港交所官网显示，杭州云动智能汽车技术股份有限公司（简称 " 云动智能 "）已向香港交易所主板递交上市申请，由中国国际金融香港证券有限公司担任独家保荐人。

这是该公司时隔半年重启港股资本化进程，其首轮递表材料于 2026 年 1 月 19 日提交，在 7 月 20 日招股书法定有效期届满自动失效。

云动智能成立于 2016 年，专注于为中国整车厂客户提供定制化车载智能网联解决方案，核心业务涵盖车载通信、紧急呼叫以及传感及域控功能三大板块。其核心产品包括车载通信解决方案、紧急呼叫解决方案以及传感及域控解决方案。

弗若斯特沙利文统计数据显示，公司系中国车载智能网联解决方案行业的国产供应商，2025 年在国内车载通信解决方案市场位列第四（市场份额 4.9%），4G T-Box 出货量排名第三（市场份额 5.2%），紧急呼叫终端出货量位居国内第二大供应商（市场份额 2.6%）。

营收规模快速扩张的表象之下，云动智能的利润增长早已率先显现疲软态势。报告期内，公司营业收入由 2023 年的 2.06 亿元增至 2024 年的 3.98 亿元，并进一步提升至 2025 年的 4.49 亿元；同期净利润分别为 1,094 万元、4,015 万元及 3,957 万元，2024 年实现显著跃升后于 2025 年小幅回落；毛利率由 23.5% 提升至 27.4%，再微降至 26.3%，整体维持在较高水平。

收入增长主要受益于车载通信解决方案出货量增加及客户项目放量；毛利率波动与产品结构变化、产能爬坡及外协比例下降等因素相关，反映公司正经历从规模扩张向结构优化与成本管控并重的阶段性调整。

分业务板块来看，支撑公司七成营收的车载通信主力业务毛利率下滑最为明显，一年时间毛利率大幅回落 10 个百分点，紧急呼叫解决方案依靠国家强制装车政策维持毛利率稳步抬升，但该业务营收体量偏小，无法对冲主营通信业务盈利下行带来的冲击，传感及域控业务尚处于客户验证导入阶段，尚未形成规模化营收贡献。

成本总额由 2023 年的 1.57 亿元上升至 2024 年的 2.89 亿元，并达 2025 年的 3.31 亿元，与收入增长基本匹配；销售费用由 509 万元增至 775 万元，研发费用则在 3,019 万元至 3,248 万元区间内保持相对稳定，2025 年略有回调至 3,128 万元。

销售费用增长主要源于市场拓展及客户服务投入增加；研发费用持续高位投入体现其对 5G T-Box、卫星通信及域控架构等新一代技术的布局力度。

客户集中度方面，公司前五大客户合计贡献营收占比常年稳定在 95% 以上，分别为 97.6%、96.7% 及 95.6%，最大单一客户收入占比由 72.6% 大幅上升至 90.8%，2025 年回落至 85.6%。

在五大客户体系之中，奇瑞汽车一家就占据绝对主导地位，报告期内奇瑞对应营收占比依次为 72.6%、90.8%、85.6%，一旦奇瑞后续加大自研 T-Box 终端比例、削减外部供应商采购份额、旗下主力燃油车型停产迭代、新能源车型销量不及预期，公司营收与毛利将受到冲击。

公司表示，客户高度集中系因行业特性及整车厂供应链管理方式所致，长期服务于国内头部新能源车企及合资品牌主力供应商，合作关系稳定；但亦提示，若主要客户经营状况发生重大变化、采购策略调整或项目周期性切换，可能对公司收入稳定性及回款节奏构成直接影响。

值得注意的是，就在首轮递交 IPO 材料前夕，公司做出了派发 1500 万元现金股息的分红决议。

公司当前面临的主要风险包括：行业竞争加剧带来的定价压力与客户获取难度上升；客户集中度较高，前五大客户收入占比连续三年超过 95%，其中最大客户贡献收入比例亦维持在 72% 以上，存在依赖单一客户的风险；过往经营业绩可能无法准确反映未来持续盈利能力；受国际出口管制政策调整及地缘政治因素影响，部分海外技术合作或关键元器件采购存在不确定性；此外，上游芯片、模组等核心元器件供应稳定性仍受全球供应链波动影响，存在短期中断风险。

公司表示，扣除发行费用后，募集资金将主要用于研发能力升级、产能优化及业务拓展。具体投向包括：新一代 5G 车载通信模组及卫星通信 T-Box 的技术开发与验证；面向域控与区域架构的智能中央网关（CGW）及区域控制单元（ZCU）平台的研发投入；德清生产基地智能化产线建设与工艺升级，以提升自有产能占比及交付响应效率；以及面向国内头部整车厂的定制化解决方案服务团队扩充与本地化支持体系建设。