赛力斯 2025 年交出一份营收创新高的成绩单，但 2026 年上半年的由盈转亏却让市场目光重新聚焦——这家曾凭问界系列登顶中国豪华品牌销量榜的车企，正面临成本上涨与技术迭代的双重考验。

一、2025 年报：营收攀升与利润微增并存

营收创新高：2025 年赛力斯实现营业收入 1648.88 亿元，同比增长 13.69%，延续了近年来的高增长态势。

盈利能力承压：归母净利润 59.57 亿元，同比仅微增 0.18%；其中第四季度净利润 6.44 亿元，同比下滑 66.2%，显示利润增速明显落后于营收增速。

研发投入加大：全年研发投入达 125.12 亿元，同比大幅增长 77.4%，为智能化技术自研储备弹药。

市场地位稳固：2025 年新能源汽车销量 472,269 辆，问界全年交付超 42 万辆，成为国内市场销量最高的中国豪华品牌；问界 M9 全年交付超 11 万辆，连续两年夺得 50 万元级车型销量冠军。

二、2026 半年报：由盈转亏的业绩反转

整体表现：2026 年上半年营收 574.93 亿元，归母净利润约 -17.2 亿元，由盈转亏；而 2025 年同期为盈利 29.41 亿元。

季度反差明显：一季度盈利 7.54 亿元，二季度单季预计亏损 22.54 亿至 25.54 亿元，环比由盈转亏。

销量仍保持增长：上半年新能源整车销量 17.88 万辆，同比增长 3.87%；其中问界累计交付同比增长 10.2%，销量端并未出现崩盘。

三、亏损主因：成本上涨与资产减值双重挤压

原材料成本上升：存储芯片、工业金属、碳酸锂等主要原材料价格上涨，直接推高生产成本；芯片价格从 20 元涨至 100 元一颗，碳酸锂价格翻倍有余，单车成本增加近 2 万元。

主动资产减值：基于审慎性原则，对因技术迭代、车型换代导致适配性有限的存量资产调整账面价值，一次性计提减值损失。

坚持不降供应链标准：赛力斯明确不以降低零部件质量标准的方式转嫁成本，坚守高端供应链标准，导致经营利润承受阶段性压力。

现金储备依然充裕：截至 2026 年上半年末，公司现金储备超 731.5 亿元，有息负债占比仅 3.2%，财务底子依然厚实，能够支撑后续研发与业务发展。

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