蓝鲸新闻 8 月 26 日讯，8 月 25 日，华润新能源 ( 001248.SZ ) 公布 2026 年中报，公司依托风电与光伏双轮驱动的新能源发电主业，受制于自然风况光照资源减弱及电价市场化改革深化，报告期业绩呈现营收微降、利润显著下滑态势；同时，公司成功完成 A 股首次公开发行并上市，资本实力大幅增强，为后续装机扩张提供资金保障。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入 126.32 亿元，同比下降 2.94%；归母净利润 33.12 亿元，同比下降 29.55%；扣非净利润 32.50 亿元，同比下降 30.39%。经营活动产生的现金流量净额为 83.90 亿元，同比增长 35.24%，主要得益于并网装机规模增加带动电费回收增长。期末总资产 2635.85 亿元，较上年末增长 12.04%，主要系 IPO 募集资金到位及经营积累所致。整体来看，公司营收保持相对稳定，但受多重因素挤压，盈利能力出现阶段性回调，好在经营性现金流表现强劲，造血能力依然稳健。

从业务结构看，风力发电仍是公司核心收入来源，报告期实现营收 100.87 亿元，占比 79.85%，但同比下降 7.51%；光伏发电实现营收 23.05 亿元，占比 18.24%，同比增长 21.93%，主要受益于光伏装机规模的快速扩张。分区域看，东北、西北及西南地区营收实现两位数增长，而华北、华东、华中等传统优势区域营收有所下滑。

业绩变动主要原因在于：一是自然资源条件不利，上半年风光资源同比下降，导致风电利用小时数同比下降 19.46%，光伏利用小时数同比下降 13.98%，直接拖累发电量；二是行业政策变革，随着发改价格〔2025〕136 号文落地，新能源项目全面参与电力市场交易，原有全额保障性收购政策退出，市场化交易电价波动对收益产生冲击；三是成本端压力上升，随着新增装机并网，折旧摊销成本增加 19.63%，财务费用因贷款利息支出增加而上升 10.67%，进一步侵蚀利润空间。尽管售电量同比增长 3.75%，但量增难抵价跌与成本上升的双重压力。

展望未来，国内新能源行业已进入常态化、高质量开发周期，" 十五五 " 规划明确风电光伏装机比重提升目标，行业长期成长逻辑未变。公司作为头部运营商，凭借央企信用优势及多元化融资渠道，在手现金充裕，在建项目储备丰富，有望在行业整合中占据主动。然而，公司也面临电价波动、补贴回收周期长及财税优惠退坡等风险。特别是全电量入市后，现货市场低价甚至负电价现象可能频发，对项目收益稳定性构成挑战。后续需重点关注公司在新电价机制下的电力交易策略成效，以及新增装机投产后的利用小时数恢复情况。