来源：赛柏蓝

作者 | 颜色

编辑 | 郑瑶

六家上市连锁药店，半年净减数百家门店——闭店潮到底见顶了没有？2026 年上半年业绩给出的答案是：闭店节奏趋缓，分化才刚刚开始。

闭店与区域出清

2026 年上半年，大参林、老百姓、益丰、一心堂、漱玉平民、健之佳六家上市连锁药店总计关闭门店 803 家。其中，一心堂关闭 297 家，数量最多；老百姓、大参林分别关闭 177 家、147 家，其余连锁药店关闭数量均在百家以内。

头部连锁的门店调整力度有所放缓。

2025 年上半年，六大连锁合计关闭门店 1186 家，2026 年同期关闭 803 家，较上年同期减少 383 家，同比下降 32.3%。

把视野放宽到央企背景的国大药房，这一趋势体现得更为明显。

截至 2026 年 6 月底，国大药房门店数量为 7975 家，较 2025 年末净减少 246 家；专业药房门店数量为 1440 家，较 2025 年末净减少 21 家。

2025 年上半年，国大药房门店调整幅度更为明显，门店数量为 8591 家，较 2024 年末净减少 978 家；专业药房门店数量为 1516 家，较 2024 年末净减少 128 家。

经历 2024 年 -2025 年的密集闭店后，上市连锁的闭店节奏趋于平稳，后续闭店或更多表现为常态化、小规模化的 " 存量优化 " 特征。

但头部连锁调整放缓，并不意味着行业竞争压力消退。相比资金、供应链能力更强的上市连锁，区域连锁在医保政策变化、成本上涨以及竞争加剧的环境下，抗风险能力进一步分化。

目前区域连锁市场出现多起调整案例。

如 7 月末，亚泰集团及其全资子公司、控股子公司被法院裁定启动预重整，其中包括吉林大药房。这家成立于 1998 年的吉林区域龙头连锁药店，经营近 28 年，截至 8 月 30 日，其处于存续 / 在业状态的分支机构共有 842 家。

区域连锁出清的背后，是药店行业竞争维度的升级——除了拼门店规模，更拼资金实力、供应链能力与运营效率。

虽然不同类型的药店陆续进行调整，但药店行业的需求端仍保持增长，行业调整更多体现为竞争格局变化，而非市场需求萎缩。

据中康 CMH 数据，2026 年上半年，院外零售药品市场整体同比增长 4.1%。

营收与盈利

在门店数量增长放缓的背景下，规模优势正在弱化，盈利能力成为衡量连锁药店竞争力的新指标。

从营收规模来看，头部连锁药房的竞争格局仍较为稳定。

2026 年上半年，大参林以 139.91 亿元营收位居六大连锁首位，同比增长 3.46%；益丰、老百姓紧随其后，营收分别达到 121.30 亿元、109.98 亿元。六大连锁中，共有三家 2026 年上半年营收进入百亿规模，连锁梯队稳固。

但从增速看，各家分化明显。大参林、益丰、老百姓保持正增长，但增长幅度均在个位数，行业高速扩张阶段正渐行渐远。

一心堂、健之佳上半年营收分别为 84.67 亿元、41.83 亿元，同比下降 5.02%、6.14%；漱玉平民虽然规模相对较小（2026 年上半年营收超 53 亿元），但实现 8.86% 的同比增长，成为六大连锁中增长最快的一家。

营收规模决定行业座次，但盈利能力正在重新排定座次。

2026 年上半年，六大连锁药店的归母净利润表现并未完全按照营收排名展开。大参林处于六大连锁中营收第一，但归母净利润被益丰反超；老百姓虽然进入百亿营收阵营，但盈利水平与头部企业仍有差距。

2026 年上半年，益丰归母净利润达到 9.64 亿元，位居六家企业首位，同比增长 9.51%；大参林实现归母净利润 9.27 亿元，同比增长 16.10%，成为增速最快的头部企业之一。

老百姓虽然营收突破百亿元，但上半年归母净利润为 4.47 亿元，同比增长 12.30%，盈利规模与大参林、益丰仍存在差距。可见连锁药店在门店规模扩张之后，竞争逐渐从规模比拼转向盈利能力比拼。

抛开营收座次，从盈利端看分化同样明显。

一心堂归母净利润 2.57 亿元，同比增长 2.88%，利润增长趋缓；漱玉平民、健之佳归母净利润分别为 0.26 亿元、0.54 亿元，同比下降 28.90%、25.87%，是六大连锁中仅有的两家利润下滑企业。

费用与现金流

随着低效门店退出、门店结构优化以及数字化运营推进，多家头部连锁开始通过精细化管理改善费用效率。

六大连锁药店中，2026 年上半年销售费用超过 20 亿元的有 4 家，包括一心堂、大参林、老百姓、益丰。其中大参林最高，达到 29.23 亿元，同比增长 0.46%，销售费用水平基本持平，销售费用率有所下降。

健之佳和漱玉平民 2026 年上半年的销售费用不超过 15 亿元，其中漱玉平民最低，为 10.86 亿元，同比增长 7.29%。

行业进入精细化运营阶段后，经营现金流成为观察企业经营质量的重要指标。2026 年上半年，六家上市连锁药店中，虽然多数企业仍保持经营活动现金流净流入，但不同企业之间差距正在扩大。

六大连锁中，益丰 2026 年上半年经营活动现金流量净额最高，为 14.54 亿元，上年同期为 15.7 亿元；漱玉平民 2026 年上半年经营活动现金流量净额最低，为 0.44 亿元。

部分连锁药店上半年经营活动现金流量净额减少超过 50%，如大参林 2025 年上半年经营活动现金流量净额为 29.1 亿元，2026 年上半年为 12.89 亿元，同比减少 55.7%；漱玉平民 2025 年上半年经营活动现金流量净额为 1.38 亿元，2026 年上半年为 0.44 亿元，同比减少 68.1%。

在医保支付改革、毛利空间收窄的背景下，药店竞争已经从 " 规模扩张 " 转向 " 现金造血能力 " 的比拼。

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