中国基金报记者 闫军

恒生科技指数迎来重大调整。

8 月 10 日晚间，恒生指数公司公告称，香港科技板块组成结构持续扩容，但收入增长较快的公司往往市值较小，恒生科技指数的市场代表性有待加强。为进一步拓宽该指数覆盖广度，恒生指数公司就恒生科技指数修订方案征求市场意见。

根据征求意见稿，此次修订主要涉及两个方面：一是扩大科技主题覆盖；二是成份股从 30 只扩容至 50 只。

据悉，此次修订将于今年 9 月底公布，相关成份股的变动将于今年 12 月指数调整日生效。

三大修改要点：扩大主题、增加数量、调整机制

根据恒生指数公司修订方案，此次调整源于港股科技板块过去数年间的结构性变化。

恒生科技指数自 2020 年推出，追踪香港上市的 30 家市值最大的科技公司，过去几年虽有多次微调，但整体板块较为集中于互联网业务。此前因互联网公司之间爆发 " 外卖大战 "，恒生科技指数还被调侃为 " 外卖指数 "。

到了 2026 年，港股先进硬件及人工智能相关解决方案的上市公司数目显著增加，此外，特专科技公司相继在港股上市，科技投资标的进一步得到了扩容。与此同时，收入增长较快的公司往往市值较小，仅以市值为基础的选股框架，难以将高增长但规模相对较小的公司纳入指数。

基于上述背景，修订方案在主题覆盖和选股机制两方面作出了针对性调整。

一是在主题覆盖方面。此次修订建议取消原有的行业分类要求，将六大科技主题重组为数码平台及解决方案、人工智能、先进硬件、机器人及自动化、云端及前沿科技。

其中，" 人工智能 " 由原先的子主题提升为独立主题，" 前沿科技 " 为新增主题，涵盖航天及卫星科技、量子计算、脑机接口等领域。与此同时，科技子主题由 16 个扩展至 24 个，新增新能源储能及材料、人工智能基础设施等细分方向。

二是在选股机制方面。修订建议将选股范畴限定于恒生综合大中型股指数成份股，以保障指数的可投资性。同时引入分组选股机制，成份股数目由 30 只增加至 50 只：其中 40 只按市值排名选取，其余 10 个名额在未获市值准则选取的公司中，按过去 12 个月收入增长排名填补。此外，流动性要求及创新筛选要求将维持不变。

科技主题更加多元，纳入高增长标的

恒生指数公司表示，截至今年 6 月，跟踪恒生科技指数的基金资产规模达到 404 亿美元（约 2725 亿元人民币），较 2020 年推出初期的 15 亿美元增长近 26 倍，此次修改旨在保持恒生科技指数具备充足的可投性。

截至 8 月 7 日，境内共有 13 只 ETF 跟踪恒生科技指数，合计规模达到 1636.45 亿元，其中，规模最大的 ETF 为华夏恒生科技 ETF，最新规模为 431.75 亿元；华泰柏瑞恒生科技 ETF 以 345.2 亿元紧随其后；此外，易方达基金、大成基金、天弘基金以及广发基金旗下恒生科技 ETF 规模均突破百亿元。未来，随着指数调整，上述跟踪资金也将同步完成调仓。

恒生科技指数自推出以来，历经多次修订，此次修订最为系统与全面，根据恒生指数公司发布的模拟结果，修订将给指数特征带来三重意义。

首先，指数集中度略有下降。恒生指数公司模拟结果显示，指数前十大成份股权重占比由现行的 70.6% 降至 66.3%，指数对头部公司的敞口有所分散。不过，市值最大的公司仍保留在指数中，模拟修订后指数的最大市值与现行一致，均为 39210 亿港元。

其次，科技主题分布更为多元。按照新主题架构，与 " 先进硬件 " 相关的成份股数目将由 5 只增至 15 只，与 " 人工智能 " 相关的成份股由 3 只增至 6 只。" 前沿科技 " 等新增主题也将获得纳入空间，指数的科技属性覆盖明显拓宽。

第三，收入增长组别将引入高成长标的。模拟结果显示，" 按收入增长组 " 新增的 10 只成份股，收入增长中位数高达 82%，高于 " 按市值组别 " 新增的 23.4%，更远高于现有成份股的 13.8% 的收入增长率。

从指数公司的模拟数据来看，此次恒生科技指数修订的核心意图，是在拓宽科技股可投范围的同时，进一步为高增长但市值偏小的公司打开纳入通道。