8 月的多晶硅市场，陷入了一种诡异的寂静。

中国有色金属工业协会硅业分会连续两周的数据显示，多晶硅大宗交易成交持续处于停滞状态，全周暂无订单成交。企业普遍暂停正式报价，仅以口头试探性报价为主。而在此背后，行业库存已积压超 50 万吨，相当于半年产量滞销在仓库里。

价格从 2022 年逾 30 万元 / 吨的极端峰值，跌至今年 7 月 3.1 万元 / 吨的低点，最大跌幅近 90%，全面击穿行业平均完全成本线。

一个曾经让资本趋之若鹜的 " 黄金赛道 "，正在经历一场 " 价格死了、成交停了、库存堆着 " 的集体失语。

一、两周零成交

8 月 5 日，硅业分会发布周评称多晶硅市场整体陷入观望态势，成交处于停滞状态。一周后，形势没有任何改变，市场观望态势延续，大宗交易仍处于停滞状态。

企业为什么不敢报价？因为不知道该怎么报。

自行业明确完全成本核算逻辑后，硅料企业陆续暂停出具正式报价单。各家在核实自己的真实完全成本，同时对一些执行细则还在探讨中。简单来说，连卖家自己都不知道自己该卖多少钱。

但市场并非完全没有交易。硅业分会统计口径为长单发货的大宗交易，实际上小额交易仍存，企业内部自用投料也正常推进。然而，小额交易撑不起一个行业的定价体系。

二、52 万吨库存压顶，产能利用率不足 34% 的残酷算术

" 停工 " 背后是产能与需求的严重错配。

据中国光伏行业协会数据，国内多晶硅名义总产能约 340-360 万吨 / 年，实际有效产能约 230-250 万吨 / 年，而 2026 年国内硅片环节对多晶硅的消耗量预计仅约 116-127 万吨。

产能是需求的近两倍。2026 年上半年，中国多晶硅产能预计达 350 万吨，产量约 54 万吨，产能利用率仅 33.8%。这意味着三分之二的产能在闲置。

即便如此，截至 7 月底，多晶硅行业库存仍高达约 52.2 万吨。7 月单月产量 10.51 万吨，同期硅片产量 55.26GW，当月库存新增 0.96 万吨。

一边是产能严重过剩，一边是库存还在增加。 下游硅片企业开工率维持在中等偏低水平，采购以刚需为主，备货意愿不足。整个产业链都在观望，上游在等价格，而下游等信号。

三、八巨头 " 反内卷 "

8 月 6 日晚，通威股份、协鑫科技、大全能源、新特能源、亚洲硅业、东方希望、青海丽豪、新疆戈恩斯八家企业齐聚上海，共同签署了《反内卷倡议书》。

这八家企业合计占据国内多晶硅有效产能超过 90%。他们承诺：所有光伏产品销售价格均不得低于依据《光伏行业成本核算模型通则》核算的对应成本。同时严格执行能耗新标准，主动出清高耗能落后产能。

但值得注意的是，这份倡议书没有企业公章、没有董事会决议、没有上市公司公告披露。从法律形式上看，这更像一份 " 行业自律口号 "，而非具有法律约束力的商业协议。

客观地说，这一次与以往有所不同。7 月底发布的《光伏行业成本核算模型通则》统一了全产业链成本口径；市场监管总局在盐城开展价格合规指导，明确低于成本恶意倾销将开展常态化执法。这表明低于成本销售不再只是行业自律问题，而是触碰《价格法》的违法行为。

四、从 " 会上握手 " 到 " 散会厮杀 "

业内对这次 " 反内卷 " 的效果看法不一。

有观点认为，光伏企业搞自律协议不是头一回了，" 会上握手言和，出门竞相杀价 " 并不鲜见。如何避免 " 开会停战、散会厮杀 " 的囚徒困境重演，才是真正的考验。

我认为，这次的核心变量在于执法有了硬标尺。八巨头占了 90% 的产能不假，但剩下的 10% 呢？那些产能落后的中小厂商会乖乖跟着不降价吗？这才是最大的不确定性。

吕锦标的分析一针见血：硅料价格恢复不取决于硅料端库存，而是下游某一家耗完最后的库存。届时只要有一家下游企业无料可投、被迫启动采购，硅料企业便会以高于完全成本的价格恢复销售。换句话说，僵局的打破，取决于谁先扛不住。

结尾

未来可以预见的是，多晶硅市场的 " 零成交 " 状态不会持续太久。下游企业的库存总会有耗尽的一天，当那个 " 第一家 " 被迫出手采购时，价格将重新浮现。

但价格重构不等于行业复苏。52 万吨库存、33.8% 的产能利用率、近 90% 的价格跌幅，这些数字勾勒出的不是一次简单的周期性调整，而是一场深层次的结构性洗牌。真正需要出清的不是价格，是产能。只要产能还在，价格天花板就清晰可见。

光伏行业曾经是资本的宠儿，如今却成了产能过剩的教科书案例。从 " 黄金赛道 " 到 " 亏损泥潭 "，多晶硅用了不到四年。而那些在行业高点疯狂扩产的企业，正在为自己当初的 " 贪婪 " 付出代价。

当一个行业的 " 大王 " 们连价格都不敢报的时候，说明这个行业的问题已经不是价格能解决的了。 52 万吨库存不会自己消失，33.8% 的开工率也不会自动回升。

这场 " 价格重构 " 的终局，不是价格涨回来，而是过剩产能真正退出市场！