深圳商报 · 读创客户端记者 钟国斌

8 月 23 日，山东海化（000822）公布 2026 年半年报。报告显示，公司上半年营业收入为 21.28 亿元，同比下降 0.44%；归母净利润为 -2.81 亿元，去年同期为 -2.58 亿元，同比下降 9.14%；扣非归母净利润为 -3.07 亿元，去年同期为 -2.84 亿元。报告期内，公司经营活动现金流净额为 -10.07 亿元，上年同期为 3.46 亿元，同比下降 390.8%。

从单季度来看，第二季度，山东海化营业收入为 10.3 亿元，同比下降 8.0%；归母净利润自去年同期亏损 1.91 亿元变为亏损 2.01 亿元；扣非归母净利润自去年同期亏损 2.05 亿元变为亏损 2.11 亿元。

公开资料显示，山东海化成立于 1998 年 6 月 4 日，1998 年 7 月 3 日在深交所上市。公司主营业务为纯碱、溴素、氯化钙、烧碱等产品的生产和销售。

从营收构成来看，公司纯碱收入 13.93 亿元，同比增长 2.17%，占营收的 65.44%；溴素收入 1.46 亿元，同比增长 56.01%，占营收的 6.87%；氯化钙收入 2929.31 万元，同比下降 63.40%，占营收的 1.38%；小苏打收入 1.73 亿元，同比增长 25.22%，占营收的 8.12%；烧碱收入 2.3 亿元，同比下降 33.07%，占营收的 10.82%；其他化工产品收入 1.28 亿元，同比增长 92.72%，占营收的 6.03%。

半年报显示，纯碱为山东海化的绝对主业，上半年收入占比 65.44%。但这门生意正变得越来越难做。2026 年上半年，纯碱价格已跌至近十年低位，轻质纯碱均价同比下跌约 13.9%，重质纯碱均价同比下跌约 14.2%。供给端，行业新增产能约 380 万吨，总产能升至约 4490 万吨 / 年，同比增长 9.25%，开工率维持高位；需求端，受下游浮法玻璃、光伏玻璃行业持续调整影响，重质纯碱需求明显缩减。

山东海化在半年报中表示，" 下半年，上半年新增产能仍将持续释放，供给端压力不减。同时，重碱下游需求支撑不足，纯碱市场或将延续供强需弱格局，价格以底部弱势震荡为主。"

山东海化主要产品价格下跌，公司利润空间被大幅压缩。2026 年上半年，公司营收微降净亏损进一步扩大。

从毛利率来看，报告期内，公司毛利率为 11.39%，较去年同期上升 1.68 个百分点。公司核心产品纯碱毛利率 4.86%，与去年同期基本持平；烧碱毛利率 43.95%，较去年同期下降 15.52 个百分点。从单季度指标来看，2026 年第二季度公司毛利率为 11.20%，较去年同期上升 3.10 个百分点，较 2026 年一季度下降 0.38 个百分点。

费用方面，2026 年上半年，公司期间费用为 2.56 亿元，较上年同期增加 1008.56 万元；期间费用率为 12.03%，较上年同期上升 0.52 个百分点。其中，销售费用 2787.86 万元，同比下降 49.78%；管理费用 1.32 亿元，同比下降 10.98%；研发费用 6921.50 万元，同比增长 45.04%；财务费用 2708.74 万元，去年同期为 -542.56 万元，同比增长 599.25%，主要系借款增加所致。

值得注意的是，山东海化存货大幅增长。 存货从年初的 1.87 亿元增至 3.45 亿元，增幅达 84.5%，公司已计提存货跌价准备 2.49 亿元。同时，公司应收账款激增。 应收账款从年初的 1251 万元增至 1.08 亿元，增幅达 766%。

二级市场上，8 月 24 日，山东海化股价低开后震荡。截至午间收盘，该股报 4.27 元 / 股，下跌 1.39%。今年以来，该股累计下跌 18.67%。