三星电子正准备推出一项规模空前的股东回报计划，AI 驱动的存储芯片超级周期正将这家全球最大芯片制造商的现金创造能力推向历史高位。

据 MoneyToday 周四报道，三星电子计划在本月召开董事会会议后，最终确定并公布一项总额超过 100 万亿韩元的股东回报计划。公司拟将 50% 的自由现金流用于股东回报，具体举措预计将主要集中于现金分红。三星表示，该计划公布后，将根据现金流及盈利状况，继续考量追加股东回报措施。

三星并非孤例，SK 海力士周三宣布，将回购并注销价值 40 万亿韩元（约 286 亿美元）的库存股，并承诺将 2025 至 2027 年间产生的自由现金流的至少 50% 用于股东回报。

消息公布前，市场对大规模股东回报的预期已迅速升温。据韩国《首尔经济日报》此前报道，三星电子与 SK 海力士最快将于 8 月底前公布新的股东回报方案，两家公司合计回报规模或超过 200 万亿韩元，有望创历史新高。与此同时，新加坡主权财富基金淡马锡计划首次以自有资金直接投资韩国股市，拟建仓三星电子与 SK 海力士。

业绩创纪录，现金流支撑回报空间

三星此次大额回报预期的核心支撑来自自由现金流的快速增长。

三星二季度营收 171.5 万亿韩元、营业利润 89.5 万亿韩元，均创历史新高。随着存储价格上涨以及 AI 相关高附加值芯片需求持续增长，市场预计三星全年自由现金流将超过 200 万亿韩元，部分估算接近 250 万亿韩元。按照 50% 的回报比例测算，对应股东回报规模约为 100 万亿至 125 万亿韩元。

据报道，三星近期面向国内机构投资者举行二季度业绩非交易路演，期间提及将基于自由现金流增长制定股东回报方案，部分机构估算回报规模甚至达到 120 万亿韩元。

此次计划与三星现行股东回报政策框架一脉相承。按照三星 2024 年至 2026 年股东回报政策，公司计划将三年累计自由现金流的 50% 返还股东，并维持每年 9.8 万亿韩元的常规股息。如扣除常规股息等回报后仍有剩余资金，公司还将考虑追加回报。

三星在上月的业绩发布会上亦表示，董事会与管理层正在讨论包括特别股息在内的具体回报措施。在回报形式上，特别股息与股份回购并注销被认为是主要选项。

SK 海力士祭出 40 万亿韩元回购，行业回报潮涌现

三星并非孤例。SK 海力士周三宣布，将回购并注销价值 40 万亿韩元（约 286 亿美元）的库存股，并承诺将 2025 至 2027 年间产生的自由现金流的至少 50% 用于股东回报。公司同时表示，将继续推进额外的股票回购与注销，并计划在第三季度业绩公布时披露更多细节。消息公布后，SK 海力士美股夜盘涨超 4%，韩股盘后亦抹去 8.3% 的跌幅。

根据 SK 海力士向监管机构提交的文件，公司将于 8 月 20 日至 11 月 19 日期间回购最多 2400 万股库存股，回购目的明确为股份注销。公司二季度营收 79.3 万亿韩元、营业利润 60.5 万亿韩元均创历史纪录，截至二季度末现金及现金等价物升至 88 万亿韩元，净现金规模扩大至 69.4 万亿韩元，为大规模回报提供直接底气。此外，SK 海力士年度固定股息已由每股 1200 韩元上调至 1500 韩元。

三星与 SK 海力士合计回报规模达 140 万亿韩元，将标志着韩国半导体行业股东回报进入全新量级。