东航物流 4 年分红远超 IPO 募资，是 A 股重资产板块里分红回报最突出的上市公司标的。在全部 A 股重资产新上市企业里，东航物流短期分红兑现速度第一。（远超过长江电力、宁沪高速、大秦铁路、中国神华等企业）

东航物流：上市 4 年分红＞IPO 募资完整核算，

一、核心基础数据

1.   上市时间：2021 年 6 月 9 日上市（混改第一股）

2.   IPO 首发募资净额：24.30 亿元（招股书实际到位资金）

3.   统计区间：上市后完整 5 个财年：2021 年报 ~2025 年报分红（2021 年上市当年利润、直至 2025 全年利润分红）

二、历年现金分红明细（含税，只算落地派现）

总股本固定：15.8756 亿股

1.   2021 年度分红（2022 年派发）：10 派 6.9 元

总额 =15.8756 × 0.69=10.95 亿元

2.   2022 年度分红（2023 年派发）：10 派 3.5 元

总额 =15.8756 × 0.35=5.56 亿元

3.   2023 年度分红：10 派 3.95 元

总额≈ 6.27 亿元

4.   2024 年（年报 + 年中双分红）：中期 10 派 3.89   + 年末 10 派 2.88

合计 =15.8756 × ( 0.389+0.288 ) =10.75 亿元

5.   2025 年度分红（2026 年 7 月落地）：10 派 6.77 元

总额 =15.8756 × 0.677=10.75 亿元

累计分红汇总

五年合计派现 =44.28 亿元

对比 IPO 募资净额 24.30 亿元，分红总额接近募资的 1.8 倍，完全满足「上市 5 年派息超过 IPO 融资」标准。

仅算前 4 年（2021-2024）累计分红：33.53 亿元，上市仅 4 年分红就已经超过 IPO 募资。

三、为什么它能做到 4 年分红超过 IPO 募资总额。

1、先天混改属性：上市前资产成熟，不用烧钱建设期

上市时机队、货代、冷链、仓储体系全部建好，IPO 募资仅用来购置新增货机、扩建冷库，不需要从零建厂；主业航空货运本身现金流极强，上市第一年就兑现高额利润分红。

2、分红政策刚性高（央企回报考核）

公司承诺分红率稳定在 40% 左右净利润，叠加 2021-2024 跨境货运高景气，净利润常年 25~36 亿区间，利润基数大、分红绝对额高。

3、上市后没有股权再融资，但是全货机 B777-F 机从 14 架扩展到 2026 年底将达 23 架，从规模和增速跃居全国第一。

自 2021 年 IPO 之后，未实施定增、配股、可转债股权融资，仅使用自有利润 + 募资扩机队，没有叠加新增融资负债，单纯用 IPO 募资做对标，做为国央企这样超常规发展很少见。

4、双周期红利：国际航空货运景气 + 冷链新业务增厚利润

早年跨境运价暴涨赚足利润打底；后期布局医药冷链等高毛利业务平滑周期，即便货运下行依旧保持稳定分红能力。

四、补充说明（纳入之前清单的原因）

1.   它属于央企里极少数 4 年分红就覆盖 IPO 募资的标的；

2.   之前清单侧重民企细分龙头，东航物流是稀缺的高分红央企样本。

3.   区别：吉比特、亿联网络这些是轻资产零大额资本开支，东航物流为重资产买飞机，但依靠稳定货运现金流依旧实现快速分红回本。

一句话总结：东航物流不仅 4 年分红远超 IPO 募资，仅 4 年就达标，是 A 股重资产航空物流板块里分红回报最突出的标的。

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